市场评论
大市缺乏新的利好消息，港股继续不提不振。大市在上周四的反弹没精打采，周五果然重堕跌轨。港股在1月的表现疲不能兴，期间的升市均不超过两个交易日。月内的20个交易日中，70%均报跌收市。恒指在1月累积下跌1,751点，跌幅为8.0%，为去年9月起连续4个月的
升势划上句号。虽然期望的1月效应杳无踪影，但投资者亦毋用沮丧，因回想去年1月恒指亦表现欠佳下跌7.7%，然而全年却大涨52.0%。
去周，市场主要忧虑内地收紧银根及银行暂停批出贷款，部分内地银行已对此确认，这不仅影响房地产业，获政府刺激政策支持的行业亦受牵连。虽然中国领导层不断重申，内地将继续维持稳定的经济政策及适度宽松的货币措施，但在通胀压力及资产价格升温下，有关政策或会出现调整。中国副总理李克强在达沃斯举行的世界经济论坛上亦再强调中国将维持稳定的经济政策，但亦会在有需要时作出弹性调整。
另一方面，中国仍暗示对经济前景保持乐观，尤其是消费需求方面。国家发改委预测今年平均国际油价将为每桶80美元，该水平对内地石油业稳健发展最为理想，亦有助缓和市场对内地近日收紧信贷或导致中国对石油需求减少的忧虑。国际能源总署预测，今年
中国石油需求将增长4.3%，惟相较去年增长7.2%为少。油价处于恰到好处的水平，
中石化(0386.HK,$6.11,买入)应受惠最多。
投资建议
上月全球股市出现之调整，反映对美国经济步履不稳及中国经济能否内外兼顾不无怀疑。不过，政府退市应未到适当时机，美国经济在失业率仍高企下可谓荆棘满途，上一季度美国之经济增长达5.7%，虽高于预期，却未能对其增长质素作出保证。中国经济前景无疑较为乐观，但如经济结构未能从投资拉动转变为消费拉动，经济增长的素质亦不尽善。有见及此，中央政府政策应尽力保内需，宏观调控应有保有压。全球经济可望在下半年较明显复元，政府将相应退市，短期市场之不安难免令市况持续振荡，但无损我们对今年股市保持乐观的看法。
我们预期中央政府将尝试采取资本市场运作以调控经济，因单靠货币政策在目前的外汇政策下应难以收放自如。今年内地股市将见股指期货、融资融券及开放给外资股上市的国际板陆续登场，货币政策应力求稳定以作配合。中港两地市场进一步融合，将刺激两地的并购活动，银行与证券业已出现令市场瞩目的跨境收购，下一步或见于电讯与传媒业。我们推荐的名单中包括中国移动(0941.HK,$73.75,持有)，有线宽频(1097.HK,$1.17,买入)，和电香港(0215.HK,$1.30,买入)，电讯盈科(0008.HK,$2.05,持有)及电视广播(0511.HK,$36.40,持有)；此等股票既可防守也有投机的吸引力。 (来源：大福证券)
来源：全景网
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