来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
中泰化学从来没有公开表述过要改变以PVC为主业的现状，但是在投资者却不这么想。“自2009年公司公告147亿吨巨量煤矿资源，公司已经具有了煤炭股的属性。”天相投顾在研究报告中直接表示。
煤炭概念对中泰化学的股价有着明显的推动力，从2009年3月4日开始公告了147
而从2009年3月4日开始，PVC行业的另两家最为优质的上市公司新疆天业和英力特的股价最高涨幅也分别只有99％和139％。
机构们似乎也有“煤炭梦”，用中泰化学的PVC主业已经很难解释兴业社会责任等三只基金在2009年四季度大举加仓的动机——在2009年三季度末，中泰化学的动态市盈率已经高达72倍，在中泰化学身上，PVC行业回暖的利好可以视为已经被透支。
这时中泰化学仍能吸引到基金的进入，这只能归结于147亿吨煤炭储量的魔力：高达5000万吨/年的煤炭开采规划在2009年12月公告。
基金们的淘“炭”梦
中泰化学最早公布其进军上游煤炭行业行动是在2007年，当年6月18日，中泰化学发布了取得新疆准东煤田奇台县南黄草湖一至九个煤矿区探矿权的公告，探矿面积共计达248.6平方公里。
但是探矿结果将会如何，并不清楚，而且值得注意的是，公告中明确提出“上述矿区主要是作为本公司未来发展的原料供应基地，并不会改变本公司的主营业务”。
此时中泰化学是为了应对PVC行业严重过剩的竞争格局。来自大商所PVC投资手册的数据显示，2006年，中国的PVC产能就已经达到了1158万吨/年，但是2006年的表观需求量只有920万吨。实际上直至2009年，中国的PVC的表观需求量也才有1055万吨。
此时通过产业链一体化获得成本优势成为在PVC行业生存下去的必然选择。PVC行业最主要的成本是电力成本，而火电的生产原料同样是煤炭，因此，归根到底，煤炭是PVC行业最重要的原材料。
2008年8月9日，中泰化学公告了探矿的结果，结果显示，新疆准东煤田奇台县南黄草湖一至九个煤矿区的煤矿资源储量高达147.6亿吨。
这是中泰化学首次公布其高达147.6亿吨的煤炭储量，这一储量已经让其进入了煤炭股的三甲位置。
但是在大熊市中，这一消息并没有给中泰化学的股价带来任何浪花。
2008年三季报显示，中泰化学的十大流通股股东变化不大，易方达、博时、广发旗下的三只基金持股数量变化不大。而新进基金只有中信红利精选基金，持股数量也只有460万股。
2009年3月4日，中泰化学发布了详查公告，这一公告虽然公布了煤矿的情况比此前的情况更加详细，但是并没有太多新意。
但是市场大环境的变化导致了市场关注度的差异，此时的A股市场已经回暖，这一消息公布后直接刺激中泰化学出现三个涨停板。此后的澄清公告中，中泰化学继续强调了“主要将其（煤矿）作为公司未来发展的原料供应基地”，但是对于主营业务是否变化，中泰化学表示“主营业务近几年不会改变”，语气中已经没有此前公告的坚定。
这一波的炒作中，已经有了基金的身影，2009年一季报显示，长盛同智基金以230.8万股的持股量，成为中泰化学第十大流通股股东。
2009年二季度开始，华夏系基金开始大举加仓，中泰化学中报显示，华夏平稳增长基金和华夏红利基金合计加仓达1300万股，占到了中泰化学总股本的2.42％。
从二季度开始，PVC行业的下游行业开始出现回暖迹象，特别是地产已经明显回暖，但是PVC行业存在巨大的剩余产能，此外，国际原油价格大跌，导致国外乙烯法工艺制造的PVC更具价格优势，进口量大增，因此PVC价格还处于低位。此时基金的加仓可以视为对行业回暖的预期。
