红太阳(000525.SZ)：资产重组_改变路径

　　事件：公司年报显示，2009年公司实现营业收入35.48亿元，利润总额1374万元，归属于上市公司股东的净利润362万元，比上年同期下降54.89%，基本每股收益为0.01元，低于预期。

　　点评：公司主营业务是化肥和农药行业，由于2009年中国农药全行业利润水平下降严重，杀虫

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　　公司的投资机会仍然来源于重组预期，嘉实主题精选混合基金持有1261万股，占总股本的4.5%；另外还有信远资金信托、新华优选成长、银华内需精选分别持有475万股、457万股和230万股，仍然是基于重组预期。公司重大资产重组进展顺利，预计将完成重组，重组后的红太阳将成为拥有拟除虫菊酯产业链、吡啶碱产业链和氢氰酸产业链等三条产业链，形成“中间体-原药-制剂-销售渠道”的整体优势。

　　我们认为2010年公司重组后，将从根本上改变公司的增长路径，预计2010年的业绩为0.60元/股，而且对重组股可以给予高估值，给予公司“买入”评级。