去年三季度外债余额首次上升 或因投机资本驱动

　　核心提示：外债规模变化的趋势与人民币升值预期息息相关，因此若不解决人民币升值预期的问题，今年的外债规模估计还会继续上升。

　　国家外汇管理局1月6日公布，截至2009年9月末，我国外债余额为3867.72亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），比上年末增长121.11亿美元，上升3.23％。这是2009年以来我国季度末外债余额较上年末首次出现上升，与上个季度相比增长了264亿美元。

　　“可能是一些企业想套利。”对于外债余额上升的趋势，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张斌认为。

　　张斌表示，目前来看外债规模上升主要与两点有关：一是从去年上半年到下半年，人民币升值的预期发生很大变化，年初预期下降，但从三季度开始预期变成稳中有升；二是中美之间存在的利差，令企业有很强的动力去借外债而且做大，因为借外债的成本更低。

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰也认为，2009年三季度外债余额的增长，与中国经济增长带来的人民币升值预期重新出现有关，因为这种预期会产生套利和保值的需求；就全球范围而言，去年二季度套利资本就纷纷流入中国等新兴国家。

　　外管局数据还显示，中长期外债（剩余期限）余额为1647.93亿美元，比上年末增长9.17亿美元，上升0.56%，占外债余额的42.61%；短期外债（剩余期限）余额为2219.79亿美元，比上年末增长111.94亿美元，上升5.31%，占外债余额的57.39%。

　　值得注意的是，第三季末短期外债余额在环比上升的同时，较上年末首次出现上升。对此，丁志杰表示，这是由于第三季贸易开始复苏，推动贸易信贷上升，推高短债余额。但他也指出，贸易信贷也有可能是资本流入的一个渠道，因为贸易复苏的速度并没有贸易信贷增长的速度那么快，所以这也反映了资本异常流动的问题。

　　数据显示，9月末短期外债中贸易信贷余额为1325亿美元，约占短期外债余额的60%。张斌则认为，贸易信贷占短期外债的比例一直就比较高，而且自今年4月1日起，外管局调增外资金融机构短期外债指标12%至329亿美元，增量部分全部用于境内企业进出口贸易融资，这对贸易信贷也有一个推动作用。

　　张斌还指出，如果结合第三季外汇储备的数据来看，可以更好地判断外债上升是不是因为流入的投机资本增多。因为如果外储和外债同时上升，则可能是投机者举外债之后换成本币，谋取人民币升值预期或中美利差。

　　外管局的数据显示，去年第三季末外汇储备为22726亿美元，较第二季的21316亿美元增长了1410亿美元，似乎可以印证去年第三季外债规模上升受到投机资本的推动。

　　丁志杰也表示，外债规模变化的趋势与人民币升值预期息息相关，因此若不解决人民币升值预期的问题，今年的外债规模预计还会继续上升。