一周操作指南
【行情回顾】
通胀升温引发市场调整
万联证券 宋豹:在存款准备金率上调之后,上周初市场再传出存款准备金率差别对待、月内停止信贷投放等消息,增强了市场紧缩政策的预期,造成市场继续下跌；而且,上周四上市的
中国西电的首日破发显示出市场的恐
慌。市场在恐慌性情绪宣泄之后于下半周出现反弹。当前影响市场的关键因素仍在于通胀,通胀的升温引发了市场的担忧:通胀可能引发更为严厉的紧缩政策；通胀可能使得上市公司业绩增长低于预期。
中投证券 古振华:上周周K线收出长阴线,跌幅为4.45%,失守各主要周均线,破位下行。目前市场尚不具备强反弹的条件,市场在短暂的反抽过后,将继续破位下行,下档支撑在于2850点附近,2850附近或将引发可操作性的反弹,但并不代表中期能在此止跌。
【背景分析】
操作环境更加复杂
广州证券 袁季:由于上证指数较快地滑落至下降通道下轨,且跌势有放缓迹象,短期或反弹机会,仓重的投资者可见机减磅。此外,可继续持有中线品种,以适中仓位应对调整,可进可退,握有主动。近期行情仍是反复、波折居多,多空拉锯过程中,不易形成持续的单边走势。从市场层面看,要再度形成上升趋势,需经历两个环节:首先是空头回补；其次是突破下降通道上轨。
古振华:市场目前可操作性不强,反抽过后仍将破位下行,仍建议逢高以卖出为主。预计后市将在2850点附近有望获得一定的支撑,上证2850点对应的是以2009年28%的业绩增长估算下的16倍的PE水平,应该可以产生较强的支撑,引起的反弹将有一定的可操作性,此反弹的时间应该发生在春节前后,因长假因素导致新股发行节奏和规模有望减缓,而资金面的紧张得到一定的缓和。
中期而言,市场调整仍将继续,下行空间将超过市场大多数人的想象。主要原因:第一、M1与M2掉头向下已经成为转折性的趋势,流动性拐点已出现；第二、央行货币紧缩的趋势已形成,如央票利率上行、上调准备金,以及通胀环比快速上行,央行已具备随时加息的条件,未来货币政策工具使用力度将进一步加大；第三、在通胀快速上行的影响下,剔除通胀因素的GDP的月度增长将出现下行；第四、美元的走强以及套利平仓交易将导致热钱的流出,对A股市也将形成脉冲式的冲击。总体而言,经济已出现了胀滞初期的特征,整体环境对股票市场不利。
【操作建议】
非周期行业是避风港
袁季:配置方面,建议将消费行业(含农业)作为配置重点,在鼓励创新、加快经济结构性调整、出口复苏等因素作用下,大电子行业具有可持续的投资机会,但由于短期升幅较大,估值吸引力下降,应优选估值具有比较优势的品种,此外,处于中游环节的化工板块仍可关注。基于估值优势及金融创新带来的机会,看好以金融为代表的大盘蓝筹板块。
古振华:谨慎对待市场的反抽,等待在2850点附近的反弹机会。看空周期性行业,看多非周期性行业,卖上游行业个股如有色、煤炭,买下游必需消费品如农业、医药,看好新疆、安徽等中西部受惠国家振兴政策的地区,以及关注福建、珠海等受惠国家团结、统一的板块。
宋豹:目前市场进入迷惘期,投资者更加倾向于增长明确或者前景广阔的品种,我们认为消费符合增长明确的品种,如其中的商业、医药、传媒等,这些品种多数属于弱周期行业；高科技符合前景广阔的品种,如电子元器件、信息服务商等。通胀预期的增强使得受益通胀和具有抵御通胀能力的品种受到市场偏爱,机场、港口、铁路等重资产行业的成本对通胀敏感度相对较弱,且前期涨幅不大、估值水平处于市场的低端,可作为防御品种。关于农业的中央一号文件有望在近期出台,可关注受益的品种,如种子行业。主题性投资机会将贯穿全年,其中世博会和亚运会对当地的经济有时实在的推动作用,这两个投资主题仍有机会被市场炒作。强烈超配商业、种子、医药、食品饮料、农药化肥,超配电子元器件、信息服务及运营商、券商、港口、机场、铁路、和世博会与亚运会概念股。
南方日报记者 贾肖明
来源：南方日报
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