解禁套现潮冲击 平安大跌拖累大盘

　　中国平安(601318.SH)又一次背上了拖累大盘的“罪名”。

　　该公司于昨日发布公告称，8.6亿限售股将于3月1日上市流通，导致股价开盘后便出现大幅下跌，仅十多分钟便跌停，最后以下挫8.88%收盘。这也直接拖累了中国人寿(601628.SH)和中国太保(601601.SH)的全日表现，保 险股成为昨日跌幅最大的板块，上证指数则收于2982.58点，下跌0.69%。

　　在昨日，中国平安的交易量达到了73.27亿元，创下该公司在A股挂牌以来单日最大交易量。本次解禁股票分别由深圳市新豪时投资发展公司、深圳市景傲实业发展公司、深圳市江南实业发展公司三家公司持有。

　　公告显示，解禁的三家企业承诺将以二级市场出售和大宗交易相结合的方式减持，且每年解禁的数量基本不超过30%。最多5年完成。三家公司累计持有中国平安859823040股，占平安总股本的11.7%，占流通A股比重为21.9%。

　　对于该公司股价的昨日表现，不少分析人士表示“比较意外”，毕竟这部分限售股将在3月1日上市流通是之前就已安排好的。中金保险行业分析师周光认为，昨日市场对中国平安这则公告的反应过大。现在市场可能比较担心的是中国平安管理层也将在未来5年内全部减持，从而彻底瓦解该公司的治理结构和管理团队，这种理解应该是不准确的。

　　华泰联合证券分析师李聪认为，减持原因较为清晰：首先，截至2006　年12月31日，此项投资集合共有18986名权益人，而众多的权益人倾向于套现，即便管理层不愿意对此部分股权进行减持，仍不能起决定性的作用。

　　其次，在过去数年中，通过新豪时、景傲实业以及江南实业代持中国平安股票的方式，使众多的权益受益人多交了一次分红税，例如中国平安将红利分配给新豪时，后者首先需要为此笔收入交企业所得税，同时在向个人进行分配的时候要再替个人缴纳一次个人所得税，从员工持股的角度来讲，的确不如员工直接持有公司股份所缴纳的税少。

　　但是，李聪分析，目前即便是减持中国平安的股票，新豪时等公司仍需要缴纳企业所得税。所以从目前情况来看，节省下来的现金红利的税收能否抵消减持所额外增加的税收，还不一定。因此可判断，中国平安股东特别是一些普通员工套现的愿望，是此次减持股份的主要原因。

　　东方证券非银行金融资深分析师王小罡的报告认为，中国平安3月1日解禁的相对规模并不是很大：如果按照最大减持比例30%计算，则今年减持规模为2.9亿股，占目前A股流通股39亿股的7.48%;如果按照5年减持，每年平均减持20%计算，则今年减持规模为1.7亿股，占目前A股流通股的4.38%。另外，他认为，解禁并不改变公司的估值，中国平安还是有吸引力的。