来源：金融投资报
作者：靖曦
2010年2月2日，方兴科技（600552）宣布了重组计划，为改善上市公司业务结构、增强持续盈利能力、消除同业竞争，公司拟以浮法玻璃业务相关资产和负债与蚌埠院拥有的中恒公司60%股权、华洋公司100%股权、中凯公司100%股权及部分土地使用权和房产进行置换，本次资产置换
从2月2日后的市场表现看，投资者似乎对方兴科技转型锆业“不感冒”，方兴科技的股价从2月5日起就连续下跌，昨日更是在大盘上涨的情况下暴跌8.08%。截止昨日收盘后，记者在某大型财经网站方兴科技股吧里发现，不少高位追涨的投资者对连续下跌怨声载道，皆表示“方兴科技半路转型做锆业是对投资者的不负责。”
转型“钱景”不明
记者统计发现，目前国内以锆业为主业的生产企业并不少，但上市企业寥寥可数。最大的企业中国锆业在香港上市，国内市场东方锆业则一直占据了龙头地位，新进介入的升华拜克2009年锆系列产品的销售情况并不乐观，截止2009年中期销售收入11210万元，同比下降42%左右，而锆系列产品在升华拜克的主营业务中仅占据很小的比例。资料显示，国内锆制品目前有三个方面，1、传统锆制品有碳酸锆及氯氧化锆，制造成本低，技术含量低。其中氯氧化锆为其他锆制品的原材料，因此市场最大，国际上90%产量来自中国内陆。传统锆制品原料是锆英砂，一部分靠进口，一部分产于南方地区。2、新兴锆制品有复合氧化锆等，制造成本高，技术含量高，目前大部分用品靠进口。东方锆业上市募集资金就是投入到这一行，如今制造技术最先进为日本，其次为美国。3、金属锆生产，也就是核电能原料。中国目前还没具备这方面技术。
方兴科技本次转型后将主打电熔氧化锆、硅酸锆，但是，在东方锆业的主营业务中没有电熔氧化锆一项，硅酸锆截止2009年末期也只占据全年主营收入的21%，无法和其他主营项目诸如氯氧化锆和二氧化锆相提并论，方兴科技转型锆业真的能赚钱吗？
华夏基金获利丰厚
国金证券分析师李玲认为，将方兴科技和东方锆业做个简单比较就可以得出结论，东方锆业是以多种化工锆为主营业务，2009年全年营业收入26781万元，其中，锆业类产品收入占据了99%，从目前的生产规模、资产规模、营业收入、毛利及净利润等指标上看，方兴科技都无法和东方锆业相提并论，并且，方兴科技尚未正式投产，无法确定利润率，从理性的估值角度，东方锆业的股价能够正确反映当前的价值所在，而方兴科技经过前段时间的炒作后，30元的价格已经远远背离了其内在价值所在。
而从股东进出名单可以看出，方兴科技在去年受到了“最牛基金经理”王亚伟的青睐，一年内股价涨幅500%，虽然目前方兴科技尚未公布年报，但从三季度数据可以看出，王亚伟的华夏大盘精选已经在三季度“分批撤离”。
而从长期趋势来看，李玲认为，发展核电将给中国的锆业带来机遇，而中国计划14年内将增建30座核电站，美国政府也批准重新恢复发展核电工业；中国将发展成为世界人造锆宝石主要生产国。锆作为新材料在更多行业的广泛应用给中国锆业带来机遇：世界汽车尾气的控制和治理(铈锆)；固体氧化物燃料电池用锆将是公司的主攻方向。公司寻求机会投资于新的锆矿，将有助于确保原材料锆英砂的高质量及稳定供应。加锆电池及动力型电池也将给中国锆业带来新的发展机遇，估计五年左右，固体氧化物燃料电池(电站)将是锆业发展的主要方向。但是，公司本次置入的主要企业中恒公司和华洋公司生产的主要原材料为锆英砂，且锆英砂成本占产品成本的很高比例，可我国的锆英砂主要依赖进口，而且全球范围内锆英砂的供应商数量较少。如果锆英砂价格大幅提高或者运输成本大幅提高，都会对中恒公司和华洋公司的生产经营带来不利影响。
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