年报披露期挖掘三类个股机会

　　从时间因素来看，3月A股市场最大的关注点在年报上。而从历年A股市场表现来看，年报披露期间是个股的表现期，也是优胜劣汰期、风险体现期。数据显示，2009年上市公司总体经营业绩增长已比较确定。笔者认为，从把握机会的角度来看，三类个股可以积极关注。

　　首先是股 价并末出现明显表现的增长类公司。从年报品种挖掘来看，如果一家公司业绩增长比较明显，而股价也出现了大幅度的提前炒作，则在年报期间往往需要暂时回避；相反，一些主营业务收入大幅度增长、历史分红和毛利率大幅度提升，但股价并没有明显启动的公司则需加大关注力度。

　　其次是机构增仓明显的公司。从市场机会来看，公布年报的公司如果出现明显的机构资金入驻，而股价并末出现大幅度炒高，则可以加大关注度。如从已披露年报的上市公司公告来看，去年四季度，基金加大了对“冷门股”的挖掘力度，基金的差异化投资已然显现。已公布年报的公司报表显示：明星基金对24只个股进行了增持；而QFII也分别对16家公司进行了战略建仓，这些品种一个共同特点，就是紧跟经济热点变化和经营业绩稳健或持续向好，比如京投银泰、益民商业、南通科技、东湖高新、焦点科技等。因此年报披露期间，结合市场波动，逢低进入机构增仓股特别是没有明显高位放量的品种同样可取。

　　最后，关注中小盘业绩增长品种。截至本周一，除了赛象科技、潮宏基、高乐股份三家公司外，其他中小板的355家公司2009年度业绩全部亮相，数据显示，355家公司平均每股收益为0.48元，每股净资产3.94元，净利润合计397.56亿元，同比增长27.57%，营业收入4631.04亿元，同比增长7.61%。由于中小盘个股出现较好的送转方案概率较大，同时基本面上流动性仍在收紧，因此近阶段中小盘个股的机会可能仍要大于大盘股。

　　再从风险回避角度来看，则需要防范三类公司的投资风险。首先是借题材炒高的概念股。从A股自去年初反弹以来，许多业绩较差的题材类股票出现了惊人上涨，但由于年报即将公布，其极差的业绩与极高的PE风险将体现出来；其次，部分可能退市的*ST类个股，目前来看，一些公司已经公布了仍将继续亏损的公告，如果投资者在年报期间介入，一旦公布就面临退市可能，风险加大；最后，回避可能进入大规模融资、分红不佳的业绩滞增股。进入三、四月份，一些大型公司的融资冲动非常明显，而笔者研究发现，一些公司的历年派融比（总现金分红派发额与总融资之比）很低，表明其融资后经营效率不高。这类公司一方面是业绩滞增，另一方面是给股东分红意识极差，对于此类公司的股票在年报期间应坚决回避。

　　总体来看，深沪A股市场已进入到年报集中披露期，而从市场机会与风险的角度来看，我们建议对业绩增长明显、股价并末炒高或有大比例分红预期的品种给以积极关注，而回避借题材炒高、业绩极差和长年分红预期不佳、仍在大规模融资的公司。