国家电网9亿美元开发智利铜矿 远离主业引人担忧

　　核心提示：一位接近国家电网的人士表示：“国家电网是中国最大的铜金属终端用户，每年的电网建设对铜金属都有大量的需求，这是国家电网投资铜矿的初衷所在。”这一举动再次彰显了国家电网向上游拓展产业链的决心。

　　在产业链上游，国家电网再出大手笔。

　　3月10日 ，本报记者从国家电网获悉，日前，国家电网子公司——国家电网国际发展有限公司（下称“国网国际”）与加拿大Quadra矿业公司，已就“双方成立战略合资公司”事项签署了一份合作谅解备忘录。

　　根据备忘录，国家电网同意出资至少9亿美元，与Quadra公司携手开发智利的一个大型铜矿床。

　　“国家电网是中国最大的铜金属终端用户，每年的电网建设对铜金属都有大量的需求，这是国家电网投资铜矿的初衷所在。”一位接近国家电网的人士对本报记者表示。“不过，这次国网跟加拿大方面签的只是一个非约束性的谅解备忘录。”

　　这一举动再次彰显了国家电网向上游拓展产业链的决心。此前，国家电网刚刚收购了电气设备制造商平高电气(600312.SH）和许继电气(000400.SZ）。

　　“电的价格是固定的，但成本却在往上涨，所以，不论是之前收购电气设备商，还是这次收购铜矿，国家电网都是为了平抑成本压力。”厦门大学中国能源研究中心主任林伯强对记者表示。

　　不过，电监会一位专家却对国家电网出手海外铜矿并不认同。“铜矿跟电网的主业离得还是太遥远了，电网不应该搞这么多不相干的投资。而且，海外买矿是一件很复杂的事，周期长手续繁复，一不小心就有可能栽跟头。”

　　9亿美元买铜

　　此番，在于加拿大Quadra矿业公司的合作中，国家电网并非出于从属地位。

　　在双方拟组建的合资公司中，Quadra将以位于智利、价值9亿美元的SierraGorda项目和Franke铜矿资产入股，而国网国际将注入资金，双方各占合资公司50%的权益。双方在合资公司的董事会席位将相等。

　　甚至，国网国际还将主导合资公司项目融资方面的相关工作。根据计划，该项目融资负债权益目标比率将不低于60：40。

　　Quadra的总裁兼首席执行官PaulBlythe表示，“合作解决了SierraGorda项目的资金问题”，当然，更重要的是，“此次战略合作，是一次独一无二的强强联合，将国家电网作为中国主要铜消费终端用户的领导地位，和Quadra在铜矿资产收购、开发和经营方面的专长结合在一起”。

　　按照国家电网规划，未来3至4年，其将投资超过1000亿元建设特高压输电线路。而在智能电网方面，尽管国家电网仍未公布投资规模，但专家预计其投资规模将超过万亿。这些投资，都将引发对铜的巨大需求。

　　除了组建合资公司外，国网国际还将以1.48亿美元的代价，收购Quadra约9.9%的股份。而更具想象空间的是，以智利为开端，未来，双方还将寻求其他铜矿资产的投资机会。

　　产业链延伸之辩

　　国家电网向上延伸产业链的意图由来已久。核心提示：一位接近国家电网的人士表示：“国家电网是中国最大的铜金属终端用户，每年的电网建设对铜金属都有大量的需求，这是国家电网投资铜矿的初衷所在。”这一举动再次彰显了国家电网向上游拓展产业链的决心。

　　2009年7月，国家电网已通过旗下公司，将电气设备制造商平高电气和许继电气的控股权，双双收归旗下，触角开始向上游延伸。

　　在林伯强看来，电网投资每年超2000亿的规模大多落在电气设备上，并且特高压和智能电网正在加快建设，“电气设备行业的巨大利益是可预期的，这也是国家电网迂回发展电气装备的逻辑所在。”

　　不过，当时，这两起收购已引发业界争论，有观点认为，国家电网收购电气设备商不符合国家推动对电网企业“主辅分离”的要求。2008年5月，国家发改委提出推动落实电网企业主辅分离改革，即，电网要与下属的设备制造进行剥离。像平高电气和许继电气这样的设备制造企业，正属此列。

　　“这确实是有一些矛盾。不过，这跟电厂买煤矿是一个道理。电网卖电的价格是固定的，但上游的成本却在不断上涨，电网的压力比较大，所以，他们向上游延伸也是情理之中的事情。”林伯强表示，电网企业主辅分离更多是为了减轻电网负担，厘清电网真实成本，如果这些企业能够做到独立核算，也就不影响厘清电网成本的目的。

　　上述接近国家电网的人士，亦对此表示认同。据其介绍，近年来，国际铜价波动幅度很大，国网参与投资铜矿可望实现成本对冲，降低运营风险。

　　然而，并非所有人都完全认同国网的海外买矿行为。一位电监会人士对本报记者表示，“收购许继电气和平高电气至少还是上下游关系，还可以算是辅业，但铜矿离电网的主业太远了，连辅业都算不上”，“这个投资，完全不合逻辑，如果最终成事，那就是监管失职”。