[商品解读]流动性过剩受抑制金属积蓄力量

　　近期，中国央行对货币政策的调整动作，使得市场逐渐步入震荡回落的运行态势。尽管央行并未表明货币政策根本转向，但去年年底以来清晰的表述，说明了政策的变化思路。从最初“适度宽松”到“适度宽松，动态微调”，到目前的“适度宽松，增强政策的针对性和灵活性”，反映出货币政策从宽松到调整的变化。

　　我们看到央行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这对管理通胀预期，防止流动性泛滥无疑是有效措施。

　　虽然长期而言商品市场逆转的条件不成熟，牛市的氛围不会发生改变，但就政策调整来看，显然在短期内支撑本轮金属市场上升的因素，即流动性过剩的格局受到一定抑制，给予价格的持续动力将会减弱。加之金属市场自身的运行调整要求，价格呈现对前期上升的调整修复，为下一步的回升积蓄内在动力。