融资融券股指期货渐行渐近 券商股行情或将续写

　　本周二大盘放量上涨，券商股成为主推力。分析人士指出，节后大盘股稳步上扬，一方面是源于大小盘之间的估值溢价大幅偏离均值水平，存在向均值回归的需要；另一方面，融资融券及股指期货的渐行渐近，也促成了大盘股的上升行情，而其中券商股是这两项制度创新的最大受益者，预计券商股的升势将继续。

　　根据中信建投研究所测算，长远来看，股指期货和融资融券对券商业绩的贡献合计可以达到40%。分析师认为，股指期货对券商收入的贡献在10％左右；按照成交额每个交易日1800亿元至2800亿元进行敏感性分析，预期股指期货将为券商带来163.4-254.1亿元左右的收入；在日均2400亿元的假设下股指期货将提升证券业收入10%左右。

　　同时，券商系期货公司与非券商相比，其在股指期货的开展上具有客户优势、技术和信息优势和资本优势。分析师指出，长期来看，融资融券可以提升券商收入30%左右。如果融资融券交易额占到市场成交额的15%左右，则融资融券金额将达到5000-8000亿元左右，将为证券业贡献500-700亿元左右的收入。

　　此外，由于融资融券初期仅限于券商自有资金和自有证券，短期对证券行业业绩影响有限，但行业的估值水平将得到一定程度的提升。中信建投测算出，融资融券对券商营业收入和利润的贡献度依次为国元、光大、海通、招商、华泰、长江、中信及广发。

　　（责任编辑：胡晓）