股指期货时代的投资策略

　　股指期货终于离广大投资者越来越近了。

　　本周，中金所就《交易规则》及其实施细则修订稿，以及《沪深300股指期货合约》向社会公开征求意见。传言在三月底四月初，股指期货就会正式上市并接受投资者开户。

　　与股市投资几乎为零的门槛相比，股指期货的门槛显然超过了普通投资者的想象。根据细则，个人投资者申请开设股指期货交易的保证金不低于人民币50万元。

　　按中登公司的统计，截至2009年12月底，能够达到股指期货交易“50万元”以上的个人投资者比重不足3%。

　　除了资金门槛这个硬条件外，还附加了不少软条件：股指期货“资质测试”达80分以上、“实战演习”满10个交易日和股指期货仿真交易满20笔或3年内商品期货交易达到10笔等。

　　很多人因此批评说，股指期货变成了富人挣钱的工具，远离了大部分投资者。

　　与其说股指期货是个挣钱的工具，不如说它更是一个风险控制管理工具。传说中的一夜暴富或许与之距离遥远。

　　股指期货最突出的作用有两个：一是更有助于股指定价，二是便于投资者对冲股指波动风险。

　　对市场参与者而言，第二条更为实际一些。一方面，市场参与者可以通过股指期货来对冲股指现货的风险，另一方面，也可以通过股指现货来对冲股指期货的风险。而股指现货，指的就是真金实银的股指成份股，且权重和股指必须动态相等，也就是还得在市场上进行动态调整的操作。这对机构而言都不是一个很容易的事情，更不要说没有太多专业知识的中小投资者了。

　　毕竟，天下没有免费的午餐，能通过股指期货获取放大的效益，同样可能放大亏损。

　　那么，面对即将到来的股指期货，市场真的就会变成大户的、机构的天下吗？这话又得分着说，对大部分习惯于跟庄、跟题材炒作的股民来说，可能确实没法再像过去那样，“听着风就是雨，大户吃饭我喝粥”了。

　　由于加入了股指期货的对冲因素，市场短期走势会变得让普通投资者更难以判断，波段操作会比较困难。

　　但对于一直坚持订阅本报，更注重价值投资的投资者，股指期货的推出能够帮助他们继续保持价值投资的理念，进行中长期投资，且市场剧烈波动的减少，有助于他们更从容地进行投资。