央票利率略上调 流动性或将收紧

　　上周五上证国债指数收于122.32点，全周共成交了14.34亿元，略有放大。周五上证企债指数收于133.90点，全周共成交18.74亿元，成交量略有萎缩。从走势看，近期国债市场高位整理，走势较为平稳，上涨乏力；而企债市场在结束了前期的整理行情后，近期缓步上涨。

　　资金面 上，上周央行通过公开市场回收流动性1370亿元，回笼力度较前期有所加大。不过从现有情况来看，市场资金仍较为充裕。值得注意的是，上周央票利率在稳定近几个月之后，突然小幅上调。上周发行的3个月央票利率为1.3684%，上涨4.04个基点。部分市场人士认为，央票利率上调有可能是加息的前奏，是管理层收紧市场流动性的信号。未来一段时间央行将会进一步采取多种措施对政策进行微调。

　　消息面上，上周二周三央行召开了2010年工作会议，会议强调2010年要继续执行适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性；同时应加强窗口指导，着眼经济结构调整，着力提高政策的针对性和灵活性。由此可看出，虽然今年整体政策基调不变，但管理层的调控手段将会进一步丰富，可以说“松中有紧”。

　　总体来看，在未来市场资金面趋紧的情况下，债市短期内将保持平台整理的态势，上涨的空间有限。一旦市场资金面发生逆转，债市将调头下行。建议投资者控制风险，可适当关注高收益的信用债及可转债。

　　交行上海市分行 张一佳