进入2009年三季度，油价回到70美元左右，这被视为乙烯法和电石法的成本分界线，油价高于这一水平，则电石法的成本优势开始显现，因此，三季度PVC价格明显回升，中泰化学开始出现基本面好转迹象，“抄底行业”的基金闻风而动，从2009年基金三季报和中泰化学三季报对比来看，三季度大举加仓中泰化学的是广发小盘基金，持股数量达到524.42万股，于此同时，广发小盘基金还重仓了英力特。
进入2009年四季度，PVC价格已经回升到每吨7000元以上，但再也上涨乏力。而中泰化学的基本面并不支持其有远高于英力特的估值水平，因此，广发小盘基金就选择在2009年四季度大量抛出，但是保留了成本优势更为明显的英力特。
虽然如此，作为煤炭概念股，中泰化学却也能吸引到了基金的关注，2009年12月，中泰化学公布了高达5000万吨的规划年产量，这充分引发了市场的想象力。
兴业社会责任基金成为这阶段最积极增仓的单只基金，其持股数量一举达到了921.255万股，此外，嘉实系旗下的嘉实回报灵活基金和嘉实主题精选基金也合计加仓1136万股。
但是煤炭股概念的炒作在1月中旬宣告结束，而中泰化学距离成为真正的煤炭股还有着漫长的路要走。
“蛇吞象”的融资难题
成为煤炭股似乎只是市场一厢情愿的想法。
中泰化学在公告中一再强调现在的主业不会改变，在2009年12月5日的开发利用规划的公告，中泰化学就表示，未来的规划利用第一是建设煤电项目，生产出来的电力“除保证本公司化工生产电力所需，还可通过大电网支援其他地区的经济建设”；其次是进行煤炭深加工的煤化工项目，“形成以煤电煤化工为主体、上下游紧密结合的循环经济产业集群”。
券商是中泰化学煤炭股属性的最主要鼓吹手。华泰联合1月3日发布的报告就直接对其资源储量进行了估值，结论是“煤炭项目现金流折现的市值约为75亿”，这意味着，中泰化学的市值中，超过一半是因为其煤炭储量。
但是市场对中泰化学定位在煤炭股并非凭空捏造。
在2009年12月5日，中泰化学同时宣布“拟将南黄草湖矿区划分为三个井田区，总规模达到5000万吨/年产能。其中一号井田规模为2000万吨/年，二、三号井田各为1500万吨/年。先行开发建设一号井田，分两期建设，一期建设1000万吨/年生产能力，待后续相关手续完成后立即开工建设。”
这样巨大的年产量已经远远超出中泰化学的自身需求，按照中泰化学2010年可能达产的PVC产量计算，包括发电需求，其对煤炭的综合需求量也只有约300万吨，即使按照其远景220万吨PVC的产能计算，对于煤炭的综合需求也只有800多万吨。而中泰化学建设5000万吨的煤炭产能，这足以说明其在煤炭领域的意图。
想法虽好，困难却也是现成的。
面对着148亿吨的巨大储量，取得探矿权和建设煤炭产能所需要的一次性资金量就非常庞大。
按照规定，如果中泰化学取得南黄草湖矿区的采矿权，则需按照国土资源部有关规定缴纳采矿权价款，采矿价款缴纳额度按可采储量计算，可分期缴纳。相关信息显示，目前新疆地区采矿权二级市场价格基本上是1-1.5.元/吨，对于中泰化学来说。这就是一笔数十亿的支出。
不过获取采矿权的资金出处中泰化学或许已经能够解决。“公司表示由于自治区政府有意将公司作为疆内资源整合平台，所以在采矿权价款缴纳上会有一定优惠措施，即等到该矿区正式投产后从吨煤销售收入中进行提取。”来自东北证券的报告透露。
