通钢重组暗战
本文来源于《新世纪》周刊 2010年第6期
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劫后通钢会引入谁来重组，背后折射的是通钢、当地政府与吉林省国资委的三方角力
记者 张伯玲
距离震惊国内的“通钢事件”半年之后，吉林省通化市这座北方小城已经恢复平
住在二道江区的通化钢铁集团（下称通钢）职工，大部分也像往常一样按部就班地生活。
通钢却无法就此平静。重组方建龙钢铁撤资之后，这家年产能达到600万吨的钢铁企业，负债率陡然上升至90％，2009年预期亏损将超过15亿元。通钢急需在短期内找到一个新的好“婆家”。
有意者不在少数。“目前向通钢抛出橄榄枝的企业有鞍钢、首钢下属的首控以及华菱集团。”吉林省政府一位官员向本刊记者证实，“但是，至今并未决定由谁来重组。”
通钢股东之一中国华融资产管理公司长春办事处副总经理、通钢执行董事赵春辉也表示，“目前并未收到通钢初步确定的重组方案。”
根据本刊记者多方了解到的重组方案，以鞍钢条件较优。但是，截至目前，惟有首钢对通钢开展了尽职调查。吉林省国资委与通钢管理层，对于重组看法有分歧。这或许预示着此次通钢又将面临一次艰难的重组。
劫后通钢
2009年7月24日，民营钢铁企业建龙集团重组通钢遭遇职工反对，其委派至通钢的总经理陈国君被围殴至死，此为令人震惊的“通钢事件”。随后，建龙集团退出通钢重组。
“通钢事件”后，通钢官方网站上出现了一条新闻——“目前，通钢广大员工思想、队伍稳定，生产经营秩序井然，持续保持稳产高效态势。7月份，通钢集团实现利润12352万元，比上月增利8073万元。”
短暂的形势好转并不意味着通钢扭转了局面。“虽然去年六七月实现了盈利，但随后经营状况并不好，产量也有所下降。”通钢集团炼轧厂一位职工告诉记者，职工工资也并未提高。“我们上班累得够呛，一个月还不到2000元。”
通钢集团一位管生产的中层也对记者表示，由于原材料成本价格大幅上涨，“通钢在2009年依然亏损，估计亏损不会低于16亿元，产量不到500万吨。”
这个亏损比上一年扩大了超过1倍。根据2008年财报，通钢粗钢当年产量为554万吨，亏损7.76亿元。通钢负债也进一步上升。“目前通钢遇到最严重的问题是资产负债率过高。”上述中层表示，在建龙集团未撤出前，通钢的资产负债率70％以上，高于钢铁行业平均60％的水平。“建龙撤出后，通钢目前的资产负债率达到了90％以上。”
建龙集团一位高层向记者证实，建龙与通钢之间的资产清算工作已基本结束，工商资料变更也已完成。“通钢与建龙已经完全没有关系了。估计此次建龙撤股，需要带走25亿元的净资产。”这位不愿透露姓名的建龙高层说。
鞍钢出手
建龙集团退出之后，通钢被迫寻求新的重组方。“现实是通钢必须借助有实力的战略投资者，解决通钢负债率高、融资困难以及产品结构等问题。”上述通钢中层表示。
鞍钢进入了吉林省国资委的视野。早在2005年，吉林省决定通过引资重组进一步改革通钢时，就与鞍钢有过接触。只是建龙给出的条件优于鞍钢，最终被吉林省国资委认可。
建龙进入后，通钢经营状况并未立即改善。2009年3月，通钢与建龙实施股权分立——建龙集团暂不退出通钢集团，而是将其2005年底入股通钢的吉林建龙钢铁公司，以及2008年底增资8000万元合资持有的矿业公司两块资产，从通钢中独立经营。
在建龙集团与通钢短暂分开的四个月内，吉林省国资委试图第二次引进鞍钢。不过，由于鞍钢条件过于苛刻，吉林省国资委决定继续依靠建龙，由建龙控股通钢。建龙尚未正式进入通钢，即发生了“通钢事件”，建龙被迫退出。 “此后，2009年8月，鞍钢又开始与吉林省国资委、通钢等方接触，希望参与通钢重组。”鞍钢一位副总经理告诉记者。鞍钢认为，自身与通钢同处东北，文化相通，交流会比较顺畅，重组后更易实现最大协同效应。
