中国央行上调存款准备金率导致伦铜大跌

　　中国金融话语权提升

　　央行上调存款准备金率，引发全球资本市场震动。

　　中国央行上调存款准备金率导致伦铜大跌。

　　如果说金融是现代经济的核心，那么，金融话语权，则是大国博弈的焦点。上周三，中国央行上调存款准备金率，沪综指当日暴跌3．03％，全球股市和期货市场为之变色，美国标普500指数当晚亦下跌0．94％。一时之间，中国的金融话语权再度成为话题。

　　危机提升央行话语权

　　过去数十年，华尔街俨然成为全球经济的“晴雨表”。不过，在“百年一遇”的金融危机爆发之后，华尔街的突然崩塌，让越来越多的国际资本将目光聚集中国。

　　和1997年的亚洲金融危机相比，2008年爆发的全球金融危机破坏力更强。按照大通证券分析师郭世涛的说法，“亚洲金融危机只让世界经济下滑了2个百分点。2009年，世界经济将从鼎盛时期的5％增长变为大约3％的负增长，为‘二战’以来最低，世界经济实际上下滑了8个百分点。”

　　不过，中国经济却是风景这边独好。根照国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌的研究，“去年第四季度，中国GDP增速有望超过10％，全年GDP增速将达到8．5％左右。”对此，中山证券分析师金少华认为，在去年全球经济增长的增量部分中，可能有五六成来自于中国，中国的金融话语权自然水涨船高。

　　国际媒体开始聚集“中国声音”。美国《时代》杂志在评选2009年的年度人物时，年度话题转向“经济衰退”，中国央行行长周小川，中国工人和美联储主席伯南克一起当选。该杂志在社论中赞叹——中国经济顺利实现“保八”，在世界主要经济体中继续保持最快的发展速度，并带领世界走向经济复苏。

　　“中国在全球市场的影响力越来越大。”华林证券研究中心副主任胡宇认为，金融危机导致美国经济霸主地位弱化，而中国等新兴市场地位上升。不过，相对于美国的金融服务和技术创新能力，中国企业还有10年甚至20年的差距。

　　退出政策成关注焦点

　　正如中国救市政策给全球市场注入信心，对中国政策退出的预期，也让国际炒家恐慌。

　　上周三，准备金率上调消息刚出，伦敦铜期货迅速“跳水”，显示“中国声音”在显示力量。伦铜三月电子盘价格上周因此下跌1．6％。多数专家认为，由于中国经济增量占全球比重较大，一旦经济刺激政策开始退出，势必影响全球资本市场趋势。

　　准备金率上调，到底是啥信号呢？国信证券分析师林松立认为，这是央行对宏观经济通盘考虑后的决定，是货币政策正式开始退出的标志性事件。

　　林松立称，在新年伊始即出台这样的政策，说明了政府并不担心这一政策给市场带来的消极影响。未来加息与否，将会视经济增长和物价而定。

　　对于央行上调准备金率的影响力，中证投资首席分析师徐辉认为，这意味着央行开始控制货币增速，这将直接影响经济增速。由于中国进口大宗商品比重较大，澳大利亚等资源出口国受此影响将很明显。如果中国经济出现二次探底，可能拖累全球经济再次下滑。

　　“在金融危机刚刚爆发时，中国的四万亿经济刺激计划，成世界经济复苏的第一道曙光。”

　　中山证券分析师金少华直言，眼下，中国开始着手刺激政策的退出，这无疑对全球股市信心形成重大打击。

　　定价权不等于资产泡沫

　　通常来说，金融话语权需要定价权的支撑。眼下，管理层在推进资本市场建设步伐上明显加快，在去年推出创业板之后，股指期货和国际板则是推出在望，“中国声音”正在壮大。金少华认为，增加金融话语权是中国经济发展的长期战略。与此相关的金融创新，应该是成熟一个，推出一个，不应急于求成。

　　事实上，“中国声音”越来越成为国际炒家关注焦点。除了QFII纷纷进入中国股市外，一些国际大炒家开始在中国设点。

　　据媒体报道，管理资产达250亿美元的索罗斯基金管理公司有意在香港成立研究部门，在北京设立代办处。去年10月，索罗斯曾表示出对中国的浓厚兴趣。理由是金融海啸显示全球经济重心已由美国转向中国，中国将成为危机的大赢家，甚至是未来的“金融帝国”。

　　不过，多数本土专家认为，金融话语权不等于资产泡沫，央行应更着眼于经济增长本身。

　　“君子务本，本立而道生。”胡宇认为，虚拟经济最终是实体经济的反映，央行与其过分强调金融话语权，不如更加重视产业创新，更加用货币政策支持经济的可持续增长。

　　胡宇认为，“中国一定要吸取日本的教训，不能因为追求金融话语权，导致出现过大的资产泡沫，最终拖垮经济。”

　　一些专家则认为现在强调金融话语权，对中国而言仍是为时过早。徐辉认为，央行上调准备金率，更多的是着眼于流动性的控制，防止资产泡沫过大，而不是为了谋求话语权。

　　“金融话语权仍是个哗众取宠的话题。”徐辉认为，目前，中国的金融格局是人民币并非世界货币，资本项目下的可自由兑换尚未实施，金融市场尚未完全开放。因此，中国现在更应做好自己的事情，实实在在地让货币政策为本国的宏观调控服务。