但是煤矿的建设投入却同样庞大，在2007年底，中泰化学曾发布公告初步计划是，公司计划先建设生产能力为300万－500万吨/年的煤矿，预计投资8亿－13亿元。这一数据，实际上透露出了中泰化学对于煤矿每吨煤建设成本约为260元，这意味着，建设一期1000万吨/年的建设成本就已经高达26亿元，而2009年年报显示，中泰化学的流通资产只有13亿元，资产负债率已经达到了65％。由此可推测，再融资的可能性很大。
如果5000万吨/年的产能建设完，则需要的建设资金会高达130亿元，截至3月9日，中泰化学的总市值也不到114亿元。
由此可见，5000万吨/年的煤炭开采计划，对于中泰化学却是一个“蛇吞象”难题。
运输难题如何求解？
但是，即使中泰化学能够成功实现每年5000万吨煤炭的产量，这是否就意味着巨大的利润？
运输成本是产自新疆的煤炭外运所要面临的共同难题。让人惊奇的是，面对这么直接的一个问题，在券商报告中，只有寥寥数家对此进行了详实的数据分析，而大部分的券商报告似乎都刻意避开了这一问题或者模糊化表述。
来自券商的报告透露，中泰化学在与分析师沟通时，认为其每吨煤炭的开采成本约为85元，但是运输成本却是奇高。
按照现有的疆煤外运路线，中泰化学的煤炭需要先运到乌鲁木齐，然后通过铁路运出新疆。而煤矿所在的奇台县位于天山支脉博格达峰北麓，准噶尔盆地东南缘，距乌鲁木齐公路里程207公里。
某券商分析师告诉记者，当地的公路运输成本约为每吨公里0.6元，如此估算，公路运输成本就高达124元。
此外来自国泰君安的研究报告认为，乌鲁木齐至秦皇岛港的火车里程为4163公里，若参照大秦铁路的吨煤每公里运费0.1305元，运至秦皇岛港的运费为543元/吨，实际运费可能比这更贵。
仅开采成本加上公路和铁路的运输，中泰化学的煤炭成本就已经高达642元，而近期秦皇岛煤炭市场5800大卡大同优混煤价格也只是在每吨750元左右。
运输问题的解决只能寄希望于新铁路的建设。
李隆海认为，“铁路运输问题一直困扰着新疆的经济发展，目前，新疆仅有兰新铁路一条出疆铁路通道。目前在建铁路多达11条，建设总里程超过4000公里。同时，有4条铁路计划今年开建，他们分别是兰新铁路第二双线、福海-富蕴、将军庙-哈密、哈密-额济纳4条铁路。中泰化学拥有的准东黄草湖煤矿与将军庙地理位置接近。将军庙至哈密铁路建成后，公司煤炭外运的可能性提高。这将公司煤炭资源价值得以充分的发挥。”
但是将军庙——哈密何时能够建成通车还是一个未知数。“疆煤外运的铁路按照乐观预期也需要3年时间建成。公司能获得多少疆煤外运的配额尚不得而知。”国泰君安的报告认为。
中泰化学：百倍市盈率公司缘何惹来机构追捧？
一家中小板上市公司，却拥有147亿吨储量的煤矿，而且还在PVC价格快速回升之际给了投资者“雾里看花”的惊喜，这就是中泰化学。而随着新疆发展规划将于近期出台的消息释放，中泰化学更在升势凌厉的新疆概念股中走出了亮丽的行情。
但是经过记者的调查，中泰化学步步高升的股价背后却藏着不少问号，因为从中泰化学的利润构成中分析，其高毛利为何会跟整个行业的大形势相悖？在一个产能严重过剩，半数公司亏损的行业里，却能实现高达14％以上的主营业务毛利率。而资金趋利者们的“淘煤梦”也被疑云重重的运输难题笼罩。
这是一匹黑马吗？的确有基金被其倾倒，在2009年三季度末，中泰化学的动态市盈率已经高达72倍，而到了四季度，兴业社会责任股票型基金在该季买入了921.255万股，截至2009年底持仓市值高达2亿元，占到了流通股比例的2.15％，是当季度加仓最多的单只基金。同时，该公司的股价也将其市盈率推高到2009年底的110倍的高度。
