中信证券售华夏基金股权方向不改 外资买方成首选

　　核心提示：事实上，除了合适的新股东难寻，监管层对合资基金公司的审批进度同样难以预测。新合资基金公司最近一次纪录还要追溯到2008年11月3日民生加银基金管理有限公司的成立。
　　处于“暂停”风波中的基金业龙头——华夏基金管理有限公司（下称华夏 基金）的命运将备受瞩目。

　　近日，一位来自中信证券股东方的人士告诉本报记者，尽管遭遇到了空前的监管压力，但中信证券绝不会盲目处置超限持有的华夏基金股权。

　　据该人士介绍，从符合监管要求的角度出发，中信证券需要尽早敲定买家完成华夏基金的股权转让，“但是追求速度的同时，公司高管将最大限度的考虑到公司以及华夏基金的利益，争取为华夏基金引入对未来发展真正有利的新股东。”

　　“首选”外资买方

　　“目前华夏基金股权处置方向的首选的确在全力寻找具备深厚国际实力的外资买家。”1月25日，无独有偶，接近中信证券高层的权威人士向本报记者透露，寻求合适的外资买方除了符合华夏基金的利益外，对于中信证券的股东来说，也可谓是一个双赢的结果。

　　根据《证券投资基金管理公司管理办法》若干问题的通知，基金管理公司主要股东最高出资比例，不能超过全部出资的49%。但中外合资基金管理公司的中方股东出资比例则不受此限制。

　　“最大限度地保留中信证券在华夏基金的持股比例，容易使转让交易在中信证券股东大会上获得通过。”上述接近中信证券高层的权威人士指出，如果把超限持有的华夏基金股份卖给中资机构，中信证券至少出售掉华夏基金51%的股份，作为一家已上市公司，把一块优质资产卖掉，显然会是一个非常复杂的交易，“短时间里，是难以获得流通股东的同意的”。

　　华夏基金如若成为合资基金公司，这样中信证券的股东将有望最大限度地保留中信证券在华夏基金的持股比例，分享华夏基金成长。

　　作为国内基金业的翘楚，除了王亚伟管理的华夏大盘外，华夏基金旗下投资于A股市场的主要公募基金2009年的投资成绩大多位列同类基金排名的前1/2，其最新发行的华夏盛世精选仅一天就募集到187亿元，提前结束募集。

　　但是，已蝉联3年管理资产规模冠军的华夏基金，仍有其短板。如何拓展海外业务就是管理层不容回避的问题。

　　华夏全球QDII是国内首批投资海外市场的基金产品之一，自2007年10月成立以来，该产品表现始终徘徊在1元以下，截至2010年1月22日，该产品累计净值为0.79元。较之成立之初，华夏全球QDII2009年年底的基金份额也缩水了近两成。

　　环顾国内2009年之前获批成立的10只QDII，到目前收获了绝对收益（基金累计净值超过1元）的仅有三只，均归于合资基金公司旗下，这三只表现超过同类基金的QDII都分别聘请其公司的外方股东担任境外投资顾问。

　　一家外资机构中国区业务主管向本报记者直言：“面对海外市场，投资本身是一种挑战，另外，从产品开发到与当地机构合作都需要因地制宜。”核心提示：事实上，除了合适的新股东难寻，监管层对合资基金公司的审批进度同样难以预测。新合资基金公司最近一次纪录还要追溯到2008年11月3日民生加银基金管理有限公司的成立。

　　该业务主管就职的机构已向监管层申请设立一家合资基金公司，在他看来，大部分国际基金公司、资产管理公司历史悠久，现行的投资管理流程、模式、规定等可以视为基于海外市场的实际情况积累至今的经验。

　　痛苦的抉择？

　　将超限持有的华夏基金股权卖给外资股东方绝非中信证券的一时冲动。

　　“中信证券当年和贝尔斯登商洽合作的时候曾有过初步的想法，在双方正式合作之后将部分华夏基金股权转让给贝尔斯登，以实现符合监管要求。”上述接近中信证券高层的人士向本报记者透露，“中信-贝尔斯登流产后，中信证券方面从未停止寻找有实力的外资买家。这是为什么中信证券之所以迟迟未能处理掉超限持有的股权原因所在。”

　　“可以说，为华夏基金寻找外资股东的进展是因为金融危机耽搁了。”该人士认为。

　　实际上，将超限持有的部分股权卖给外资股东方，以使自己能够最大限度地保留在基金公司的持股比例，也是招商证券处置博时基金时的首选方向。

　　“如果不是因为上市这个无法绕开的关口，我们肯定也会选择将股份卖给对博时有帮助的外资方。”招商证券一位不愿透露姓名的高管告诉本报记者。

　　“丰富成功的国际经验以及资产管理上优秀的历史成绩是寻找潜在买家的首要条件。”上述接近中信证券高层的权威人士指出。

　　“中信证券入主以来，继续推进了公司的市场化运作，并保证了管理层以及核心业务团队的稳定。”对于公司未来的新股东人选，华夏基金副总裁吴志军对本报记者表示，对于未来华夏基金的经营管理、投资决策等，新股东是否能和中信证券认识一致，应该也是华夏基金管理层关注的焦点。

　　不过，鉴于招商证券历经1年多的挣扎后，为了尽快实现上市战略目标，最终还有将超限持有的股权转卖给了4家中资受让方，上述接近中信证券高层的权威人士认为，中信证券未来是否能给华夏基金最终找到一家满意的外资股东仍然面临变数。

　　事实上，除了合适的新股东难寻，监管层对合资基金公司的审批进度同样难以预测。新合资基金公司最近一次纪录还要追溯到2008年11月3日民生加银基金管理有限公司的成立,。

　　上述外资机构中国区业务主管介绍，该机构拟成立的合资基金公司一年多前已向监管层申报,至今未拿到批文。“同期还有2家合资基金公司提出申请，和我们一样在等待中。”

　　中信证券在2010年1月16日的公告中称，如果股权在2010年4月1日前仍不能得到规范,证监会基金部将视情况采取进一步监管措施。