券商唱空大盘失守半年线

  　近期上证综合指数围绕半年线上下波动。

　　“没有最空，只有更空”，在眼下的券商研究团队中，比谁更“空”的股市游戏已开始。昨日，沪综指下跌1．09％，以3094．41点报收，再度失守半年线。

　　半年线素有“牛熊分界线”之称。一旦失守空头阵营将迅速壮大。

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　　加息周期或提前

　　上周三沪综指暴跌2．93％，似乎宣告空头行情开始酝酿。随着去年12月份的一系列宏观经济数据的公布，去年底一致看高4000点以上的券商，现在多数转身“唱空”。

　　空头最具有杀伤力的武器，无疑是加息。上月CPI同比上涨1．9％的数据一出炉，国泰君安宏观研究团队迅速发布观点，“在经济持续过热，通胀持续超预期的背景下，中国的加息或将随时重启。未来一周内即有加息可能，最晚于4月下旬前将启动加息周期。”

　　基于出口恢复程度、CPI有多大程度是由于经济恢复而非季节性效应所致、节前后市场流动性需求来看，广发证券则倾向于是否加息仍需观察经济状况。

　　此前，主流券商对央行加息的预期，多数是今年三季度，最早也是三月份以后。由于对加息预期的升温，券商看空的声音陡增。

　　上周，备受业界关注中金公司模拟盘中，已将持股仓位降至30％。中金公司策略分析员郦彬和曾令波认为，未来经济增长和企业盈利下调预期形成常态，将在政策担忧情绪之后成为进一步打压市场的因素，建议投资者降低仓位。

　　地产股受压最大

　　主流券商“唱空”的直接后果，是对加息最敏感的地产股，已提前进入熊市。在上证地产指数1月7日失守有年线之称的250天均线支撑之后，深证地产指数截至昨日已是连续两个交易日失守年线。

　　数据显示，昨日，深证地产指数大跌1．62％，已于1652．87点报收，失守1684．35点的年线关口，走势远弱于大盘指数，已提前跌至沪综指2800点区域。昨日，沪综指的收盘点位为3094点，年线支撑则为2827点。

　　即使是地产股一跌再跌，券商仍在建议减持相关品种。在上周五，中金大幅调整其模拟盘仓位，将中信证券、金地集团和光大证券等7个品种一股脑儿清光，并给出投资建议——“即便在政策退出忧虑出现阶段性舒缓，市场出现反弹的情况下，亦建议逢高减仓；在政策预期及经济趋势明朗之前不要盲目抄底。”

　　相比之下，一些在去年底相对看淡股市的“少数派”，开始相对乐观起来。平安证券高级策略师李先明表示，投资者应将市场当前的弱势视为买进良机，二月份行情依然值得期待。

　　从板块估值来看，一些蓝筹银行、地产股动态估值已跌至10倍左右。对此，中证投资首席分析师徐辉认为，这几乎重新回到历史最低的估值区域，未来下跌空间非常小，上涨空间非常大。

　　“政策调控不会改变金融地产股的长期价值。”徐辉建议，投资者可逢低买入市场错杀的蓝筹股，中长期收益将相对确定。