供需失衡 沪胶一季度或再创新高

　　回首2009年，在经济复苏和供需不平衡大背景下天然橡胶价格单边上扬，并已逼近前期高点；2010年伊始，天胶价格再续强势，在大宗商品中独秀一枝，一季度或再创新高。

　　减产引发供给紧张

　　受危机冲击和主要产胶国政策导向影响，橡胶供给面持续紧张。金融危机爆发后，汽车行业受到严重冲击，导致橡胶价格直线下滑，即从28450元/吨跌至8650元/吨，跌幅达70%。为遏止橡胶价格猛烈下滑势头，全球三大橡胶生产国泰国、印度尼西亚、马来西亚组成的国际橡胶联盟（IRCO）商定通过减产控制出口计划。天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新提供的数据显示，2009年1-10月期间主要产区天然橡胶产量预估下滑9%。直至11月可获得的数据显示，天然橡胶供应下降趋势仍在加剧。由于天胶自身生长周期决定，在2010年全球供应不会短期内有大幅回升，市场会持续紧张。

　　汽车行业增长提速

　　在全球救市政策带动下，汽车行业走出新一轮爆发式增长，中国汽车行业复苏成为引领世界汽车行业复苏的领头羊。欧洲汽车销量自2009年6月份反弹以来，一直保持着同比增长势头。根据J.D.Power数据显示，9月份西欧市场销量达132万辆，同比增长达8.8%。2009年中国汽车销量超过1,350万辆，首次成为全球最大汽车市场。据中汽协发布的最新消息，2009年，汽车产销1379.10万辆和1364.48万辆，同比增长48.30%和46.15%。乘用车产销1038.38万辆和1033.13万辆，同比增长54.11%和52.93%；商用车产销340.72万辆和331.35万辆，同比增长33.02%和28.39%。协会预计2010年我国汽车工业仍将呈现较好地发展态势，全年汽车产量增速在10%左右，有望达到1500万辆。

　　一季度将是历史新开端

　　在供给得不到缓解、需求急速上升引起的供需不平衡背景下，2009年橡胶行情仅仅是牛市开始，在2010年将会开始真正的突破性涨势。尤其要关注2010年一季度表现，期间胶价有可能改写历史。

　　每年3月至11月是天然橡胶割胶期，十一月后，泰国、马来西亚、印度、中国等橡胶主产国会随着天气变冷逐渐进入停割期，生产进入停滞，开始消耗库存。2009年12底到2010年1月初，上海期货交易所数据显示橡胶库存为14万吨左右，远高于2007年同期的9万吨和2008年的7万吨，这成为现阶段人们对橡胶价格是否会持续上涨的一个疑惑。以往各年情况中，中国三大农垦区在进入停割期前会提前存货，以应对再次进入开割期前的市场需求，一般会有6万吨以上的潜在库存不会显示在交易所库存中。但据权威现货商消息，今年情况与以往不同，三大垦区基本没有橡胶库存。考虑到该因素的影响，现阶段橡胶库存和历年水平相当，所以高库存这一理由也不能构成阻碍橡胶价格上涨的潜在因素。

　　2010年一季度，汽车行业进入传统销售旺季，同时在汽车行业优惠政策刺激下，天然橡胶需求将会急速上涨。供需紧张将在第一季度突显，供需缺口加剧，直到重新进入开割期，供需紧张局面才得到部分缓解。