存款准备金率上调 专家预测加息最早2季度来临

　　12日晚间，央行宣布将于18日上调存款准备金率50个基点，早于市场预期。随之引来种种猜测，此举过后，其他调控政策是否也将随之提前？记者采访的市场分析人士认为，后续的调整政策还将继续，而加息很有可能提早至年中左右。

　　近日召开的央行工作会议指出，今年要续落 实好适度宽松的货币政策，增强政策的针对性和灵活性，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理。对此，一位业内人士表示，此次提高存款准备金率并不能说明是适度宽松的货币政策的转向，未来货币调控手段不会出现剧烈变化。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，今年整个调控政策链将略有提前，接下来存款准备金率仍会继续使用。中信证券首席经济学家诸建芳也表示，后续政策调整还将继续实施，公开市场操作和窗口指导方面将加强，存款准备金率也可能继续调整。

　　此次调整完成后，大型金融机构（工、农、中、建、交、邮储）的存款准备金率达到16%，距离2008年的历史最高点17.5%，尚有150个基点的上升空间。

　　调整基准利率一直被认为是央行货币政策调控工具中最为严厉、对市场影响最大的举措。德意志银行大中华区首席经济学家马骏对记者表示，央行将从2季度开始加息周期，因为届时CPI将超过2.25%的一年期存款利率，如果不加息的话，将进入“负利率”时代，会加大央行流动性管理的难度。

　　市场人士也普遍预测，加息可能提前至年中左右发生，最早可能在2季度，而今年全年可能加息54个基点。诸建芳认为，从加息过程来看，先是央票利率回归到与目前存款利率相匹配的水平，即1年央票利率达到2%左右，然后存款利率将提高。

　　如果真如市场预期，中国加息提前并早于美国，是否会引起国际热钱的流入？中银国际在其报告中指出，中国将先于美国上调基准利率，但在开始上调利率之时，释放人民币汇率稳定的信号十分重要，这有助于缓解资本流入的压力。

　　马骏则有不同意见，他认为即使加息早于美国也不足为虑，因为热钱流入并不是单纯地为了获取利差，而是进入股市、房市进行投资。而加息对于房市和股市来说，并非利好消息，因此国外热钱不会简单地因为中国提高基准利率而进入。而且，他预计美国加息也会早于市场预期。

　　哈继铭还预计，3-4月份人民币可能启动升值，因为届时出口增长已近30%，会对人民币汇率形成压力。