张平：准备金率等手段将常用到

　　⊙记者 卢晓平 ○编辑 衡道庆

　　央行一个月内两次提升存款准备金率，美联储也宣布上调贴现率25个基点，澳大利亚、加拿大、英国、欧洲四家央行将于本周举行新一轮的议息会议。如何理解这些举措？中国是政策“退出”还是回归正常化？如何判断2010年财政政策和货币政策的走向？昨天，中国社会科学院经济所副所长张平做客本报上证演播室，就上述热点话题进行解读。

　　中国出现明显就业性复苏

　　记者：我国政策“退出”与其他国家政策“退出”是一样的吗？

　　张平：不一样。我们不是“退出”，而是回归“正常化”。

　　面对全球金融危机，各国政府针对不同情况采用了不同的模式刺激经济：一种是凯恩斯模式，主要是以基础设施为基础的刺激；另一种是以美国所谓以救助金融企业为基准的公开市场操作模式。这两种模式现在得到两个完全不同的结果：中国出现了很明显的就业性复苏，即出现所谓“民工荒”，经济复苏带来巨大就业机会；但欧美国家出现的是高失业率下的复苏。

　　两种政策为什么会出现完全不同的结果？欧美经济体的主要问题出在金融机构上，救助方式有两种：要么国家出钱买债，要么给一些银行进行资助，避免破产引起连锁反应。所以，一旦经济复苏就可以把债卖掉，把钱收回，所以他们用的是“退出”。而我们的金融机构非常健康，只是为了反周期，我国直接针对实体进行投资。况且，中国正处在高速城市化过程中，有大量的基础设施需要投资。所以，中国大量刺激措施都集中在基础设施投资里。

　　基础设施特性是分期投入，一期投资过后还要有后续投资，我们不可能把基础设施投下去后埋的管子拔出来。所以，经济复苏后，中国是政策的“正常化”，而不是“退出”。我们当时在反周期时是非常时期非常举措，刺激的力度比正常的一般激励要大，现在要做的是使政策在正常时期恢复到正常状态。

　　货币政策环境仍较宽松

　　记者：我国央行今年连续提升存款准备金率，这意味着什么？

　　张平：央行连续采用提高存款准备金率的方式表明，一是为了管理通货膨胀预期，并为政策适当正常化做出一个警示；二是对冲我国外汇储备连续增高的问题。从历史上看，2005年汇率改革后，大量外汇激增曾使得央行采取不断提高准备金率进行对冲。

　　记者：今年社会融资盘子是否紧张？

　　张平：今年新增贷款预计在7万亿-8万亿元，M2增速在17%—20%，总的来讲还是宽松的。从绝对数上看，上述数字是很大的。另外，基础设施投资具有连续性，这也使得今年融资规模不会下降太多。加上整个融资盘子今年正常化了，包括国家发债、企业发债、地方发债等，股市的活跃度提高，今年整个社会投资的融资盘子应该不会低于2009年。

　　记者：今年加息预期会很强吗？

　　张平：从现在来看，货币政策的调整对于对冲外汇占款是重要的，公开市场操作、提升存款准备金率都是在对冲货币供给量，这与加息不一样。我认为，中国的加息预期不是很强，年内存款准备金率等手段将更常用到。财政政策方面，总的来讲今年还是比较积极的。今年从整体来看，国家采取的财政政策、货币政策仍将比较宽松，因为现在主要目标还是确保经济稳定增长。

　　（访谈视频及实录详见中国证券网“两会专题报道”）