公募基金梦断私募投顾(图)

　　两家大型基金公司在担任私募产品投资顾问时，将公募基金追求相对收益的投资思维模式照搬到追求绝对收益的私募产品中，投资却频频失手，又未能及时止损，最终导致糟糕的投资业绩。

　　证券时报记者刘宇辉

　　由某大型基金公司担任投资顾问的“金福2号”亏损近三成面临 强制清盘的消息上周闹得沸沸扬扬，而由另一家大型基金公司担任投资顾问的银行理财产品“金选双赢”也于上周到期清算，该产品运作两年亏损幅度近四成。一时间，基金公司兵败私募投资顾问引发业内广泛关注。

　　兵败“金福2号”

　　上周，“中诚信托中诚·金福2号”爆出净值逼近止损线而可能清盘的消息，一时间成为市场关注的焦点。

　　公开资料显示，“金福2号”成立于2009年7月31日，恰巧在本轮牛市之巅，发行规模为1.03亿，期限1年。为了控制风险，该信托计划设置K=0.7的止损点，即一旦净值跌破0.7元，该信托将强制清盘，提前中止计划。

　　据净值变化来看，“金福2号”成立以后采取快速建仓的策略。成立之初遇上股指急速下跌，未能控制好风险。去年8月8日，该信托成立不到10天，净值即跌至0.9073元，短短几天时间跌幅近10％。在9月4日，“金福2号”的净值已经低至0.7352元，跌幅超过同期股指跌幅。去年9月底，“金福2号”的仓位不足10％。之后的净值数据显示，“金福2号”也未能把握住去年9月份之后股市见底回升的反弹机会，净值徘徊不前，错失挽回败局的机会。

　　去年10月27日，“金福2号”的净值跌至0.7127元，已逼近止损线，中诚信托于次日发布关于“金福2号”的风险提示称：“根据信托文件的规定：当经核对的T日信托单位净值低于止损线K＝0.7时，无论之后信托单位净值是否可能恢复到止损线之上，自T+1日开始，受托人不再接受投资顾问任何投资咨询建议，自行对本信托计划持有的证券品种进行连续的变现操作，直至信托计划财产全部变现为止，由此产生的损失由信托财产承担”。

　　显然，中诚信托已经做好了清盘的准备。此时，在面临清盘的压力之下，作为投资顾问的某大型基金公司已十分被动，操作起来已经非常艰难。

　　2009年四季报显示，去年底“金福2号”股票仓位为24.92％。今年以来股市持续下跌，“金福2号”净值继续下滑，其单位净值在1月22日已低至0.7061元。上周股市继续下跌，全周跌幅达到4.45％，如果“金福2号”上周净值下跌超过0.864％，其净值将跌破0.7元，将引发强制清盘。

　　为了避免短时间内净值触及0.7元的止损线而清盘，中诚信托曾于去年12月26日到今年1月14日以通讯方式召开持有人大会，对“取消止损”和“开放赎回”两项议案表决，在回收的34份表决书中，仅有10位同意取消止损，代表的信托份额没超过总量的一半；有17位同意开放赎回，代表的信托份额同样没能超过半数。表决的结果是该信托计划维持原K=0.7止损线设置不变，存续期内不开放赎回。

　　显然，“金福2号”的信托受益人已经不愿承担超过30％的损失，宁可认赔割肉出局，也不愿给其投顾和信托公司挽回局面的机会。

　　梦断投顾又一典型案例

　　无独有偶，另一家大型基金公司也陷入了担任投资顾问失败的尴尬境地。

　　招商银行在其网站发布金葵花增强基金优选系列之“金选双赢”理财计划（产品代码：8129）清算公告称，鉴于该产品于今年1月25日到期，招商银行于1月25日对未申请延期的投资者所持有的产品份额进行清算，当日“金选双赢”产品净值仅为0.6147元，成立以来亏损幅度高达38.53％。

　　据悉，招行“金选双赢”于2008年1月7日到1月21日发行，1月23日宣告成立，期限为两年。和一般银行理财产品不同，“金选双赢”聘请了一家历史业绩持续优异的大型基金公司担任投资顾问。

　　“金选双赢”成立时大盘已经见顶开始下跌，误判市场的悲剧再一次发生。“基于对节后A股的走势持乐观态度，在节后加快建仓速度，仓位加到60%左右。截至2008年2月29日，理财产品仓位约57.25％，全部为股票”。该基金公司回顾2008年2月投资业绩时表示，“金选双赢”采取快速建仓策略，短短一个多月时间内仓位已经接近60％。过快建仓为随后的净值暴跌埋下“导火索”。2008年3月和4月间，该理财产品仓位均在60％左右；5月份以后，股指继续下跌，该理财产品不再披露持仓，只公布净值。

　　到2008年8月31日，“金选双赢”单位净值已经跌至0.5261元，自成立以来亏损幅度达到47.39％，与产品发行时宣称的10％到50％的预期收益已经相去甚远。

　　在2009年股市大幅反弹中，“金选双赢”却未能抓住机会大幅减少亏损，2009年全年单位净值增长率仅为30％，从而造成运作两年时间亏损近四成的糟糕业绩，超过同期上证综指34.2％的跌幅。