公立医院改革试点：上市公司如何见机谋动

　　编者按：2010年2月23日，卫生部等五部委联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》，选定16个城市作为国家联系指导的公立医院改革试点地区。尽管仍是试点，但内容丰富，看点甚多。而国家医疗主力公立医院“经营体制”的改革牵一发而动全局，这势必会直接或间接影响 到国内资本市场的医药生产企业和流通企业的业绩。

　　改革破土而出医药上市企业所受影响不一

　　“新医改”的大戏——“公立医院改革”已经开幕，而演员绝不止医院，制药企业、医药销售企业等也是镁光灯下参与其中并受关注的角色，这些参与者无疑要围绕它起舞。

　　2月23日，卫生部等五部委联合发布《公立医院改革试点的指导意见》，深圳、厦门、辽宁鞍山等16个城市作为公立医院改革的试点城市集体亮相。

　　这一指导意见被外界解读为是对“以药养医”这一疑难杂症开刀。指导意见提出，将公立医院的补偿机制由服务收费、药品加成收入和政府补助三个渠道改为服务收费和政府补助两个渠道。

　　运营模式或生变

　　对于这一“药方”，昨日，在记者的采访中，多位人士认为，这只是原则意见，没有实际操作意见，具体还要看细则和各地方自己的政策。

　　“公立医院改革是新医改的攻坚环节，具体还要看医院药品采购、示价环节”华润三九医药总经理宋清认为，公立医院改革是多部门的联动，要和其他医改方案综合实施来看最终的影响。因此，我们还要观看。

　　国信证券的一份研究报告则指出，试点对上游医药产业的影响是逐步的，短期影响较小。公立医院改革是一个系统、长期的工程，最终结果必将是逐步地牵引上游医药工业、医药商业企业的竞争行为和格局，优化整个医药/医疗卫生产业链竞争秩序。

　　那么，医院取消了药品加价这一收入支柱，对于为其提供药品的制药企业影响又如何？

　　宋清觉得，总的来说，对大企业，对我们来说还是利好。我们OTC（非处方药）规模较大，医院销售占比30%左右，不像其他企业，（对我们）影响不大。

　　处方药居多的恩华药业副总经理段保州也称，药品加价主要是医院在做，我们并不介入，所以取消加成对我们影响不大。

　　不过，在谈及医药分开或实现药品零售时，段保州认为，可能有点影响。

　　来自南京医药董秘朱蔚的看法则略有不同。“可能运营模式会有变化。没有了差价医院就没有动力去做，可能把药店划出去”他认为，如果是药品零售，我们下面的零售店会受益，另外，我们的客户也会改变，由医院到零售企业。

　　朱蔚进一步说，这是利好，我们的销售回款也有保证。毕竟，较制药企业而言，多数医院处于垄断地位，而零售企业很难垄断。

　　国内一家知名中药企业人士则认为，如果产品不是国家定价的，不在基本药物目录和医保目录里，取消药品加价可能会对厂家的实际销售产生影响。反之，则不会有影响。

　　尽管取消药品加价是在医院身上“动刀”，但周围的企业却感受到了危险的信号。有企业担心，取消药品加价收入，医院、地方部门可能迫使制药企业让步。

　　此外，值得一提的是，有观点认为，取消药品加价使高价的原研药失去了加价对医院贡献的利润优势，使得国际制药商原研药的市场份额下降，从而对国内仿制药企业有一定利好。

　　“不能简单地这么看”宋清有不同看法，这里面是医院利润分配的问题，医药公司报价都很高，医院追求高价药利润也大。但不能说医院出于利益驱动降低原研药的比重，有些好药还是会用。另外，人保部的报销目录里事实上增加了原研药的数量。

　　医药分家关键何在

　　除了以药养医，医药分家也是此番医改的夙愿。对于医药分开的实现形式，有意见提出，将“门诊药房”变成“零售药店”。不过，受访者却大多表示疑虑。

　　医药分开如果是通过药房变零售药店实现，“一是医院占有股份，还有是医院和零售药店完全分开”朱蔚认为。

　　“医药分家已经讲了多年，目前来看药品销售的最大市场还在医院。如果药房还是医院管理的，就不可能和社会药房一样”，上述中药企业人士认为，医和药能否分开，关键看医院用的指定产品。

