“经济增加值”首次成为央企考核核心指标

　　最近，国资委发布了最新的央企负责人考核办法，在新《办法》中，经济增加值（ＥＶＡ）指标首次取代“净资产收益率”，成为出资人对央企负责人进行经营业绩考核的核心指标。ＥＶＡ考核在央企的全面实行，对促进央企转变观念、增强资本约束、立足价值创造、提升公司治理在构建ＥＶＡ管理体系和相关制度中的作用，无疑是重大突破，这表明，我国国资管理正在向价值管理时代迈进。

　　挑战传统规则

　　价值管理时代的到来，使企业目标由利润最大化向价值最大化转变，这势必带来企业战略目标、经营理念、竞争规则、组织结构和激励机制等前所未有的巨大变革。 ＥＶＡ概念最早由美国思滕思特公司于１９８２年提出，目前全球有数百家以上大型公司实施了ＥＶＡ考核和管理，它们获益丰厚的实践，使ＥＶＡ业绩考核被广泛运用。ＥＶＡ考核最大特点是从股东投入资本能够取得良好和持续性回报角度来考核企业业绩，由于以利润最大化为主要权重的传统指标体系，存在较大的利润操纵空间，难以实现短期利益与长期发展的平衡以及有效控制风险等缺陷，导致ＥＶＡ考核应运而生，成为评价企业业绩的全球化标准。其实道理很简单，企业盈利只有高于资本投入，才会为股东创造价值。ＥＶＡ指标是税后净利润扣除了股权成本及债务成本后的增加值，能够真实反映企业的资本经营状况和价值创造能力。

　　规则的改变，如同“点子游戏”，会激发企业的思考与创新。从根本上改变央企背靠“国家”大树的依赖心理以及缺乏资本约束的弊端，尤其对上市公司中那些拼命到股市“圈钱”，圈成即变脸，股东意识淡薄，甚至不惜坑害投资者利益而被股民诟病的企业，实施ＥＶＡ考核，对其不失为杀手锏。实践表明，ＥＶＡ考核将引导央企精算和提高资本回报率，关注发展核心业务、克服短视行为、避免盲目扩张，优化管理模式，有效控制成本、着力于探索和追求ＥＶＡ形成机制。同时，ＥＶＡ考核对目前国企中存在的偏离主业，以金融化手段代替企业经营、投资房地产或其他非主流业务等扭曲行为起到抑制作用。

　　ＥＶＡ考核面临挑战

　　作为新的规则，在现实环境中必然会面临各种挑战，这就要求国资部门：首先应通过各种方式学习和培训，将ＥＶＡ理念根植于企业全员之中，引导企业以ＥＶＡ为核心制定企业发展战略，聘请专业机构对企业战略制定及执行情况进行价值评估，保证考核质量和可信度。对考核指标值和办法也应根据企业实施情况适时做出修订和完善，新规则作为企业转型的切入点，难免会经历变革的阵痛，据了解，该办法实施后，至少有一半企业ＥＶＡ为负值，在这种情况下，如何客观评价企业业绩至关重要，考核部门应找出ＥＶＡ为负值的主要原因，合理界定和衡量宏观政策、占用资本的规模和成本以及不可测因素对ＥＶＡ指标的影响，做出符合考核规则和实际情况的客观评价。

　　其次，构建以ＥＶＡ为核心的激励机制。ＥＶＡ对企业的重要贡献之一，是建立价值驱动型的激励机制，通过ＥＶＡ指标向执行层和操作层各个环节的渗透及分解，使企业全员薪酬与提升股东价值保持一种合理的财富杠杆关系，以激励整个团队创造更多的ＥＶＡ。激励的方式可多样化，除应继续完善传统的绩效奖金制度外，还应积极探索和尝试股权激励方式。据报载，上海国资委“今年将结合企业上市，选择２至３家主业明确、法人治理结构健全、经营稳健的国有控股上市公司同步试行股权激励。”试行企业显然偏少，随着条件的具备，国资委应加大推行ＥＶＡ考核与中长期股权激励挂钩的力度，保障经营者分享资产增值的权利与承担风险的义务。在美国金融危机中，许多持有本公司股票的高管们损失惨重，股票市值一落千丈。但这并不能否认股权激励在激发经营层创造ＥＶＡ的潜能，在实现盈利与风险共担方面的作用也是毋庸置疑的，是不可或缺的重要机制。此外，对ＥＶＡ为负值的企业在绩效薪酬上如何做减法，也是一个现实难题。应根据负值形成的原因和责任区分，审慎而不失原则地加以对待。

　　再次是考核结果应作为企业负责人选聘任用的重要依据。墨子“有能则举之，无能则下之”的用人箴言已传世千年，但现实中仍然制约着企业的改革与发展。千年难题如何破解、改革障碍如何清除，如何让国企大船在优秀企业家团队的管理下，积极应对全球化竞争时代的挑战，为国家和民众创造更多的ＥＶＡ，无疑是广大民众所深切期待的。“十七大”以来，党中央在党的建设、人事制度改革和惩治预防腐败等方面都作出明确具体的部署，为ＥＶＡ考核的全面实施提供了保障。国资管理部门应知难而上，充分把握好这一改革机遇，通过实施ＥＶＡ考核，优化人力资本选聘，对考核发现工作不在状态、缺乏责任心和ＥＶＡ创造力较差的企业负责人果断采取措施，切实改变长期以来能上不能下的用人弊端。

　　全面推行ＥＶＡ考核

　　２００８年有９３户企业自愿参加国资委ＥＶＡ考核。而此前上海、深圳等地方国资委也已先行试点，上海国资委２００７年试行以来，在ＥＶＡ测算、评价、关键驱动因素分析等具体操作上已取得一定经验，建立起一套独立体系。这些先期试行为在整个国企及上市公司中实施ＥＶＡ考核提供了有益借鉴。不久前，中国投资公司总经理高西庆对外提及中投公司境外投资是主权财富基金中损失最少的，被《北京晚报》点评为“还亏出理来了”。其实，对于社会及媒体非议，中投公司应保持理性和低调，如果给国家上缴红利超过资本成本，真的赚钱了并高于市场平均资本收益率时，企业声誉自然会得到提升。

　　面对全球化竞争和扩大国内居民消费的资金瓶颈，政府应对国资经营提出更高的目标要求，对国家投入成本保值的提法已不合时宜，国企改革三十年了，应明确提出对企业ＥＶＡ最大化目标要求，在ＥＶＡ这面镜子下，企业经营业绩一目了然。随着党内、社会民主进程的加快和公众话语权的提高，国有资源配置及价值创造情况人人关注，因为它关乎全体国民利益。

　　彼得·德鲁克创立的管理学核心是：“责任”。ＥＶＡ考核就是检验和增强企业责任的重要方法，只要公司治理结构和组织成员都能够承担起应尽的责任，企业一定能够焕发出价值创造的不竭动力，将管理创新转化为竞争优势，实现股东和相关者共享ＥＶＡ最大化的终极目标。