五粮液：放量提价 业绩大增

　　事件：五粮液（000858.SZ）发布业绩快报：预计2009　年净利润32.49亿元，增长79.45%，EPS0.856元，主要来自酒产品价量齐升、五粮液销售公司及收购集团资产等。

　　点评：公告业绩增长幅度较大高于去年三季报预测，我们分析有两个主要原因：一是产品提价因素，二是销售 增长。公司在去年三季报里预计2009年1~12月累计净利润为27.16万元，同比增长50%，折合EPS0.71元；而本次预计高达32.49亿元，超出5.33亿元或20%，折合EPS0.856元。据了解，公司曾于第四季度对五粮液出厂价提价20元/瓶，并且第四季度实际销售好于三季度时的预期。

　　公司在治理结构快速改善的同时，做到了利润回流和收购资产回报双增长。按照公司预告，2009年业绩增长主要来自四个方面：一是产品结构不断优化，酒类产品价量齐升；二是2009年4月收购了五粮液集团下辖的与酒类相关资产的公司，提升了股份公司主业产品的毛利率；三是公司治理结构不断完善，2009年7月设立酒类销售公司增加了公司销售收入和利润；四是公司采取诸多措施有效应对金融危机影响、市场竞争激烈、原辅材料成本上涨等诸多不利因素，2009年公司销售收入和盈利均有较大幅度的上升。维持“强烈推荐”评级。（东兴证券）