美联储：房地产市场或再成噩梦

　　美国东部时间1月6日，美联储公布了2009年12月份的美联储公开市场委员会(FOMC)的美联储货币政策制定会议纪要。会议纪要显示，美联储的货币政策委员们继续全力支持美国经济走出复苏的不确定性。部分委员们甚至建议，如果美国经济的复苏持续裹足不前，中央银行也许会被迫加大对住房抵押贷款市场的支持力度。

　　刺激政策退出的“纠结”

　　但是，会议纪要也表明了美联储的委员们在货币政策的走向上出现了一定的分歧。分歧主要集中在对利率区间的设定和目前执行的紧急纾困计划何时退出的问题。为了缓解信贷市场和保持长期利率位于低水平，美联储已经购买了超过1.2万亿美元的抵押支持资产，这些购买计划将于今年第一季度末期结束。如果确信美国经济能够实现逐渐走出深度衰退，其他稳定短期借贷和其他市场的　紧急纾困计划也将有计划的撤回和逐渐结束。

　　同时，有些委员们认为，如果将来美国经济复苏的步伐缓慢，或者抵押贷款市场持续恶化的话，“更多的政策刺激措施”也是可以考虑的。他们并不是打算破坏来之不易的房地产市场稳定局面，但是他们也不希望通货膨胀的预期成了脱缰的野马。LPL Financial公司的经济学家John Canally表示，“今年，他们将会谨慎地迈出一些小碎步。”

　　不过，会议记录显示，绝大部分委员们认为，对于美国经济来说，短期内，通货膨胀风险并非是非常紧迫的问题。随着对第一次购房者的税收优惠眼看就要过期，同时美联储保持低利率的货币政策将要结束，住房市场脆弱的复苏将有可能受到严峻的考验，”住房市场的改善有可能被大幅削减。

　　房贷再成噩梦

　　与此同时，根据美国通货监理局(OCC)以及储蓄机构监理局(OTS)公布的最新数据显示，缴款逾期60日以上的优质房贷，2009年第三季已经比前一年增至83.8万户。而且最近三个季度优级房贷的止赎数量增速显著提高，增幅大大高于同期公布的次级房贷的新增止赎数，显示优级房贷违约激增正在成为美国经济复苏道路上的新麻烦。

　　另据彭博社调查，美国2009年全年的平均失业率预估将在10%以上，将是1948年开始调查失业率以来最高纪录，超过2008年创下的26年高点9.3%。随着失业率的节节攀升，占美国约65%到85%的人口的中产阶级处境堪忧，优级贷的房主很多在此轮危机中沦为失业大军的成员，导致了该阶层大量背负的原本风险较低的优级贷出现大量违约。另外，美国两大住房贷款融资机构——房利美和房地美的最新财报也显示了违约止赎仍是美国楼市的一大问题。房利美也预计，受抵押贷款坏账等影响，未来一年内公司信贷亏损或将进一步提高。

　　事实上，不安的情绪已经在金融市场上蔓延开来，最近两三个月以来，美国股票市场的各大股指已经开始横盘整理，向下突破的态势隐隐若现。

　　正当美国经济逐渐平稳并有复苏迹象的同时，有关引发本次金融危机的责任话题再次被美联储主席伯南克挑起，最近，伯南克指责说，“监管的失败，而非宽松的货币政策，应该对美国房地产泡沫以及由此引发的金融危机负有主要责任。”

　　相关研究显示，基于历史趋势的美国住房价格和货币政策的经济模型显示，房屋价格的上升比利率上升的更快的确是存在的。伯南克还指出，“房屋价格的上升和货币政策的关联度”相当的弱，这一点在其他经济体内已经得到验证。当历史关系被考虑在内的话，房地产价格泡沫和货币政策或者更广泛的宏观经济环境到底是一个什么样的关系，现在的经济学研究还很难说清楚。”