歌华有线：获1.26亿元补助 兑现部分承诺

　　事件：歌华有线公告称，公司收到《北京市广播电影电视局关于追加高清交互机顶盒补助经费的通知》（京广发[2010　]16　号）。根据《通知》，公司获30万户高清交互机顶盒专项补助经费1.26亿元。

　　点评：1.26亿元补贴款相当于每台高清交互机顶盒补贴420　元，略低于我 们预期中每台600元的标准，故公司的高清交互机顶盒折旧对业绩的压力未完全消除，公司承担了新业务发展的部分成本。但从高清交互用户的普及速度上看，公司多业务运营的发展空间将因用户基数的增大而较快打开。

　　预期在三网融合政策的推动下，北京市政府将在NGB　的建设以及收视费等方面对公司给予更多的扶持，为公司在三网融合3年试点阶段快速发展提供帮助。补贴从2010年起分5年摊销，每年增厚业绩0.024元，因此在涨价预期下提高公司EPS至2010年0.53元、2011年0.75元。若基本收视费不变，受制于高清交互机顶盒折旧压力，业绩相应为0.38元和0.40元。（华泰证券）