做多力量犹在 春节前后反弹行情可期

　　就在一个多月前，很多投资者对于后市还是颇为乐观的，因为他们看到国家的经济形势很好，有关方面也一再表示将维持政策的连续性和稳定性，再加上人们素来就有“年终情结”，认为在年底的时候买入股票，次年春天一般都会有不错的收益。甚至，还有不少人在想象股市将能够走出“跨年度行情”，期待新年会有一个“开门红”局面出现。但是，这些愿望最后都落空了，股市不但没有出现“跨年度行情”，相反却出现了“跨年度下跌”。在整个1月份，股市呈现出罕见的周K线“四连阴”的格局，这种态势的出现，大大出乎人们原先的预料。也因为这样，在行情持续走弱以后，很多人对后市转而持悲观的态度，甚至有舆论还认为，2010年的股市，将会是2008年的“微缩版”，言外之意，熊市又来了。

　　其实，持这种悲观的态度大可不必。毕竟，无论是中国还是世界，现在的经济状况与2008年时相比，还是有着很大的不同。应该看到的是，这次国际金融危机的高潮已经过去，特别是中国，已经恢复了经济的较快增长。在这种情况下，股市要出现大的下跌，可能性是不大的。尤其是在股市点位并不高的现在。

　　当然，面对信贷扩张太快的局面，政府希望进行一定的调控，但这并未导致整个政策趋势的转向。也因为这样，本周股市在上半周出现了较大的调整以后，周中形成反弹。股指一度摸高到3015点。如果本周最后是以这个点位报收的话，那么周K线就可以收阳了。但是不幸的是，由于周四境外股市动荡，周五沪深股市也随即下跌，以致大盘收低于2939点，周K线拉出五连阴。

　　不过，即便如此，综合考察各种市场因素，还是可以看到，大盘依然存在试图反弹的能力，周五当天两市的个股行情并不弱，显示出市场上做多的力量犹在。因此，只要后市海外市场不是延续急剧暴跌的走势(这种可能性应该也不大)，而是出现相对温和的调整，那么境内股市就有企稳的机会，春节前后出现一定的反弹行情也仍然是可能的。而且，由于是在反复震荡中形成的调整，其走势还会更加有序，基础也会相对更扎实一点。

　　(作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师)