中泰化学的百亿吨煤炭，什么时候能转化成为利润？PVC行业的世界级巨头梦想，是否能圆？
谁吹起了中泰化学的大泡泡？
3月9日，中泰化学发布年度报告披露，其2009年度实现净利润为1.03亿元，同比仅下降了10.96％。基本每股收益为0.192元。
虽然业绩同比仍是负增长，但是这比去年三季度预测的数据要乐观多了，2009年三季报中，中泰化学预测全年的净利润将会同比下降30％－60％。
中泰化学的业绩修正公告披露，其业绩降幅的大幅降低除了获得1601万元的财政奖励资金外，最主要是得益于PVC价格的快速回升。
投资于走出行业景气周期谷底的股票，这是资本市场一个不变的主题，2009年4季度开始，中泰化学涨幅达到了59％。
中泰化学四季度的大涨背后是资金的推动，中泰化学年报显示，2009年四季报显示，有两只基金对其大幅建仓，其中兴业社会责任股票型基金四季度买入了921.255万股，截至2009年底持仓市值高达2亿元，占到了流通股比例的2.15％，是当季度加仓最多的单只基金。其次便是嘉实回报灵活配置基金，其四季度买入量也达到了654.4359万股，持仓市值也达到了1.4亿元，占到了流通股比例的1.53％。
虽然获得了大资金的青睐，但是PVC行业的春天真的来了吗？
高毛利之谜
计算中泰化学氯碱类产品下半年的毛利率水平，可以发现，其毛利率仍有40.48％，跟2009年上半年47.18％的毛利率水平相差无几，几乎做到了漠视行业的整体萧条。
虽然中泰化学的年报数据让投资者对于行业未来充满了乐观，但是从中泰化学的利润构成中分析，这似乎跟整个行业的大形势相悖。
中泰化学的年报数据显示，聚氯乙烯树脂的主营业务收入为24.92亿元，占到主营业务收入的74.91％，毛利率只有5.96％，因此产生的主营业务利润只有1.49亿元；实际上，中泰化学利润最大的贡献在氯碱类产品，这一项的主营业务收入虽然只有7.57亿元，但是毛利率高达44.07％,因此其产生的主营业务利润高达3.34亿元。
在电石法制备PVC中，原盐电解后产生的氯化氢用于生产PVC，而剩余的钠则用于生产烧碱，所以，PVC行业存在氯碱平衡的问题，参照2008年前的相关定期报表可以看出，中泰化学的所谓“氯碱类产品”主要指的是烧碱。
但是烧碱能够实现如此高的利润，让人费解。
来自中国氯碱网的数据显示，烧碱和PVC价格在2009年一季度同时出现了大跌，以32％的离子膜碱价格为例，2009年年初，国内价格尚在700元/吨左右，但是到了2月份开始就开始连续半年的下跌，到2009年8月份，价格已经跌到450元/吨左右。对此，中国氯碱网的分析报告认为，这一价格已经接近多数企业的盈利平衡线。
中国氯碱网分析认为，烧碱行业的亏损面也在三季度后出现明显的扩大，并且在2009年11月国家发改委出台《关于调整南方/华东/华中/西北/东北/华北电网电价的通知》规定全国销售电价平均每千瓦时提高2.8分后，烧碱生产企业成本压力进一步上升。
但是仅仅计算中泰化学氯碱类产品下半年的毛利率水平，可以发现，其毛利率仍有40.48％，跟2009年上半年47.18％的毛利率水平相差无几，几乎做到了漠视行业的整体萧条。
比较而言，另一家已经披露年报的上市公司英力特，其2009年下半年的烧碱毛利率只有4.7％。
对此，东莞证券化工行业分析师李隆海认为，上市公司烧碱产品综合毛利率偏高的原因，可能是因为成本分摊方法不同导致的，PVC和烧碱有部分原料是重叠的，各家公司产品分摊方法并不公开，因此要对比毛利率，最好对公司旗下相关产品的综合毛利率进行对比，“英力特的很大一部分利润体现在其供电项上面，其供电项的毛利率水平高达41.45％，远高于电力行业整体水平。”