卷土重来的鞍钢这回提出的条件“并不苛刻”。接近鞍钢的知情人士透露，鞍钢提出向通钢增资25亿元左右，其中一部分用于补充建龙撤走的资金，另一部分是作为增资，鞍钢将控股通钢，持股比例预计在50％-55％之间。
除了增资，鞍钢还提出向通钢矿业公司注入“鞍山附近储量6亿吨的矿山”，以此再置换部分股权。“具体比例，鞍钢可与吉林省国资委、通钢进行商量，直到达成一致。”上述接近鞍钢人士表示。
鞍钢还承诺将利用鞍钢独有的贫赤磁矿选矿技术和超细晶粒技术的知识产权，提升通钢矿业公司铁矿开采水平。此外，鞍钢还准备帮助通钢启动100万吨冷轧板项目，协助其进行市场开发、销售，并计划在吉林省适当区域选择建立50万吨不锈钢项目。
此前媒体报道称，鞍钢要求通钢必须放弃1000万吨产能的发展目标。不过，上述接近鞍钢人士表示，鞍钢并未明确提出这一要求，而是承诺将以鞍钢为主体向国家申报大型化项目改造，第一期达到750万吨产能，根据事态发展，实时启动1000万吨建设。
上述鞍钢高层人士表示，鞍钢去年11月上旬提出了重组方案，已向工信部、发改委、国资委进行了汇报，“这几个部委都表示支持和赞同。但鞍钢目前并未去通钢进行尽职调查。”上述鞍钢高层透露。
首钢杀出
就在鞍钢还在通钢门外徘徊时，另一个重组方首钢快速行动起来。2010年1月5日，首钢集团下属的子公司首钢控股有限责任公司（下称首控公司）派出30余人，到通钢开展重组前的尽职调查。公开资料显示，首控公司于2004年成立，是一家金融、资源类控股机构，公司注册资金10.80亿元。
“首控的尽职调查历时一周，全程都有通钢高层陪同，包括董事长巩爱平本人。”上述通钢中层透露。巩爱平原为通化市主管工业的副市长，经吉林省常委会决定，在“通钢事件”后接替安凤成出任通钢集团董事长一职。
“安凤成被免职后，目前并未受到其他处理。”对通化当地情况熟悉的知情人士表示。
首钢一位副总经理亦对本刊记者证实，首控公司在去年9月开始与吉林省国资委商谈通钢重组，11月下旬形成重组方案。一位接近首钢高层的人士透露，首控公司提出增资25亿元左右，占有通钢55％股份，此外还要求无偿划转吉林省国资委持有的股份，使其未来在通钢持股比例达到80％以上。
对于通钢此前的千万吨级产能目标，首控公司仅表示未来将会“朝着千万吨努力”，其中300万吨-500万吨的产品达到同行业较高水平。此外，首钢还提出将其曹妃甸项目多项技术与通钢分享，比如目前首钢拥有的亚洲第一高炉——5500立方米的高炉、2250毫米热轧等技术。与鞍钢一样，首控公司也承诺保持通钢管理层稳定，妥善安置员工，并改善员工工资。
华菱目前则已基本放弃。“我们目前没有开展通钢重组的工作。”华菱一位高层对本刊记者透露。此前，华菱计划用其并购专项基金来重组通钢，“增资数目在20亿元左右，但华菱并未拿出具体方案，原本想等做完尽职调查之后再定，但最后尽职调查也不了了之。”
孰优孰劣
“单纯从方案来看，鞍钢提出的条件要明显优于首控。”北京钢联资讯总监徐向春认为，鞍钢不仅在原材料上可以帮助通钢，还可为通钢扩大产品终端销售。
2005年6月20日，通钢出资9亿元，成立吉林通钢冷轧板有限公司，至今仍未投产。如果鞍钢重组通钢，将有利于通钢冷轧项目的顺利投产。
“冷轧是普碳钢中比较复杂的一个工艺技术品种，需要较高的生产技术和管理经验。”徐向春认为，鞍钢在这方面有比较成熟的技术、生产工艺和市场销售网络，而首钢技术远不如鞍钢。
