加息预期再降温：3月期央票利率连续第二周持平

　　关注紧缩

　　东方早报记者黄武锋实习生叶丽

　　正当加息传言四起之时，继本周二一年期央票利率意外持平之后，央行昨日发行的三月期央票利率再度维稳。对此，分析人士指出，央行确实有意舒缓国内市场因紧缩预期导致的紧张情绪，其应该不会在短期内加息。

　　根据央行昨 日发布的公开市场业务交易公告，央行当天仅发行了500亿元的三月期央票，惯常的91天正回购操作被暂停。尤为值得注意的是，当天三月期央票收益率报1.4088%，也与上周持平。

　　据统计，本周到期资金约为2060亿元，周二央行仅发行了100亿元央票，由此，本周央行将向公开市场净投放约1460亿元。央行上周通过公开市场净投放资金280亿元，为14周来首度净投放。“春节临近，央行目前肯定还是要保持市场的现金供应，预计春节前公开市场利率将保持稳定。”渤海证券债券分析师徐华分析，短期市场利率保持稳定，这表明央行加息步伐放缓再次确认，最早加息时点应该在3月中下旬，甚至有可能推后至二季度。

　　徐华说，从历史经验看，银行一般在央票发行利率超过可比存款利率时加息。按目前的情况来看，预计央票利率重新上行最早应在2月22日，而一年期、三月期央票发行利率与可比期限存款利率的利差眼下分别为32基点、30基点，如果按照每次8个基点的上行幅度，需要上升1个月才能超过可比期限存款。

　　这一说法也得到了来自银行的交易员的认同。上海一银行交易员昨日在接受早报记者采访时说，央行近期频繁操作，直接目标就是要控制信贷过快增长，控制通胀则是一个中长期目标，在增长目标并没有确保之前，按照目前市场上推测的央行“宽货币、紧信贷”的思路，货币的“退出速度”肯定会慢于信贷的“退出速度”，也即信贷增长的速度会慢于货币增长的速度。

　　“而从目前的情况看，信贷已经控制住了，那么市场流动性就没有必要控得太紧了。”上述交易员说。

　　信贷控制一说，有数据为证。据相关媒体昨日报道，1月1日至21日期间，四大国有商业银行共发放人民币贷款5572亿元。其中，中国银行（601988）共发放贷款1757亿元；建设银行（601939）发放803亿元；工商银行（601398）发放1494亿元；农业银行发放1518亿元。

　　对比此前媒体引述的工行截至1月15日新增贷款1640亿元这一数据，工行近几日贷款不增反减。

　　所谓发行央票，可以简单理解为银行将钱存入央行，一年期即存一年，三月期即存三个月。

　　央行每周二和周四进行例行公开市场操作，包括发行央行和正回购。