来源：投资者报
“我们始终在长跑，中途偶尔也会停下来休息一下，喝口水，喘口气，接着又跑。”
张冰这个比喻，让人想起“马拉松”。《投资者报》采访时，他正在听一碟古典音乐，一本哲学书摊放在膝盖上。他是招商优质成长的基金经理。
张，性格沉实，投资风格稳健。
不走偏激路
《投资者报》记者在对多位基金经理的采访过程中发现，投资经历越长，越强调投资风险，张冰也不例外。他对投资风险的控制“首先依赖于公司投研模式”。
“我们的投资体系是把所有基金经理和研究员，都放在一个完整的投资流程上。基金经理在获得稳定收益的基础上，可以有所差异，以取得超额收益。公司对每个人的差异化会有评估，这与基金经理个人的考核直接挂钩。” 张冰介绍说。
“这极大回避了基金经理个人决策失误所带来的风险，同时也有利于公司整体业绩的稳定”。
张冰说自己的性格比较中庸，在配置上也不走偏激路。“阶段性可以，但大方向以及长期配置更偏重均衡。”
这在其管理的招商优质成长基金资产配置中可见一斑。从该基金2009年四个季度的报告来看，一方面，除占权重比较大的银行保险板块外，其余板块配置比例超过10%的寥寥无几；另一方面，稳健的投资风格还表现在对食品饮料、批发零售等防御性板块的配置上。
“跟长跑一样，如果你老是想冲刺，就坚持不了很长时间。如果均匀分布的话，你坚持的时间会长一些，也会把投资的波动降得低一些。”
灵活操作制胜
灵活操作，是张冰2009年8月份以来面对市场结构性调整归结的经验，也是他2010年应对震荡市的重要手段。
2009年四个季度中，招商优质成长基金仓位都保持在90%以上，高仓位奠定了该基金全年的业绩基础。
公募基金要长短兼顾，张冰对此颇有感悟。当大多数人都关注市场短期走势时，可能会把一些短期因素夸大，导致市场波动性比预想大；当很多因素被市场放大后，如果还坚守，你可能会在中间承受巨大心理压力和净值损失。而作为基金经理，既要坚持长期投资理念，又要根据短期变化做出调整，否则就会很被动，并同时面临诸多短期压力。
当谈到2010年与2009年投资策略的区别上，张冰说：“2010年要多一些灵活操作，在方向判断上，要更多关注预期与现实情况之间的反差有多大，尤其要紧密跟踪政策与流动性的动向。”
张冰对2010年市场判断是：可能呈现震荡向上格局，但幅度不大。
“我会拿一部分资产做波段。仓位控制方面，跌加高减。当然对于度的把握，不同人有不同的理解。我们总体原则是反向做波段，在选股和行业配置上也会贯穿这一原则，同时会增加对上市公司的调研，对上市公司基本面和估值做研判，争取在个股方面取得超额收益。
从行业看，基于自身稳健的投资风格，张冰表示，重点关注业绩稳定增长的行业。同时，根据2010年一季度数据，密切跟踪周期性行业的投资机会。
近期在银行股的投资机会上，市场出现一些分歧。张冰认为，银行的估值和盈利是很有吸引力的，但是市场情绪影响了银行股的走势。“我们认为会有阶段性的投资机会，同时，相对于其他行业，银行股风险也比较小。”
在对银行股的判断上，张冰的逻辑是：假设市场上涨20%，那么，一些行业股的涨幅可能会超过20%，银行股的涨幅可能会在8%左右，如果抓不住前一种，退而求其次，银行股的收益也不差。他强调这与其稳健的投资理念分不开。
16年的历练
从涉足证券业算起，张冰几乎见证了中国证券市场的发展；从加入招商基金算起，他又是该公司的元老级人物。
1993年，张冰读完了浙江大学管理工程硕士，毕业后的第一个工作在珠海恒通公司证券投资处，1994年跳槽至招商证券，这一待就是8年。
在招商证券期间，他从研究员干起，先后涉及交通运输、IT、家电等多个行业，担任过招商证券资产管理部投资经理，从事投资工作。从资产管理到自营，两者无一不对风险控制有较高要求，而这直接影响了张冰此后的投资风格。
2002年，张冰离开招商证券，参与了招商基金公司筹建，2004年开始管理招商先锋基金；2005年，招商优质成长基金成立，由张冰掌舵，截至2009年年底，四年多的时间里，该基金回报率超过330%。
在招商基金转眼又是8年过去，期间，张冰的投资方法也经历过一次较大的转变。
2008年，随着A股大跌，影响市场的主要因素不再是公司估值，而是国内外宏观经济走向。
同时，张冰的个人角色也在这一年发生了很大变化，除了担任基金经理外，他还参与公司的投资管理工作，兼任总经理助理和股票投资部总监。随着经济大背景以及个人角色的转变，张冰的投资方法也随之发生变化。
“2007年之前，投资方法更多是自下而上的研究和选股，之后再建立投资组合；到2008年，关注的重点转向了自上而下对宏观经济和策略的研究。”张冰告诉记者。
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