忧宏观调控 机构减仓煤炭货价股价反向“行走”

　　⊙记者阮晓琴○编辑李小兵

　　从2009年12月初，国家出台房地产调控，调高存款准备金等宏观调控政策以来，煤炭板块成为继房地产板块之后，又一个“重创板块”。数据显示，从2009年12月5日到2010年1月27日，石油煤炭板块指数从4400点跌至3591点，跌幅达18%。个股跌幅更大 ，其中，潞安环能跌30%，西山煤电跌32%。

　　煤炭板块这轮下跌呈现出一个特点：煤炭供应偏紧，煤炭价格较快上涨，但煤炭股股价下跌较快。

　　昨天，兖州煤业刊发布公告，公司已签订2010年度省内电煤销售合同1001万吨，平均含税基准价为578.26元/吨，较2009年上涨了86.75元/吨，涨幅17.6%。其中占比43%的国家重点电煤销售合同价格上涨40.02元/吨，涨幅8.6%。

　　重点合同电煤是电煤的一种一年签订一次的重要合同，占电煤年销量的60%以上。由于供应偏紧，同时煤炭现货价格自2009年9月份以来涨幅已达30%的压力线下，2010年重点电煤合同已经基本签订完毕。三大巨头神华集团、中煤集团和同煤集团均涨30元/吨；山西晋煤与潞安集团涨40元/吨。从其他省份情况看，陕西省涨幅在40元至50元之间；黑龙江上涨了50元/吨。总体涨幅在5%～15%之间。

　　由于重点合同电煤占比较高，提价进一步提升了煤企的盈利能力。煤炭板块2009年、2010年盈利或再创新高。

　　但是，资本市场不买账。去年12月以来，沪深煤炭板块跌幅为18%，但同期沪指跌幅仅为9%。而煤炭上市公司的跌幅更深，其跌幅直追房地产个股。

　　为什么会如此？招商证券煤炭分析师卢平表示，市场担忧宏观调控而减仓煤炭股是主要原因。光大证券煤炭分析师陈亮给出同样理由，并表示，由于煤炭股2009年涨幅较大，因此成为机构减仓首选获利盘。

　　资料显示，华夏大盘在去年四季度继续提高股票仓位，大幅增加低估值的金融行业和交通运输行业的配置，减持了采掘业和金属非金属行业。去年三季度第一重仓股国阳新能不见踪影。

　　机构担忧不无道理。如果宏观调控过于严厉，将会影响煤炭需求。按照路径，房产需求萎缩将影响原材料水泥、钢铁、有色、建材，而这些中游行业一旦需求减少，耗电量必将少，进而波及上游的电煤、焦煤。

　　“其实，以目前股价论，煤炭股算便宜的。”卢平表示，“市场往往不理性，很难说得准现在是不是就是煤炭板块的底部。”

　　2月初，恒源煤电、伊泰将率先公布年报，其余公司将在集中在三月底四月份公布年报，届时，煤炭板块能否迎来年报行情？ (来源：上海证券报)