2008年，由于鞍钢在冷轧自主开发技术方面的优势，天津天铁集团与鞍钢在天津滨海新区共同出资建设一个冷轧厂，产能为150万吨，鞍钢持股50％。目前，该厂已经投产，每月有2万多吨产品通过鞍钢的销售渠道进入到华南市场。
“如果没有鞍钢支持，通钢在冷轧项目上可能会处于不断调试阶段，产量、质量不稳定，也影响销售。有鞍钢支持，冷轧项目迅速达产达效，可以一定程度上解决通钢困境。”徐向春表示。
在钢铁行业专家看来，鞍钢的贫赤磁矿选矿技术对通钢也会有很大帮助。“国内矿山都为贫矿，而鞍钢的贫赤磁矿选矿技术在国内最好，可以帮助通钢降低成本。”中国联合钢铁网首席顾问、原中钢集团副总裁周国成告诉记者。
根据公开资料，吉林通钢矿业有限责任公司旗下拥有板石矿业公司、大栗子矿业公司、通钢桦甸矿业公司、建平通钢矿业公司、敦化塔东矿业公司、吉林双龙矿业公司等六个控股子公司。“目前公司的敦化塔东矿业公司的矿品位很低，由于技术瓶颈，没能很好开采。”上述通钢中层表示，引入鞍钢技术可以解决这一问题。
“鞍钢注入矿产资源，在一定程度上也可以降低通钢的资产负债率，提高其融资能力。”国内一位排名前三的钢铁行业分析师对本刊记者表示。目前，鞍钢并未把矿山资源注入其上市公司，此次提出注入通钢，显示了重组诚意。
徐向春在比较首钢与鞍钢两家公司重组通钢的利弊时认为，首钢的先进表现为技术装备水平高，是硬件优势；鞍钢则是软件优势，“现阶段通钢更需要软件设施，即技术和管理经验，鞍钢更适合成为通钢的重组对象。”
谁的利益优先
尽管在业界人士看来鞍钢方案更适合通钢，但首控公司的进展却比鞍钢顺利，其原因在于通钢市政府的支持。
吉林省一位资深钢铁行业人士对本刊记者透露，首控是通化市政府引入的重组对象，也是管理层心中的“婆家”，通化市政府有意通过通钢重组同时解决通化金马的问题。而通钢董事长巩爱平原本就是通化市政府主管工业的副市长。
此前，资本市场上已传出首控将要重组通化金马药业集团股份有限公司（000766.SZ，下称通化金马）。2000年4月至2001年11月间，通化金马前董事长闫永明利用其所控制的三利化工，通过各种方式共从通化金马套取数亿元的巨款，由此造成了通化金马财务黑洞。之后闫永明辞职，远走澳大利亚。
根据通化金马2009年三季报，其净利润增长率为6.16％，净资产收益率为3.37％，均低于同行业的平均值12.09％和5.02％。
通化金马的大股东为通化市永信投资有限责任公司，持有27.22％股份，其实际控制人为通化市二道江区人民政府财政局。
由于不看好通化金马的未来发展，自2009年2月起，作为公司第二大股东的东方资产管理公司一直在减持公司股份。截至目前，东方资产管理公司持有的通化金马股份已从最初的7.88％大幅下降至目前的2.89％。通化金马未来必须通过资产重组才能摆脱困境。
不过，通化金马证券部工作人员表示暂时并未听说首控公司重组的消息。对通化当地情况熟悉的知情人士分析认为，鞍钢重组通钢将比首控公司更有可能危及通钢部分人士的既得利益，这或许是鞍钢不受欢迎的另一个原因。
“鞍钢与通钢距离较近，比较容易介入通钢管理。比如，鞍钢或许会采取集团统一采购、统一销售等举措，这样会损害到通钢部分人利益。”这位不愿透露姓名的人士说。尽管鞍钢也表示要稳定管理层，但实际整合过程中，“一旦发生利益冲突，有可能对管理层进行调整。”前述消息人士分析认为。
通钢的原材料采购成本巨大，是导致通钢盈利能力不强的一个主要原因。按照一位通钢高层的说法，2009年通钢的原材料成本达到了180亿元左右。
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