金融股集体下挫 下跌空间或有限

　　每经记者 王砚丹

　　上调存款准备金率，金融股成重灾区，13日，银行、保险、券商股集体下挫。不过多数市场人士仍认为，投资者不宜过于悲观。

　　国金证券指出，之所以市场情绪悲观，更重要的原因是时间点早于预期，使市场害怕管理层在后续有持续的紧缩手段出台。但实 际上此次央行上调准备金，更多针对的是对冲流动性，但一般而言银行总是考虑优先保证贷款，通过出售低利率的资产（央票等）来缴存准备金，因此上调准备金率对银行放贷能力与盈利能力影响较小，除非后面央行连续大幅上调准备金率。

　　此次上调存款准备金率以后，对上市银行2010年预测净利润产生0.27%的负面影响，目前上市银行对应2010年动态市盈率在12~13倍之间，向上空间远大于向下空间，建议投资者在下跌时要敢于买入。而多数保险行业研究员认为，上调存款准备金率反而对保险股是个利好，因为存款准备金率提高后，债券到期收益率将上升，而保险公司投资资产绝大部分是各种债券。不过，中金公司却认为，尽管可能驱动债券收益率上升，但市场流动性收紧可能对股市形成冲击，对保险公司股票投资收益水平产生负面影响。