合肥百货：今年业绩或超预期

　　事件：合肥百货日前发布2009年业绩预增公告称，其全年每股收益在0.40元~0.48元，同比（比上一年）增长60%~90%。

　　点评：我们之前对合肥百货2009年业绩预测为0.40元，由此来看，最终业绩超出我们预期的可能性较大。

　　据公告，合肥百货去年四季度因所持股票上涨带来 的非经常性损益为773万元，折合EPS（每股收益）为0.016元，则四季度扣除非经常性损益后每股收益为0.114元~0.174元，同比（比上年同期）增长67%~156%；全年扣除非经常性损益后的业绩在0.354元~0.414元，同比（比上一年）增长46%~70%。

　　合肥百货去年分季度扣费后的业绩同比（比上一年）增速分别为20.7%、2.06%、89.6%和111%（去年四季度取业绩预测中值）。可见，自2009年8月份以来合肥百货业绩向好趋势明确。

　　至于2010年，合肥百货业绩增长超预期的可能性仍较大。投资者主要可以关注以下几点：2010年蚌埠百大开业后与原有蚌埠合百大厦形成协同效应，或将成为其2010年主要业绩增长点；其增发项目实施后将收购合家福、百大乐普生少数股东股权，这也将增厚其2010年业绩4645万元，折合每股收益约0.1元；巢湖购物中心和周谷堆项目短期贡献业绩有限，但长期前景看好。

　　目前我们暂维持合肥百货增发后2010-2011年的每股收益预测——0.51元、0.65元。华泰联合证券吴红光