　　在他看来，简单地不加价可以，但医院减少的收入补偿却是个问题，这不是存量，比如300亿元就解决，而是流量，每年都有。

　　另有业内人士指出，北京等城市大医院这么多，它们的药房如果划拨出来，由谁管？是成立资产管理公司还是卫生部门管？医院减少的药品加成收入都由政府财政补贴，是很难的。

　　宋清告诉记者，医和药分开，关键在于价值链条要梳理清楚，从招投标时企业要有利润，物流配送、医院到老百姓用药，最后到财政补贴环节，得有利益驱动来实现。

　　其实，不仅前述医药企业对此担心，中国社科院经济所医改专家朱恒鹏也同样忧虑。朱恒鹏此前对媒体表示，只要医院还在卖药，药品零差价就很难做到。政府补贴不太可能改变目前公立医院生存的现状。即便财政担一半，服务费翻一倍，也很难弥补医院卖药的利润。

　　资料显示，2008年年我国综合医院收入结构构成为：药品收入3924.5万元，占42.37%；医疗收入4545.4万元，占49.08%；财政补贴收入646.9万元，占6.98%；其他收入144.8万元，占1.56%。

　　从医有“难度”

　　此番公立医院改革，也提出了多元化办医的意见，鼓励社会资本进入医疗服务领域。

　　但正如“医药分家”是改革的一大方向，医药企业也不敢轻易越过“医疗服务”这一“领地”，企业多是谋定而后动。

　　谈及是否有意投资医院，华润三九总经理宋清表示，目前没有这方面的战略考虑。

　　在药品零售方面已小试牛刀的南京医药，则在等待这一机遇。朱蔚称，我们一直在关注，但有多方面原因考虑，比如享受的政策、对医院的管理技术、投入成本，营利医院和非营利医院的众多不同以及公众对营利医院的认知。

　　恩华药业段保州告诉记者，长期来看，政策允许的话，我们也想整合产业链，但目前还未做动议。

　　无独有偶，如三九，也有制药企业做“药”而不行“医”。上述中药企业人士告诉记者，我们的定位就是做药的，产业链也是和药有关的，未考虑进入医疗服务领域，医和药不同，技术性要更强。

　　该人士透露，目前，我们向上游做原料药，中药材的种植，下游向商业配送发展，比如我们的商业公司做配送。和连锁商合作向零售业发展。

　　而公立医院改革意见中的中医药扶持政策也让上述人士兴奋，“我们很受鼓舞，这对我们确实是有好处。国家对中药行业标准的修订，我们也参与其中，和行业协会、国家部门制定标准，从中提高自己水平以达到国家的要求”。（罗三秀）

　　公立医院改革：有利于私立医院的发展

　　2月23日，卫生部网站公布了卫生部与发改委、财政部、人力资源社会保障部联合印发的《关于公立医院改革试点的指导意见》。

　　新医改对公立医院提出六个主要任务：强化区域卫生规划、改革公立医院管理体制、改革公立医院补偿机制、改革公立医院运行机制、健全公立医院监管机制、形成多元化办医格局。

　　昨日，爱尔眼科（300015）董秘兼财务总监韩忠在接受《证券日报》记者采访时表示，事实上，新医改在改革公立医院的同时有利于私立医院的发展。

　　目前，我国的医疗资源绝大部分由公立医疗机构所垄断，全国公立医院占医院总数的90％，社会资本所办医院仅占10％不到。

　　民族证券认为，新医改将利好民营医院。“鼓励社会资本进入到医疗服务领域这个政策，意味着未来将降低公立医院的比例，从而带来大量可以收购的医疗资源。同时，民营医院在医保补助方面会获得比原来更好的竞争待遇。受益公司：爱尔眼科、通策医疗（600763）、马应龙（600993）。”

　　据此，本报采访了爱尔眼科的董秘韩忠。韩忠认为：“私立医院比公立医院在医疗服务体系方面是有优势的，如非盈利医院对VIP高端病房及特需门诊等特需服务在比例上面是有限制的，而私立医院则没有这方面的限制。”

　　但是在另一些方面，公立医院则更有优势，比如在人才引进方面。一些专家提出，民营医院的发展需要解决人才引进的问题。韩忠表示，新医改提出公立医院和私立医院要同等待遇，就有利于私立医院引进人才。

　　新医改规定鼓励医务人员的合理流动，韩忠认为，这将有利于医疗人才得到充分利用。

　　爱尔眼科是一家连锁的私立眼科医院。2月24日，爱尔眼科发布业绩快报。报告期内，爱尔眼科实现净利润9,248.94万元，同比增长50.72%。基本每股收益0.88元。

　　改革新规引发市场深刻变革上市公司如何“游刃有余”

　　新医改方案在推进过程中，在公立医院改革等关键问题上多有“梗阻”，2月23日，五部门发布《关于公立医院改革试点的指导意见》，意味着耗时3年的新医改方案在“执行力”上有了重要突破，新医改有了突破，相关上市公司有关相应策略是否有了“突破”，笔者心中打了问号。