如果对中泰化学的PVC和氯碱类产品进行加总计算，其主营业务毛利率依然高达14.9％。而2008年，这一数据是17.7%。
虽然中泰化学2009年的毛利率下降了接近3％，但是跟2009年的行业困难比较，中泰化学的业绩似乎太好了。
PVC价格在2009年上演了一场大逆转。
2009年2下旬PVC价格在春节假期影响之下步入年度最低水平，华东地区电石法五型料价格仅为5900－6000元/吨。但是到了2009年12月，国内PVC价格已经涨至7000元/吨上方，华南地区电石法五型料高端价格在7400元/吨上方水平，华东地区电石法五型料高端价格也触及7300元/吨。
虽然PVC价格出现了回升，但是在PVC行业，像中泰化学这样实现了业绩触底大反弹的只是一个“非典型”案例。
据中国氯碱工业协会对行业内70家重点企业的统计数据显示，2009年1－11月70家重点企业亏损额在11亿元以上水平，而2008年同期行业利润额则达到21.5亿元，同时，70家企业中，有32家企业处于亏损水平，亏损面达到45.7%。
中泰化学毛利率高达40％以上的烧碱，在2009年更是惨淡。
烧碱的主要下游行业是造纸、纺织和氧化铝。三者的消费比例占到了25%、19%、7%。
这和PVC行业有着明显的差异，PVC主要需求来自于房地产相关的行业。因此，在2009年下半年，PVC价格的回升对于处于附属地位的烧碱来说反而是雪上加霜——2009年下半年烧碱在产业严重不景气时，产量却被动大幅增加。
来自中国氯碱网的分析报告显示，从2009年6月份开始，受PVC等耗氯产品市场逐渐恢复的带动，虽然烧碱的下游需求仍相对疲软，但是烧碱的开工率却是上升。2009年1到5月烧碱的平均月产量为147吨，但是下半年的7个月，月平均产量达到了177吨。
产能的扩张抑制了烧碱价格的上涨空间，直至今年3月4日，烧碱价格依然维持在2009年下半年的低迷水平，中国化工产品网的数据显示，浙江地区32%离子碱主流出厂价格依然在400-420元/吨。
横在PVC和烧碱价格前面，还有巨大的剩余产能。实际上在2009年，无论是PVC还是烧碱，都已经出现明显的开工不足。
来自英力特的数据显示，2009年PVC行业的产能1780万吨，表观需求仅为1055万吨；2009年烧碱产能2793万吨，产量1940万吨，表观需求只有1800万吨。
如此行业大环境下，中泰化学居然能够实现14.9%的毛利率，这也算是“奇迹”。
尚未成型的一体化
制造一吨PVC并联产0.8吨烧碱，需要1.5吨盐、1吨煤炭、3.5吨石灰石和8250度综合用电。
从年报中可以看出，截至2009年底，中泰化学在原盐和石灰石上可以做到自给，但是在最主要的原材料电石和电力上，中泰化学都是外购的。
中泰化学位居新疆，具有资源优势，这是不少券商力挺中泰化学的原因，如果资源优势能够转换成为成本优势，那的确可以实现在行业大面积亏损的状况下一枝独秀。
英力特就是这样的案例，将英力特的化工跟电力项加总后计算，2009年英力特的主营业务毛利率为16.9%。
但是英力特具有独特的成本优势，这源于其在产业链上下游一体化进程上走得最早。至今英力特拥有PVC产能26万吨/年，烧碱产能21万吨/年，而最关键的是，其拥有300MW热电机组，另外有50MW机组发电权，14万吨/年精制石灰和40万吨/年电石产能。中金的调研报告显示，英力特的发电成本低于0.2元/千瓦时，电力和电石完全可以自给。
