来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
作者：代星
过去的四年，是基金业值得骄傲的四年。
膨胀至2万多亿的资产管理规模足以令人自豪，但在光环的背后，也有着不和谐的阴影，首当其冲的就是备受诟病的同质化竞争。
一轮又一轮的扩容潮后，基民们悲哀地发现，数百只基金里面其实都是同样的“料”。“除了名字
“一直以来，金融产品创新都被看做是金融创新的核心内容。但目前基金产品的创新所能释放出的市场效率和活力还远未达到应有水平。中国金融业，包括基金行业，不是创新过度而是创新不足。”北京一基金公司老总在接受本报记者采访时表示。
面对这一现状，新生的中国基金业应如何加速创新？
创新加速度
中国证监会对基金产品创新的鼓励由来已久。
早在2008 年12 月中旬，中国证监会基金部就制定并下发了《证券投资基金产品创新鼓励措施》，其中明确鼓励了基金产品创新。
对于有重大创新的基金产品，证监会将根据产品的具体情况，确定适当的保护期，在一定期限内不接受其他公司提交相同的基金募集申请。并将通过开辟绿色审核通道、申报创新产品的同时可以再申报一个普通品种等方式，从制度层面上来鼓励基金产品创新。
2009年末，证监会基金部发布《关于进一步优化基金审核工作有关问题的通知》。
根据该通知，从今年起基金公司可以同时上报5只不同的基金产品，其中，创新类基金占有一个专门的审核通道。随着证监会新基金审核分类制度的实施，创新产品的审核步伐明显加速。
在这些政策的鼓励下，进入虎年以来，新亮相的不少基金都有个共同的特点——创新。
正在发行的易方达上证中盘ETF及其联接基金，是国内首只中盘指数基金；同样正在发行的南方策略优化基金，以追求基金投资升级为更简单的“自动化”；国泰基金公司近期将推出的国泰纳斯达克100指数基金，则是内地基金业首只海外指数基金；还有在近日获批的如国内首只A股市场风格指数ETF及其联结基金；首只金融地产指数基金等。
即将发行旗下第一只创新型基金——双禧中证100分级指数基金的国联安基金金融工程部相关人士对本报记者表示：“不管是从行业发展还是公司自身发展的角度看，产品线的丰富和创新都是必然趋势。”
“创新型产品的出现，有助于打破目前市场上基金产品同质化的僵局。对于投资人来说，更多新的投资品种的出现也能满足其投资需求。另外，设计分级产品的初衷就是想让不同风险偏好的投资人都能够找到适合自己的一款产品。”上述人士表示。
寻找助推力
对于未来基金产品创新的方向，多位业内人士也跟记者表达了自己的看法。
“基金产品创新有3个方向可以考虑。”好买基金研究员对本报记者表示，“首先是指数型基金的细分化，类似最近获批的国投瑞银金融地产指数基金；其次，杠杆型分级基金也是基金产品创新的一个方向；另外，随着股指期货、融资融资的推出，新的投资标的将纳入基金的投资范围当中，这也将促使基金产品设计发生新的变化。”
海通证券基金研究员娄静表示，股指期货的正式推出，使机构投资者获得了对资本市场系统性风险进行管理的低成本金融工具，在股指期货的作用下，机构投资者的交易模式，交易策略，资产配置模式将产生重大的变化，尤其是对交易型基金而言，股指期货将有利于其产品设计的创新和交易规模的扩大。
目前，基金市场上的指数产品主要有两种：完全复制的指数型基金和样本复制的指数型基金。娄静指出，这两种用现货股票来复制指数的方法交易成本、管理成本和跟踪成本都比较高。相对传统的指数型基金，利用股指期货合成的指数基金的策略具有跟踪误差低、交易成本低和调整配置灵活的优点。但是，合成基金的最大缺点就是当其持有的股指期货合约到期之后，重建组合的成本较高。
除了股指期货外，基金创新也可结合融资融券业务进行。
娄静表示，运用融资融券可以设计130/30基金，这也是一个在国外较为成熟的产品。
该类基金的资产由两部分的投资组合构成，即多头和空头。130/30基金将资产的30%投资于空头组合，130%投资于多头组合。从我国目前融资融券的制度安排来看，对于抵押标的以及融券卖出资金的使用有一定限制，目前可能还不能完全做到国外的130/30基金，但至少为基金提供了一种通过看空股票也能获利的工具。
此外，多位接受记者采访的基金公司产品部人士表示，在股指期货、融资融券推出之后，还有一些套利基金和算法交易基金等也可能产生。
由于交易型基金，如封闭式基金、LOF和ETF可以作为融资融券业务的抵押标的物之一，而且交易型基金也可以成为股指期货的配套现货交易产品，这些都会推动交易所体系基金迅速增长。
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