银行股突遭王亚伟重仓青睐 后市将如何？

　　编者按：明星基金经理王亚伟2009年4季度调仓路径今日揭晓，最大的看点当数王亚伟四季度突然重仓银行股。以往一直被其打入“冷宫”的金融权重股如今突然受宠，仅仅是因为其一直以来的估值优势吗？2010年的银行股又会有怎样的行情预期？普通投资者要不要跟风银行股？中 国经济网《对话首席分析师》特邀民族证券银行业分析师张景为我们解析个中缘由。

　　王亚伟反手做多银行股

　　随着华夏大盘四季报的亮相，王亚伟对金融股突然的青睐展现于众。王亚伟不仅反手做多银行股，并且是顶格配置，华夏大盘的十大重仓股出现了工商银行、建设银行、交通银行、招商银行四只银行股，而王亚伟对工商银行和建设银行更是宠爱有加，持有市值占基金净值的比例分别高达9.74%和9.68%，逼近10%的投资上限。交通银行则位列第6大重仓股。据王亚伟称，将把估值的安全性作为选择投资标的的重要考虑因素，回避未来业绩增长无法支撑股价的高估值品种。

　　估值优势和融资融券、股指期货预期都是考虑因素

　　对于一反往常重仓银行股的原因，王亚伟的回答是金融行业处于低估值。不过，业内人士分析，四季度对于融资融券和股指期货预期相当强烈，王亚伟反常大幅增持银行股或许与此有所关联。

　　对此，张景认为，银行股以09年的业绩来计算的话，它的市盈率是比较低的，大概只有14倍，具有估值优势，而且其业绩增长来说，2009年和2010年大概都能在15%-20%这个水平，从这两个方面考虑，银行股的基本面还是比较好的。

　　记者提出，如果仅仅是因为估值优势，那么银行股在09年四季度之前也一直是一个价值洼地，为什么之前银行股等权重股被王亚伟打入“冷宫”，而在09年四季度却突然一改风格反手重仓银行股呢？张景回答说，王亚伟四季度重仓银行股肯定也有融资融券、股指期货推出预期强烈的因素。

　　博弈行情短期尚有负面压力

　　张景指出，融资融券、股指期货的消息发布已经有一段时间了，但银行板块最近走势还是比较低迷。虽然银行股的估值优势、股指期货的利好消息对其估值有提升的作用，但最近政策面上负面消息比较多，这些对货币政策紧缩的预期对银行股的行情影响还是比较大的。像上调存款准备金率、一月份信贷增长已超全年指标的12%、银监会控制信贷扩张幅度、资本充足率监管指引政策的出台等等，这些从总体上反映今年对银行的监管肯定是更加严格的，贷款增长比去年肯定是有一个下降。

　　张景认为，2010年银行股的行情应该就是这两个因素博弈的过程。目前短期来说，这些政策紧缩的消息对银行股还是有一定压力的，还需要一个消化的过程。但从长期来看，这些政策对银行业的发展是有好处的。从国际金融危机来看，如果监管放松，杠杆率太高，造成的危害是非常大的。我们国家也是从金融危机中吸取教训，有利于银行的稳定经营。但是大家普遍认为短期限制了银行的发展，对银行的业务规模等都有一个紧缩的预期。

　　银行个股有差异把握阶段性机会

　　王亚伟骄人的战绩自然产生“明星效应”。按以往经验，股票一旦沾上王亚伟光环，一定阶段内，股价就连续上涨。那么，王亚伟重仓银行股是否依然会给个股带来连续上涨，并带动蓝筹行情的加速到来呢？张景认为，银行业负面的消息影响短期内还会持续。即使王亚伟重仓银行股，这些银行股的表现也只能是一个非常短的炒作过程。但张景认为银行股是值得长期看好的，今年会有阶段性的机会。等市场逐渐消化了这些负面消息后，银行股还有一个补涨的需求。另一方面如果加息提前，银行业的息差是会扩大的，其溢价能力都会有所提高，对银行业的提升作用较大，这是今年可以关注的一点。

　　总体来说，张景比较看好银行股。但她指出银行股之间还是有些差别的，有些银行股是值得看好的。比如工商银行和建设银行。像这种国有银行经营还是比较稳健的。今年监管层对风险比较强调，去年大量房贷之后，监管层对未来两三年资产质量都是比较关心的。在这方面，国有银行的资产管理还是比较好的。再一个，这两家银行的资本充足率在上市银行中还是比较高的，能够支撑他们业务的扩张。而且这两家银行资产质量都比较好。而股份制银行补充资本的压力就比较大。这两家银行的业绩增长是比较稳定的，而且整个银行业在2010年的业绩预期也都不错。