外企运费掉期交易首尝上海指数定价

　　大摩与比利时Delphis公司以上海集箱运价指数达成交易

　　东方早报记者栾立

　　新版上海出口集装箱运价指数（SCFI）迎来首笔衍生品交易。

　　昨天，据上海航运交易所（下称上海航交所）内部人士透露，首笔基于新版SCFI的集装箱运费掉期协议（CSFA）交易启动。这也将是 新版SCFI推出3个月来首次得到国外投行青睐。同时记者获悉，围绕SCFI开发的集装箱运价指数衍生品方案仍在进一步开发。

　　电子交易平台也在开发

　　据上海航交所内部人士介绍，上海航运交易所已经和投行摩根士丹利合作，开发出了相关的衍生品方案，并于1月15日确定交易，这也是全球首笔集装箱运价衍生品交易。该交易采用上海航运交易所（以下简称：航交所）最新创立的上海集装箱运价指数（SCFI）作为结算标准。据悉，由摩根士丹利与Delphis公司，达成了这笔集装箱运费掉期协议（CFSA），交易标的为2月和3月的远期运费合同。CFSA让从业者可以用市场的公正标杆来规避风险。

　　据克拉克森证券有限公司宣布，摩根士丹利与Delphis之间的这笔集装箱运费掉期协议采用SCFI指数为结算标准，采用场外现金结算的模式。

　　Delphis是欧洲著名集装箱运输专业公司，总部位于比利时的安特卫普。

　　2009年10月，上海航交所在中国出口集装箱运价指数（CCFI）的基础上，对指数构成、运价含义、样本结构、发布时效性、数据报送形式、编制规则6个方面进行了改革，推出了新版的SCFI。指数包含上海至多个重要港口的航线运价，单位为美元/标准箱。

　　据该内部人士介绍，在推出3个多月的时间里，新版SCFI更多反应的是市场运价变化，而随着指数衍生品的开发、进入交易，这也意味着指数的投资、作为避险工具的功能也将逐渐体现。

　　去年12月，上海航交所公布了集装箱运价指数衍生产品的三个方案，包括了推出以SCFI为结算依据的集装箱远期运价合约、国际集装箱运输远期运费电子交易平台和国际集装箱运价指数期货。

　　据中远集装箱运输有限公司（下称中远集运）相关负责人介绍，在方案成型前后，上海航交所曾多次找到包括中远集运在内的几家大的集运企业，商讨推进衍生产品的开发内容。航交所内部人士告诉记者，目前先推出的是CSFA方案，目前电子交易平台的方案也已经在紧张的开发之中。

　　中国货主的避险工具

　　“之前国际上惯用的是以BDI为结算依据的FAA，但在集装箱运价上一直没有相关的衍生产品，这可以称之为首创。”中远集运研究中心经理黄竞告诉早报记者。而集装箱运价衍生品的出现，对于国内船公司和货主来说，无疑有了锁定运价的金融工具。

　　上海航交所最新信息显示，上周（1月11日—15日）中国出口集装箱运输市场总体行情稳中有升，市场运价继续走高。新版上海出口集装箱运价指数报1179.63点，较前周大幅上涨6.2%。由于运输需求继续增长，1月15日开始，各船公司欧洲航线运价普涨，运价普遍提升至1800美元/标准箱左右，较前周大幅上涨了250－300美元/标准箱。这也是欧洲航线自1月1日以来一个月内的第二次调价。

　　值得注意的是，近5年来，上海到欧洲集装箱运价波动剧烈，2005年运价波幅为下降25%，2006年增长9%，2007年增长35%，2008年则下降74%，截至2009年11月底，2009年增幅则达到了184%。

　　上海航交所总裁张页表示，目前中国的集装箱外贸航线运费收入规模在百亿美元左右，运价每波动1%，运费收入就会有上亿美元的涨跌，因此船公司和货主都需要金融工具来对冲运价波动风险。

　　不过，对于集装箱运价指数衍生品，上海交通大学国际航运系副系主任赵一飞则表示担忧。他认为，集装箱运输市场区别于传统的干散货市场，运价多由卖家主导，因此实际效果如何尚难定论。