认购新股账户遭遇“滑铁卢”债基打新收益缩水

　　曾经被视作包赚不赔的摇新股，在近期遭遇了“滑铁卢”：从大盘、创业板到中小盘，新股频频破发，新股无风险的观念被打破了。而与此同时，债券基金打新收益也跟着大幅缩水。本周中国一重上市即破发，其中签率超预期的情况更是让不少参与配售的债券基金措手不及，出现了持股比例被动超标的现象，那些持有配售股锁定期3个月的基金面临着不可忽视的风险隐患。

　　破发潮重创“打新”主力

　　本周中国一重上市即破发，跌幅达到3.16%。成为继中国西电之后又一只上市首日破发的大盘股。统计显示，受累于高配售比例，参与网下发行的债券型基金的持股比例过大，打新浮亏超过4000万元。

　　尽管多数机构已开始刻意回避打新，但仍有17只基金踊跃参与。在17只获批中国一重的基金中，有8只为债券型基金，分别是：工银瑞信信用添利、工银瑞信增强收益、华安稳定收益、汇添富增强收益、建信收益增强债基、建信稳定增利、南方多利增强债基、银河银信添利债券型基金。数据显示，这8只债基1月份以来收益多为不佳，其中多达7只出现亏损，因为中国一重破发而亏损了4144.61万元。

　　自从中国西电拉开新股“破发”大幕之后，今年新股破发已超过20只。在新股申购资金构成中，债券基金历来是打新的主力，并且通过拆借大量资金进入一级市场，以最大化地申购新股，放大收益。这在牛市中是一剂提升净值的猛药，但是在弱市中，尤其是在目前新股被盲目追捧、高市盈率发行的背景下，正在逐渐显示其杀伤力。

　　统计显示，目前尚处于锁定期的77只次新股中已经有14只跌破发行价，此外还有18只个股收益率已降至10%以内。基金偏爱的大盘股更成为破发“重灾区”，而中国西电则成为基金最为受伤之处，62只基金累计目前浮亏达5822万元。

　　截至2月2日，53只配售股已解禁的个股在锁定终止日浮盈达到3831万元。但由于该基金资产净值高达33亿元，因此假设该基金在锁定截止日全部抛出股票，粗略计算其所获收益对净值贡献尚不足2个百分点，并不太高。

　　风险大债基“打新”暂停

　　债券型基金持有的新股受三个月限售期的约束，而债券型基金又有很大一部分都是机构持有者，一旦赎回，都是巨量。债券型基金在应付可能的巨额赎回时，还需要通过卖出现在持有的债券救急，这不仅会给债市带来压力，同时又将导致破发新股在这些债券基金的投资组合中占比更高。即债券型基金会被迫转变成为风险更大的偏股基金。对于这种因打新而凸显的流动性风险，有的基金公司已经开始采取针对性措施，禁止债券基金再进行网下打新，降低流通受限持股比例，以避免在应对赎回时出现风险，他们表示会等待打新形势明朗化，再放行旗下债基的网下打新。

　　而一些谨慎从事、更早意识到市场变化、并更多从基本面出发申购新股的债券基金今年以来业绩则表现不错，也躲过了这轮新股破发的冲击。信诚三得益债券基金经理王国强透露，公司对债券基金打新方面控制很严，比例较低，网下申购量甚至达不到规定的上限。该基金2月8日进行了成立以来的第三次分红。

　　弱势下纯债基金“上位”

　　针对目前形势，国金证券研究中心张剑辉分析认为纯债基金将受到市场的欢迎，纯债基金持仓偏重于信用债，而信用类债券有望成为提高收益的重要投资品种,上投纯债、嘉实超短债等纯债券型基金今年以来表现均持续超越业绩基准。

　　信诚基金王国强认为，今年债市风险可控，会低于去年。预期今年会有2次加息，CPI会维持在3%以内，因此债市风险较低，整体或将维持震荡整理走势。上投摩根货币市场基金、纯债基金基金经理王亚南表示，随着新股发行市场化的推进，以往新股申购低风险、高收益的神话将被打破，从国际经验来看，一般市场都存在相当比例的新股破发现象，可见新股申购也是存在一定风险的。“纯债基金不参与股市打新，也不参与股票二级市场买卖，更注重债券本身的纯债特性，能更好地满足低风险承受力客户的需求，也能真正起到资产配置的作用。如果债券类产品与股市相关性太高的话，其资产配置的效果会大打折扣，通过资产配置分散风险的作用会被削弱。”(钱妤) (来源：新闻晚报)