央票发行量大增 利率上调预期再升温

　　郭茹

　　央行在本周的公开市场操作中加大了1年期央票的发行量，市场对于1年期央票利率可能上调的预期再度趋于强烈。分析人士指出，这再度显示出了央行拟进一步加大公开市场操作力度，来回笼银行体系流动性的意图。

　　央行将在今天的例行公开市场操作中发行600亿元的1年期央票，这一发行量将较上周大幅增加430亿元。这也是自去年10月下旬以来1年期央票发行连续维持地量后，所创下的单周最大发行量。市场对于1年期央票利率可能将上调的猜测再度升温。

　　春节前1年期央票的发行利率已经有两次上调，而春节后的首周公开市场操作并没有如市场预期的出现上调。上周1年期央票发行利率为1.9264%，已连续5周维持稳定。但市场对1年期央票发行利率继续上调的预期仍然强烈，这使得市场需求难以增加。此前1年期央票发行量一直维持在100亿~200亿元的地量，央行也无法主动提高1年期央票发行量，来发挥其回笼资金的作用。因此本周1年期央票发行量的突然扩大则可能意味着央行或再度提高1年期央票发行利率。

　　有分析人士指出，目前银行间市场资金十分充裕，本周和下周的到期资金分别达到1400亿元和2710亿元，央行需要加大公开市场操作力度才能实现对于资金的净回笼操作。而要扩大1年期央票发行量，就需要继续上调央票利率，以提高市场需求，上调的时点可能在本周或者下周。

　　不过中金公司认为，由于新近公布的经济数据使得目前市场的通胀预期有所缓和，央票利率的上调幅度可能不会太大，不会超过存款利率，其对于市场的影响也相对有限。

　　节后债市连续回暖，1年期央票二级市场利率水平也不断回落。中债收益率曲线显示，昨天1年期央票二级市场利率水平在1.95%左右，已较上周回落了5个多基点，一二级市场的倒挂区间大大缩小。