收紧流动性传闻不断 大盘反弹压力重重

　　据新闻晨报，本周，沪深大盘屡屡放量大跌，加息、印花税上调等利空传闻成为市场重挫的导火索。上证综指全周以3128点报收，全周下跌近95点，跌幅达到2.96%。

　　本周，国家统计局发布数据显示，2009年国民经济总体回升向好，初步测算，全年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。中国经济在2009年实现了危机之后的“保八”任务。

　　广发基金认为，拨开基数的迷雾，可以看到，2009年四季度10.7%的GDP增速反映了稳定增长的良好态势；价格体系重建基本完成，12月份，CPI均同比上升1.9%，PPI同比上升1.7%，物价水平步入新的均衡水平。随着经济复苏的增强，新涨价因素或抬头，加之资产价格的上涨，对宏观经济政策、尤其是货币政策提出了挑战。这需要决策者正确认识经济过渡期的基本特征，处变不惊，从容应付，在2010年的调控之路上把握好“适度”这一关键词。

　　不过，尽管经济数据的向好均在机构的预料之中，但也进一步加大了市场对于流动性收紧的担忧。本周初，监管层限制1月份的新增贷款、印花税恢复双边征收以及央行即将加息等传闻，不断在市场内流传，导致机构对于后市走势的预期急转直下。本周下半周，央行可能即将加息的预期被市场进一步强化，股指的跌幅也随之加大，直至周五收盘前才有所收敛。短线来看，在上述利空传闻未能得到彻底澄清或释放前，市场信心很难得到根本的恢复。

　　大成基金认为，暂停1月新增信贷虽然只是短期措施，但这是紧缩政策继续加强的折射，因此其对市场的冲击仍然不小。而且，市场担心陆续公布宏观经济数据一旦继续超出预期，紧缩政策将会再度升温，这对短期走势造成了较强负面影响。

　　银河基金的股票投资总监钱睿南也表示，2010年市场的估值水平扩展的空间不大，除了流动性收紧和融资压力加大等因素外，还因为自2009年以来，A股市场的投资者结构和供求关系发生了明显变化，全流通已基本实现，产业资本对于股票定价权的作用逐渐加强，A股很难再回到未全流通状态下明显超越全球的高估值水平，而且波动幅度可能也会出现收窄的现象。此外，从业绩增长来看，目前对于2010年的业绩增长预期较为明确，但对于2011年普遍较为谨慎，这也制约了市场整体估值水平的提升。