上港集团 出口复苏盈利将回升

　　上港集团（600018）业绩快报显示，2009年实现营业收入165.5亿元，同比下降8.8%；实现归属母公司股东的净利润37.5亿元，同比下降18.8%。实现每股收益0.18元。

　　除了2009年受到金融危机影响业绩下滑外，上港集团业绩一直平稳增长。随着出口增长加速，港口集装箱吞吐量 增速回升，上港集团将直接受益于出口的回升。

　　2009年12月，中国对外贸易增速32.7%，其中出口增速17.7%，进口增速55.9%，增速远超市场预期。预计2010年出口有望出现超过20%以上的增长。

　　根据2004年以来经验判断：出口每增长1个百分点，将会带动集装箱吞吐量增长0.75个百分点。我们预计2010年国内港口集装箱吞吐量增速在15%左右。

　　上港集团三分之二的主营业务利润由集装箱业务所贡献，若考虑到其他业务中和集装箱业务相关联的部分，预计集装箱贡献的主营利润有望达到四分之三。上港集团业绩对于集装箱吞吐量较为敏感，根据我们的测算，以2009年业务量为基础，上港集团集装箱吞吐量每增长1%，每股收益增加0.002元。我们预计上港集团2010年集装箱吞吐量增速在15%-20%之间，因此，仅仅集装箱业务增长就将增加上港集团2010年业绩0.03元以上。

　　除了集装箱业务，公司的散杂货业务、港口物流以及港口服务业务未来有望受益于国内经济的复苏，盈利能力出现回升。

　　预计公司今明两年每股收益为0.22元和0.26元。 (来源：中国证券报·中证网)