棉花基本面向好 货币政策添变数

　　春节假期期间ICE期棉上演了9连阳的大行情，涨幅超过7%，郑棉节后首个交易日也近乎涨停。为了把握本年度棉价的走势，笔者认为2010年度棉花市场有如下几个问题值得关注。

　　粮棉比价失衡，农民种棉意愿不强

　　2009年国内小麦、玉米和稻谷价格均出现一定的上涨，并维持 在相对高位。国家决定2010年小麦和稻谷主产区继续实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。近期有关部门表示将保持棉花价格稳定和相对合理，保护棉农的种棉积极性。根据历史经验，粮棉比价为1:8左右时，农民种粮与种棉的收益相当，粮棉生产才会处于相对平稳的格局。但目前国内粮棉比价偏高，大约在1:7左右。按照当前二等白小麦1980元/吨的价格计算，棉花价格至少要达到15840元/吨，种植粮棉收益才相近。后期，如果棉价不涨，那么粮食和棉花争地的趋势还将延续，今年棉花种植面积还将下降，棉市供需矛盾将更为突出。

　　2010年全国植棉意向面积调查报告显示，虽然2009年籽棉价格大幅上涨，但棉农种棉意愿恢复情况却并不理想，与2009年相比，2010年全国种棉意向面积仅增加2.63%，仍然处于2004年以来的较低水平。出现此情况，笔者认为除了上述种棉比较收益处于弱势之外，还有如下两方面的原因：一是纺织业的波动及恶劣天气的影响使种棉收益不稳定；二是种棉费工费时，而农村“空心化”使种棉面临劳动力的短缺，小麦、玉米种植机械化程度明显高于棉花，有效减少了劳动力投入。农民倾向于种粮，用剩余的时间外出打工。

　　全球棉花库存消费比继续下降，国际棉价下跌空间不大

　　据ICAC2月份报告预计，2009/2010年度全球棉花产量2218万吨，较上月减少3.7万吨，同比下降5.3%，主要原因是印度和美国产量的减少；消费量2393万吨，较上月增加12.6万吨，同比增加2.8%，其原因主要是中国和印度消费量的增加；期末库存下调至1053万吨，较上月减少22.4万吨，创最近六个月的新低；全球棉花库存消费比44.0%，较上月下降了1.18个百分点。USDA2月份农产品供需报告显示，美国棉花年终库存量为330万包，占总需求量的21.4%，此水平是美国2003/2004年度以来的最低库存消费比。在全球供需持续偏紧的情况下，预计国际棉价难以下跌。