港股二季度或见年内高点

　　恒指在2009年大涨52%的走势在2010年能否得到延续，2010年港股投资在行业方面该如何配置？带着这些问题，记者近日在香港走访了多家中资券商。

　　基于依然充裕的流动性及较为乐观的企业盈利增长预期，券商普遍认为2010年港股仍有较大的上涨的空间，恒指与国指可能在第 二季度见到年内高位。

　　中银国际副总裁白韧指出，2010年内地股市及香港股市将继续获得良好表现，恒生指数、国企指数与上证综指的目标点位分别为28000、18000和4000点。

　　国泰君安（香港）首席策略员蒋有衡指出，预计2010年盈利增长在20%以上，且利率环境应该依旧较宽松，因此2010年港股升幅见20%以上应该不是问题。蒋有衡预计，2010年上半年可能出现前低后高的走势，在公司业绩报告的支撑下，恒指有望在年中见到高点。

　　国元证券（香港）首席策略员杜丹认为，预期明年盈利增长幅度在20%-30%之间。考虑到估值水平回归平均，2010年恒生指数合理水平为24000点，国企指数合理水平为15000点。

　　建银国际研究部主管苏国坚预计，恒生指数及国企指数的市盈率分别在2010年有望扩大至20倍和18倍，相当于29000点和17000点。但踏入2010年三季度末，随着企业股本回报率水平和利率继续上升，股票市场下调压力将会增加，届时投资组合应该开始转为更具防御作用。

　　苏国坚认为，在乐观的盈利前景、股本回报比率改善和宽松的货币政策下，强劲的资金将于2010年上半年流入香港和中国内地，并将把股指推至12个月的新高。

　　但招商证券（香港）投行部董事总经理温天纳却认为，随着2010年“退市”（回收市场过度宽松的流动性）的来临，热钱的年代将告一段落。而他估计，尽管美国有可能在明年上半年就开始退市，但发达国家的整体退市将是个渐进及缓慢的过程，中国加息可能会跟随而非领先于美国。他预计，在退市前，大约在第一季度与第二季度之间，港股会出现一波“最后的盛宴”。

　　行业配置方面，消费板块成为各券商一致青睐的对象。杜丹看好必需消费品和零售行业，蒋有衡认为如汽车之类的可选择消费品仍存在投资机会，粤海证券专门研究基金等机构投资者行为的侯春欢更是透露，金融、家电、汽车等前期涨幅较大的板块，近日出现资金流出，而消费板块资金流入迹象最为明显。

　　此外，矿产、农业及低碳概念也为分析师们普遍看好，银行、保险也被认为“仍有投资空间”；电力、电信、航运、航空及交通基建行业，存在结构性交易机会，但整体将同步或落后大市。

　　中资房地产行业成为券商分歧最大的一个板块。建银国际把该板块的评级上调至增持，并认为最近房地产股价的调整提供了良好的买入机会，中银国际也将房地产列为今年投资的首选板块。而国泰君安（香港）却给予中资地产业“跑输大市”评级，认为中资地产发展商2010年将面临政策紧缩及需求下滑的双重风险，预计大部分发展商2010年合同销售面积将同比下滑20%，销售价格下降10-15%。 (来源：上海证券报)