三大有色龙头易主 中金岭南取代宏达焦作

　　有色代有龙头出。

　　一提起有色板块的龙头股，一般人首先想到的是中国铝业、江西铜业和山东黄金这一类老面孔。它们是行业加市场双龙头。当有色板块启动时，它们往往以

　　领涨者的身份现身。

　　但是，市场喜新厌旧的速度总是超出你想象。几番大战后，旧龙头无法再继 续扛起有色大旗，新龙头趁势崛起成为接下来有色板块的新趋势。

　　四季度基金新动向

　　从2009年四季度有色金属基金重仓股的变动上看，基金经理的选择也与上述逻辑颇为吻合。天相投资的研究报告显示，重仓有色股的基金数量由2009年三季度的69个增加到2009年四季度的86个。其中，行业龙头、业绩弹性、低估值成为基金在2009年四季度的配置重点，但就其结构而言，黄金类股票、铝业股票，以及中金岭南格外受到基金青睐。

　　山东黄金、中金岭南、焦作万方、紫金矿业、南山铝业位居基金重仓持股家数的前五位，重仓持有中金岭南的基金数量从8家增加到14家，重仓持有焦作万方的基金数量从1家增加到9家。更关键的是，重仓持有前三位股票的基金数量占全部有色重仓股基金数量的51.16%，而2009年三季度，该比例仅为23.19%。

　　而2009年四季度新增基金十大重仓股行列的有色股有3家，分别为罗普斯金、驰宏锌锗和中孚实业，退出基金十大重仓股行列的有色股则有4家，分别为金钼股份、包钢稀土、精艺股份、厦门钨业。

　　其中，中金岭南和中孚实业被看好主要是由于自有资源优势以及产量增加可导致上市公司盈利实现最大化。焦作万方及新疆众和被看好是因为估值具备吸引力以及市场资金青睐所致。

　　而包钢稀土的看好预期则来自于中国式的国家战略资源储备制度。

　　一位不愿透露姓名的业内人士告诉理财记者，“包钢稀土拥有白云鄂博矿，可以说包头的稀土资源基本都被其所垄断，包头稀土储量是世界第一。近年来，包钢稀土积极推动稀土行业联合重组，向下延伸稀土产业链，打破了地区、所有制的界限，发展势头迅猛。此次所建立的稀土储备制度目标不在眼前，恐怕更该看其长远利益，如果包钢稀土拥有了最大的稀土储备，那么他也将拥有属于包钢稀土的定价权。”

　　7.29前后有色板块内变

　　如果以7·29行情拐点为节点前后有色金属板块的涨跌幅做对比，可以发现领涨板块和领涨股发生了巨大的变化，这预示着行情的逻辑发生了很大变化：领涨品种由铜、黄金、铅锌到铜、铝；

　　类别由资源股到中游加工类股票；规模从大股票到小股票。而在小金属方面主要是新材料和新能源金属。

　　从股票上讲，中孚实业取代了中国铝业、鑫科材料取代了江西铜业和云南铜业、罗平锌电取代了中金岭南，包钢稀土取代了吉恩镍业。

　　这说明了，7·29前后市场完成了重大的转变，主要是由商品期货价格推动的行情逐渐转换到实体经济拉动的行情，资源股转换到中游加工股，强势股转换到了弱势股的补涨行情，大盘股转换成了小盘股。总之，流动性的推动力量在削弱，这是在政策紧缩初期整个市场节奏变换的一个缩影。

　　而在此过程中，产生了一些后续行情的龙头，那就是一些成长性优质的中小盘股，这集中在了资源属性不够强的铝行业，那就是焦作万方、中孚实业、新疆众和取代了沉疴不起的中国铝业，也很可能成为后续市场的引领者。

　　而另外的一些领域资源性强的金属领域，龙头的选择表现得无可奈何，比如铅锌领域，由于众所周知的兰坪锌矿的失去，宏达股份失去了亚洲铅锌王的地位，而驰宏锌锗在公司质量上并不能获得基金的认可。因而，既有黄金又有铅锌的中金岭南的霸主地位，这从基金重仓中仍可见出。在期货价格的刺激下，面对鑫科材料优秀的公司质地和基本面趋势，这将是一个两难的选择。

　　在黄金股中，山东黄金向来股性最活，因此领涨中金黄金的时机一直很多。不过在流动性神话逐渐趋于温和，尤其是美元的世纪危机有所缓和的时候，黄金股类似于去年的暴涨机会可能非常难以期待。相反，受制于大小非问题的紫金矿业，由于铅锌产业的助力，反而有可能绝地反击。不过论纯黄金股，则资金和市场目前都尚未找出明确的龙头，暂且只有册封山东黄金。

　　值得注意的是，小金属的复苏可能呈现补涨行情，镁、钛、锡，将是继钼、镍之后的重要品种。因此，一直表现欠佳的云海金属、锡业股份和宝钛股份将可能共谋普涨行情。

　　下一个有色新龙头在哪？

　　那么综合众多有色股板块，未来一个阶段可能的有色股龙头是什么呢？

　　首先，从7·29前后的金属品种和品类的变迁可以看出，板块轮动至实体需求类金属。而目前实体经济复苏较好，而与市场有足够黏性和辐射力的金属品种只有铅锌，其次为铝制品。但是流动性仍然威力十足（实际上已经很难回到流动性不足的局面），商品市场很可能在即将到来的中国需求旺季中发动一波凌厉的最后猛攻，在这一波潮水中，铅锌是最具有实体和虚拟双重领导力的品种。

　　因此，中金岭南经过调整后，很可能成为下一波有色行情的引领者。其次是焦作万方，二者的产品线结构和成本结构都足以支撑基本面的超行业复苏。铜行业的鑫科材料和江西铜业可能将交错配合成为二梯队。

　　如果从局部行情来看，中孚实业、新疆众和、罗普斯金都很可能因为成长性、区域题材、新股而继续走出独立行情。

　　值得注意的是，小金属的复苏可能呈现补涨行情，镁、钛、锡，将是继钼、镍之后的重要品种。因此，一直表现欠佳的云海金属、锡业股份和宝钛股份将可能共谋普涨行情。

　　文章来自《理财周报》