重卡融资需求难足 徐工机械转让徐工汽车股权

　　昨日晚间，徐工机械发布公告，公司将持有的南京徐工汽车制造有限公司(以下简称徐工汽车)60%的股权转让给公司大股东徐工集团工程机械有限公司(以下简称徐工有限)，交易价格为12180.22万元。

　　交易完成后，徐工机械不再持有徐工汽车股权。据了解，徐工汽车2008、2009 年两年连续亏损，徐工机械之所以出让徐工汽车股权，正是由于徐工汽车短期内无法扭亏及公司无法满足徐工汽车在重卡方面的巨额投资需求所致。

　　溢价转让徐工汽车

　　是否退出重卡行业？

　　2010年1月17日，徐工机械与徐工有限在徐州市签署了《股权转让协议》，公司将所持有的徐工汽车60%的股权转让给徐工有限，交易价格为12180.22万元。

　　徐工有限为徐工机械控股股东，持有公司58.47%的股份，是公司的控股股东，因此本次交易构成了关联交易。

　　根据公告显示，徐工汽车主要经营汽车(不含九座以下乘用车)生产；一类汽车维修(大中型货车)。2008年全年亏损1283.31万元，2009年前三季度亏损4517.83万元。

　　截至2009年9月30日，徐工汽车总资产2.9亿元，净资产5978.64万元，而徐工机械以1.2亿元价格转让徐工汽车60%股权，溢价高达200%以上。

　　公司解释称，本次评估值选定采用收益法的评估结果，评估值中涵盖了徐工汽车生产经营许可资质、客户资源、商誉、人力资源等无形资产的后续期价值，因此，评估值较帐面值大幅增加。

　　徐工机械之所以彻底退出徐工汽车，公司解释称，是由于徐工汽车短期内无法扭亏及公司无法满足徐工汽车在重卡方面的巨额投资需求，两方面因素所致。

　　有投资者发出疑问，因无法满足徐工汽车在重卡方面融资需求便放弃该公司，是否意味着徐工机械将退出重卡行业？

　　四个月内两次增发

　　仍不能满足重卡需求？

　　徐工机械称，重卡作为公司新进入的产业，是一个投资大、风险大、短期内见效不明显的行业，短期经营风险较大。徐工汽车2008年度预算亏损1600万元，实际亏损2056万元；2009年度预算亏损4760万元，预计亏损7000万元左右。由于投入较少，徐工汽车短期内无法扭转亏损的局面。

　　受金融危机的影响，2009年1-8月，我国重卡累计销量为38.5万辆，虽然较去年同期下降了12.3%，但环比增长恢复明显，长期发展前景较好。而在此背景下，徐工机械放弃徐工汽车的原因是：无法满足融资需求。

　　据了解，2008年7月5日，徐工机械宣布向徐工集团定向发行股份购买徐工机械拥有的包括徐州重型公司在内的相关工程机械类经营资产。历经一年时间，2009年8月21日，徐工科技定向发行股份购买集团资产宣告完成。

　　但是，随着资产规模的壮大，公司的资产负债率也同时增高。三季报显示，目前徐工机械资产负债率为75.64%，高于同行业负债率水平。

　　此次增发完成后不足四个月，即2009年12月29日，徐工机械再发融资公告，二次增发融资不超过50亿元。

　　此次徐工机械在转让徐工汽车的公告中称，在选择证券市场融资的募投项目时，对重型汽车投资项目进行了充分论证，认为徐工汽车的竞争能力、现有的生产制造条件、产品技术水平和研发能力尚未达到融资项目的要求，因此未将发展重卡项目纳入募投项目。要实现徐工汽车重卡产品的长期发展，在3-5年时间内需要投入20-30亿元。

　　为巩固和提高公司工程机械主营业务优势产品的竞争优势，近2年公司需要投资约80亿元，目前无法满足徐工汽车在重卡方面的巨额投资需求。