　　公立医院名为“公立”，其实名不副实，实际上是“营利”医院，23号的公立医院改革新规将抛掉这些“尴尬”，公立医院改革新规剑指“以药养医”沉疴，

　　这将使公立医院回归其本身的“公立”，体现其公益性。

　　公立医院改革涉及面很广，在公立医院改革新规中有九项改革内容，包括医院的管理体制、补偿体制、运行机制和监督机制，备受关注的是公立医院逐步取消推进医药分开，改革以药补医机制，逐步将公立医院补偿由服务收费、药品加成收入和政府补助三个渠道改为服务收费和政府补助两个渠道。

　　作为医药消费的终端市场，公立医院的改革进展无疑是影响医药市场发展的重要因素之一，因为医院是一个载体，它连接着药和器材，从而“密切”联系着相关上市公司。公立医院“改革”将带来三个方面的显著变化。

　　首先，公立医院改革新规将造成医药市场格局发生重大变化。主要变化在两个方面：公立医院改革中取消药品加成将直接影响医药终端消费市场，有利于遏制医院开大处方，高价外资药市场可能会受到挤压，国内同类药品将获得替代“空间”，国内高端药品生产商也会面临不同程度的“限制”，体现在公司方面则是国内具有较强研发能力和价格优势的高端仿制药企业可能面临机遇；二是普药的销售量会有相应增加，一些已经试行药物零差价的医院的统计数据显示，医药费用下降百分之五十左右，同时基层医疗机构的收入也减少了百分之六十左右，产品定位于基层市场的药品和器械企业将受益。

　　其次，根据公立医院改革新规，卫生及其他部门、国有企事业单位所属医院将进行属地化管理改革，医院将探索建立以理事会等为核心的多种形式的公立医院法人治理结构，落实公立医院独立法人地位，制定公立医院院长任职资格、选拔任用等方面的管理制度。这一医院管理体制的改革也会深刻地影响到医院采购体系的变革，从而深刻地影响到医药物流业的变化。

　　一些新兴行业将崛起。譬如，公立医院改革将带来医药商业的变革，一些在药品加成中生存“快活”的企业可能面临危机，但是一些已经具备了整合的基本条件的医药商业企业则迎来发展机遇，其发展方向将从区域性垄断到全国布局，从内生增长到外部并购，形成规模化、渠道高效的物流配送网络。一些具有先知先觉的企业在过去的两年中，已经开始进行内部资源配置优化和整合，并且提升了运营效率，现在又开始对外扩张和寻找同国外商业企业合作。

　　其三，市场将向具有品牌和规模优势的大型企业集中。公立医院改革新规将使普药价格无序竞争得到有效“理顺”。可以预见，未来政府加强监管和鼓励创新，品牌和率先完成产业升级的优势龙头企业将改革中优先受益。

　　公立医院改革新规有可能成为药类上市公司的产品“生产-流通-消费”的“指挥棒”，带来的深刻变化才刚刚开始，机遇和挑战都会“纷至沓来”。在这些机遇与挑战面前，相关上市公司只有提早行动，洞中肯綮，运筹帷幄，方可“游刃有余”。

　　改革旨在做大医药市场“蛋糕”医药流通公司观望而谋后动

　　“我们看到文件后，就马上进行了研究。”2月24日，一致药业一位董秘办人士向《证券日报》记者表示。

　　就在前一日，经国务院同意，卫生部、中央编办、国家发展改革委、财政部和人力资源社会保障部印发了《关于公立医院改革试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)，并同时公布了16个国家试点城市。

　　虽然政府此次是对公立医院“舞剑”，但对于包括一致药业这样的医药流通类上市公司来说，其个中意味显然也要细细咂摸。

　　而从《证券日报》记者近日的多方采访来看，大部分医药流通类上市公司都认为，这次对公立医院的试点改革将进一步做大市场蛋糕，促进医药行业整合，但对于企业的短期效应一时还难以看出来。至于是否会在战略上有新动作，仍需进一步观望试点效果和新政策的具体细则。

　　医药流通蛋糕将变大也将迎来整合大潮

　　根据此次发布的《指导意见》，公立医院将通过技术支持、人员培训、管理指导等多种方式，带动基层医疗卫生机构发展，使公立医院改革与健全基层医疗卫生体系紧密配合、相互促进。建立公立医院与基层医疗卫生机构分工协作机制，实行分级医疗、双向转诊，在明确二级以上公立医院的功能定位、着力提高基层医疗卫生机构的服务能力和水平的同时，发挥价格、基本医疗保障支付政策等的引导和调控作用，引导一般诊疗下沉到基层。

