取消熔断制度 季月合约首日扩板为20%

　　CBN记者　汪睛波

　　新的征求意见稿显示：“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的20%。”

　　某期货公司股指产品研发负责人表示：“虽然这样设计的目的尚不清楚，但恐怕会引发资金对季月合约的投机，结果不得而知。”

　　东证期货高级顾问方世圣表示：“季月合约首日停板幅度为20%，恰恰是防止了潜在的爆炒，因合约间价差会诱使套利资金进入。”

　　他说，国内A股市场有新股上市之时，其首日不设涨停板，股指期货季月合约的规定似乎是模仿这种设计。

　　新湖期货分析师周高华认为：“推出股指期货的心态是"求稳心切"，远月合约首日涨停板幅度的增加，可认为是给套保资金留出的余地，而非增加风险。”

　　由于官方规定的“入市”高门槛，即便是资金在远月合约上“做文章”，参与炒作的资金多半也是机构资金，潜在的风险对散户的伤害有限。“季月涨跌幅度提高了，可能去相互拼的是"鲨鱼"，谨慎的"虾米"反而可以活下来。”周高华表示。

　　海通期货营销总部副总经理姚弘表示，“季月合约20%的首日涨跌幅度很正常，这个规定是从商品期货交易中传承下来的，不会诱使资金围绕远月合约"拼刺刀"。”

　　据其表示，按照以往新品种上市的情况，交易所一般会为季月合约制定一个“指导价格”，然后才以这一价格为基础开始交易。既然季月合约的定价最初并非取决于市场，其波动性也可能高于近月合约，故采用20%的首日停板幅度其实是“继承期货市场新品种的优良传统”。

　　本次规则修改的另一“亮点”是取消了股指期货交易的熔断机制。根据此前规定，交易所在某一合约达到涨跌停板之前，会设置一个熔断价格，使合约买卖报价在十分钟内只能在6%之内，之后才放大至10%。

　　有股指仿真交易客户似乎向《第一财经日报》记者道出了熔断取消的“天机”、“熔断机制有时会被用作交易的策略使用，即在熔断之后，行情继续向原来方向运行的概率很高，且速度极可能加快。”

　　对此，方世圣亦解释了其中的风险：“若现货股票跌停，而期货上还处于6%的熔断，那么熔断之后价格可能就不会在中间的幅度驻足了，而是直奔10%停板。”