申银万国预计3月份准备金率将再次上调

　　“预计3月份准备金率将再次上调。”申银万国证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇日前表示。

　　他说，根据对信贷投放压力、央行货币回笼需求（用回购和央票的到期量来衡量）的评估，预计3月份准备金率将再次上调0.5个百分点。接下来的上调的时间之窗是4月份和9月份。

　　央行宣布从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，李慧勇表示这符合预期。他说，回收流动性和控制信贷过快增长是上调的主要原因。从信贷看，尽管国家采取了诸多措施，1月份信贷最终投放仍达到1.4万亿，比正常值高出3000亿左右，考虑到这里面还有相当的数据操纵的成分，把这些成分剔除掉之后，信贷失控的压力更大。从流动性方面看，2月份到期的回购和央票量近8000亿，要保证流动性是适度宽松而不是极度宽松，也需要通过相应的手段进行回收。

　　“年内准备金率还将上调1个百分点。”李慧勇称，在一个月左右的时间内央行两次上调存款准备金率，很容易使人想起2007年到2008年6月份的准备金率上调周期，在那次上调周期中在一年半的时间内存款准备金率从9%上调到17.5%，平均每个月上调0.5个百分点。”

　　此外，他还指出，由于存款准备金率已经达到16.5%，因此再大幅度上调的可能性不大，维持年内可能再上调1个百分点的判断。

　　“不过如果出现以下两种情况，存款准备金率被迫大幅度走高的概率将明显增加。”李慧勇表示，一是信贷控制还是难以达到预期的目标；二是热钱流入等原因导致外汇占款再次趋势性大幅度增加。