　　这也意味着，未来我国医疗资源将逐步优化和进一步向基层倾斜。“随着基层医院、社区医院和乡镇卫生院等的发展，应该说整个市场蛋糕做大了。”对此，2月24日，桐君阁董秘程耕在接受《证券日报》记者采访时道：“这不单单只针对我们一家，事实上随着基层医疗机构的增多，市场规模也会扩大。”

　　同时，此次《指导意见》中还称，将推进医药分开，改革以药补医机制，逐步将公立医院补偿由服务收费、药品加成收入和政府补助三个渠道改为服务收费和政府补助两个渠道。

　　“一旦医药分家，将使医药流通企业在生产商和医院终端之间发挥配置药品的重要作用，其业务价值将开始逐渐表现。更为重要的是，国内分散的医药流通业将从此迎来整合，大的医药商业企业处于有利地位。”对此，华泰证券行业分析师彭海柱和范炳邑此前分析认为。

　　2月25日，南京医药董秘朱蔚在接受《证券日报》采访时表示，实施医药分开，对该公司实施的药房托管模式，肯定会有影响。在他看来，南京医药的托管药房本身是就是公司产业链向医院延伸的途径，帮助公司积累了医院药品管理经验，如果医药分开，其收购医院药房也可谓“近水楼台先得月”。

　　华东医药董秘陈波持类似意见，他表示：“对于医药行业来说，这将有助于行业的整合和提升整个医药行业的价值。”

　　2月24日，金元证券发布最新行业研究报告称，公立医院改革的成败和方向直接决定国内医药行业未来发展的前景。其中，公立医院改革将直接利好医药流通企业，特别是具有规模优势和运营效率的企业。

　　新动作待改革细则有兴趣进军医院但需观望

　　事实上，近年来，随着医疗体制的改革和医疗保障体系的不断完善，医药流通领域中的争夺也日渐呈现出白热化状态。而此次对公立医院改革的推行，受其效应“联动”的医药流通类上市公司是否也摩拳擦掌，准备掀起新一轮的“圈地运动”？

　　“目前来看，这次公立医院改革试点指导意见只是医改的一个环节，是实验性的，只是一种初探，所以还需要对其进一步观望。”桐君阁董秘程耕谨慎表示。

　　但程耕同时称，公司一直就在做这方面的工作，“我们目前市场范围主要还是立足在川渝地区，对其他地区市场持观望态度。而且，根据国家医保目录，未来对物流配送企业的管理水平、规模等都会提出更高的要求，同时配送范围、半径也会扩大。所以我们主要将物流这块作为一个工作重点。”而据此前媒体披露的数据显示，2009年，桐君阁旗下大药房又新增100家直营店，网点深入川渝地区乡镇地区，甚至是村一级，目前其门店总量已达6000余家，排名全国第一。

　　华东医药董秘陈波也认为，因为目前对公立医院的改革还只是推出一个试点方案，所以对企业的短期效应还看不出来，“毕竟还没有涉及到实质性的政策和措施，所以暂时并没有这方面的考虑。而且目前我们的业务范围主要还只是在浙江省范围之内，杭州也没有被列入试点城市，所以还看不出对企业的实质性影响。”

　　2月25日，一位海王生物人士在接受《证券日报》记者采访时则表示：“事情刚刚出来，还没有具体讨论。”但她承认，这一改革新政应该与公司有较为密切的联系。

　　据了解，海王生物医药商业流通领域的产业主要以山东海王银河医药有限公司为核心，并以浙江海王医药有限公司、河南海王银河医药有限公司为医药商业扩展平台。而此次试点城市名单中，山东潍坊和河南洛阳都“榜上有名”。

　　而在此前披露的2009年半年报中，海外生物方面也表示，公司将努力打造医药物流产业链，计划通过渠道、品牌和成本等优势，进一步提升公司在网络覆盖、物流配送、客户服务、品种保证等方面的能力，建立现代化快速医药物流配送网络体系。

　　此外，值得一提的是，此次《指导意见》中还提出要加快推进多元化办医格局，鼓励、支持和引导社会资本发展医疗卫生事业，加快形成投资主体多元化、投资方式多样化的办医体制。完善政策措施，鼓励社会力量举办非营利性医院。这一政策一经面世，也引发了市场各方的热烈探讨。

　　对于未来是否有打算进军医院的问题，华东医药董秘陈波表示：“因为没有具体的细则出来，所以目前也还没有考虑，而且这个政策并不只针对医药企业，大家都有平等的参与机会。”

　　“不能说有也不能说没有，只能说现在先看看。”桐君阁董秘程耕道，“而且有一个问题，现在虽然医院不少，但一些主要的人力资源，如医学专家等仍然主要集中在大的公立医院。而且现在很多医生的水平参差不齐。所以我们这方面只能暂时看看，观望下发展方向。”