乱花渐欲迷人眼 化繁为简是正道

　　⊙浙商证券吕小萍

　　○编辑陈剑立

　　前几日，温总理接受媒体采访时表示，今年将是中国经济最为复杂的一年；最重要的是处理经济平稳发展较快发展，结构调整、转变发展方式和管理好通胀预期三者之间的关系。套用总理的话，股市运行也进入了复杂阶段，继上周大幅调整之后，本周虽有小幅走高，却也是战战兢兢，如履薄冰，3000点附近似有泥潭困扰。板块方面，也是你方唱罢我登台，眼花缭乱的同时难以提炼出主线。当然，复杂的含义也意味着需要我们用化繁为简的思维。

　　盘面热点趋于繁复

　　虽然大盘低迷不振，但盘面热点似乎极为繁复。前几日的新能源、农业等主题股，近日的金融、地产等权重股，有乱花渐欲迷人眼之感。必须清楚地认识到，权重股的春天尚未来临，价值低估的误区需要认识，从静态市盈率来说，权重股20倍的市盈率确实吸引投资者，但细想未必。

　　首先，信贷政策的收紧将导致银行等金融股业绩预期下调，2月份信贷大幅下降已经基本成为定局，为管理通胀预期以及控制楼市过热，信贷收紧趋势可能将会较长时间存在，这对于银行来说，信贷收紧意味着息差收入的减少，对业绩将产生重要影响，而金融股占股指权重高，其预期的不乐观，将整体抑制该板块，进而大盘的表现。其次，房地产以及资源品板块虽然偶有表现，但已难成气候，4万亿投资的负面效应已经初步体现，在经济回暖趋势确定的情况下，再依赖投资拉动经济已经没有必要，资源品以及周期性品种的高峰期已经过去。同理，房地产板块周二的表现不俗，但此难成气候，在政策的打压之下，如首套利率优惠收紧，二套房可能采取更严厉政策，以及物业税的遮遮掩掩等，地产板块的低潮可能延续较长时间。因而，权重占比较高的几大板块的所谓价值低估是静态的，其低估状态受制于业绩预期、政策预期，有其合理性，在预期未转变之前，无需考虑风格转换。

　　顺势而为化繁为简

　　如前所述，权重的低估是静态现象。现阶段仍然需要继续重点关注主题投资。投资理念上需要适用趋势投资理念。今年以来，市场走势多有反复，很多个股反复出现电梯现象，如果未能很好把握买入卖出点，很可能坐了多趟电梯之后出现“竹篮打水一场空”。这种现象提醒我们如果固守价值投资理念，很有可能在今年的市场白忙乎，从起点又回到起点。缩短持股周期，灵活应用趋势投资，尽可能地把握阶段性机会是策略要点。

　　化繁为简，今年的市场看似繁复，更需要化繁为简。两会的精神值得细细咀嚼，我们看到本届两会更多的关注民生，让老百姓“更加幸福、更有尊严”成为政府工作目标，这代表政府思路从过多的关注GDP，转而对民生问题的关注。同理推论，在证券市场投资上，要从对业绩的过多关注，转而对主题的关注。如新能源、区域经济、农业、消费、旅游等，让老百姓的幸福和尊严的受益的企业。和政策导向关联度高的上市公司将迎来持久的春天。

　　3000点的纠结似乎还要延续，所幸的是，正如春天的到来不会因冷空气的临时袭扰而改变，多关注盘中趋势，化繁为简才是正道。 (来源：上海证券报)