马应龙预计09年业绩大增

　　马应龙预计09年业绩大增

　　药妆或成重要利润增长点

　　□ 本报记者 陈 雯

　　马应龙（600993）11日发布了2009年度业绩预增公告，预计2009年公司净利润为80429493. 75元，同比增长120%以上。

　　马应龙药业股份有限公司董秘夏有章表示，2009年公司业绩有较高增

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　　投资收益促业绩大幅增长

　　公司主要从事中西药制造等。其中，药品生产占主营收入的43.77%，药品零售批发占55.27%。马应龙是历史悠久的中华老字号医药企业，国内最大的治痔类药品生产企业之一，其治痔类药物在OTC市场的占有率仍保持在50%以上，市场份额为26%，生产功能达到26种剂型，生产设施和生产能力均位居国内领先水平。

　　夏有章表示，“业绩增长主要源于治痔药业务的良好市场表现和交易性金融资产等投资收益的大幅提升。”

　　公司2009年三季报显示，治痔类药物制剂是公司主营业务利润的重要来源，2008年和2009年前三季度治痔类药物制剂贡献公司主营业务利润均在90%左右。至三季度治痔类药物制剂销售增长30%左右。

　　一位关注马应龙的投行人士称，该公司主导产品马应龙痔疮膏预计增长25%～30%，同时公司去年上市销售的地奥司明片、痔炎消片保持快速增长，预计两个产品09年可实现5000万元左右的销售收入，较08年增长近1倍。

　　专业人士分析，根据公司公布数据显示，2009年三季度净资产收益率为16.7900%，销售毛利率37.32%，反映出较强的盈利能力。公司的速动比率为2.17，流动比率为2.50，反映公司现金流动，资金周转良好。另外，公司的全资获利能力为0.8，反映出较强的获利能力。

　　药妆前景看好

　　资料显示，公司自今年6月开始在武汉地区100家马应龙大药房上市销售马应龙眼霜，3个月销售量1万支左右，且口碑良好。

　　2010年公司将在全国主要城市开始销售，预计销售收入在3000万元至5000万元。由于该产品毛利率近90%，一旦上市成功，将成为公司重要的利润增长点。

　　公司多个独家中药品种进入11月30日公布的2009版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。除了之前已被纳入甲类部分的马应龙麝香痔疮膏和乙类部分的八宝眼膏，龙珠软膏和高端品种麝香痔疮栓被增补纳入乙类部分。

　　申银万国研究报告显示，此事件对公司长期发展是利好，市场容量逐步扩大的趋势已确立，但短期内不会因目录缘故出现爆发性增长。

　　申银万国对马应龙的预估（2009－2011年）EPS分别是：1.15、1.26和1.74元。并表示，以目前股价看，估值较合理，看好公司作为细分市场的龙头地位，所做的盈利预测是公司业绩的底线，未来有上调可能，给予“推荐”评级。

　　兴业证券研究报告显示，药妆产品前景看好。由于传统上马应龙就是做眼药膏起家的，这次开发眼霜，也算是回归历史主业。受下游销售良好的鼓舞，2010年公司将通过连锁药房、网店、美容连锁店等渠道在约十个一线城市展开销售，预计销售收入在2000万元以上。该产品毛利率高达90%，未来有可能成为公司重要的利润增长点。