股指期货合约保证金比例将高于12%

　　文/搜狐证券 谢剑

　　搜狐证券1月28日讯 在昨日举办的“搜狐财经2010年一季度投资策略会-股指期货专场”上，针对市场热议的股指期货合约的保证金问题，权威分析人士昨晚特别向搜狐证券强调，千万不要误读股指期货合约中“最低12%”，不要忽略“最低”二字。 该分析人士表示，实际运行中可能高于12%的比例，主要基于两点理由：交易所设的是最低线，实际会根据市场运行情况调高保证金比列，而且往往是高的；期货公司会在交易所的设定上再加上几个百分点。

　　举例来说，商品期货的螺纹钢，合约规定最低保证金比例为7%，交易所实际执行为8%，期货公司收取为12%；铜合约规定最低是5%，交易所实际收取7%，有的期货公司收取14%；PVC品种，合约规定最低5%，交易所实际执行为7%。因此，对比商品期货，股指期货合约的保证金比例基本上会高于12%。

　　参加此次投资策略会的广发期货总经理肖成就指出，12%只是交易规定的最低保证金，到了期货公司还会要求往上提，碰到一些大行情变化的时候，连交易保证金的数字也还要变化。“中国有国庆长假等法定长假，而在国外是每天都交易的，为了防止这么多的假期后一开盘的时候出现大风险，不论是交易所还是期货公司都加了不少的点。”

　　“证券市场是做多就获利，做空就套利，但是期货有一个最大的规则制订，当天马上要算今天这个投资之后保证金够不够盈亏。如果不够，有两个措施，一个措施是赶快追加保证金，在第二天九点以前保证金交到了，就可以继续交易，如果达不到，就按照最先公司签订的协议及时平仓了。” 肖成强调。

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强在此次策略会上也指出，如何防止股指期货严重的过度投机现象，从中金所的交易规则上可以看出来，“为了防范风险，保证金比例从10%提高到12%，仓单持有量从600手降到100手，这些目的都是为了规避风险。”但他也说，“实际上保证金比例不可能盲目无限的提高，“3.27”事件以后，套期保值比例提高到30%，疯狂投机的现象仍然存在。”

　　他认为，如何避免当年的国债期货过度的投机在期货市场发生，光靠简单的交易规则可能还不够。“我认为最重要的就是要加强监管，有效、实时的监管非常重要。” 贺强重申。

　　其实，中金所在此次交易规则及其实施细则修订说明中已经清楚地表示，为加强风险控制，将股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%；为保证单边市下交易所调整保证金水平的针对性，修订单边市下对交易所调整保证金的限制性规定，期货合约在某一交易日出现单边市，则当日结算时交易所可以提高交易保证金标准。

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