相对而言，在华泰二期建成投产之前（下文将提到的新建项目），中泰化学的业绩并不能用资源优势解释。
PVC的生产主要有两种制备工艺：一是电石法，主要生产原料是电石、煤炭和原盐；二是乙烯法，主要原料是乙烯和石油。
国外PVC主要采用乙烯法生产，而国内缺油和气、多煤的现状，使得电石法占据了超过75％的份额。中泰化学所采用的就是电石法工艺。
按国家标准规定：生产1吨PVC消耗电石1.45－1.5吨，消耗氯化氢气体0.75－0.85吨，每吨耗电量约450－500千瓦时。总体来讲，电石法的成本构成分配比例约为：电石占65%－70%，氯化氢占15%，电力占6%，其他制造费用占6%。
但对电力的需求并不仅仅是占到总成本的6％，不但在生产PVC时要耗费电力，由焦炭制备电石也要消耗大量的电，如生产1吨电石约需消耗3450千万时的电、0.6吨的焦炭和0.9吨的石灰石。因此，电力成本又占到电石生产成本的70％，而氯化氢的生产同样是用原盐电解。
据东莞证券化工行业分析师李隆海的测算，实际上制造一吨PVC并联产0.8吨烧碱，需要1.5吨盐、1吨煤炭、3.5吨石灰石和8250度综合用电。
从年报中可以看出，截至2009年底，中泰化学在原盐和石灰石上可以做到自给，但是在最主要的原材料电石和电力上，中泰化学都是外购的。
实际上，截至2009年，中泰化学已经有了部分电石产能，但是因为不匹配电厂，其生产的电石并不具备成本优势，中泰化学的年报中明确表示“公司的劣势主要是公司目前自备电厂尚未建成，生产用电主要依靠网上采购，电石的生产成本较高。”
跟英力特比较，在电力一项，英力特的电力成本在0.2元/千瓦时，据李隆海测算，新疆当地的购电成本，离子膜烧碱为0.36元/千瓦时，电石为0.42元/千瓦时，仅此一项，成本差别就相当巨大。
但是最终的结果显示，中泰化学在主营业务毛利率上仅仅是稍逊于英力特，这也让人费解。
记者致电中泰化学询问高毛利率的原因，其证券事务代表表示咨询财务部门后再做回复，但是记者并没有收到公司的回复，电话也无法接通。
规模之忧
中泰化学新增产能同样能够满负荷运作，但是虽然中泰化学2009年能够满负荷生产，但是在PVC行业，跟中泰化学有着同样的梦想的人太多，中泰化学真的能够逃离行业低迷的大环境吗？
从主营业务的毛利率上看，中泰化学的盈利能力并没有英力特好，但是静态市盈率水平却远高于英力特。截至3月9日收盘的股价看，英力特的静态市盈率是56倍，但是中泰化学的市盈率却高达110倍。
即便如此，兴业社会责任股票型基金和嘉实回报灵活配置基金还是毅然选择了中泰化学，而且关于中泰化学，券商的分析报告也明显更多。
“中泰化学的成长性更好，它的新增产能释放后，公司的业绩会更有爆发力。”某不愿意透露姓名的分析师表示。
2010年1月27日，中泰化学公告称，其非公开发行A股预案获得发审委审核通过。如果改非公开发行股票方案能够成功实施，则最终中泰化学的总股本将会增加7000万股到2.8亿股不等，同时获得38亿元的资金，根据预案的公告的投向，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部向公司控股子公司新疆华泰重化工有限责任公司增资，用于建设华泰二期项目。
华泰二期项目总投资39.89亿元，建设内容主要包括36万吨/年聚氯乙烯树脂装置、30万吨/年离子膜烧碱装置。项目预计将于2010年一二季度陆续建成投产，达产后将为公司每年新增36万吨PVC、30万吨离子膜烧碱生产能力。如果华泰二期成功实施，则中泰化学2010年的产能将会达到82万吨/年PVC和65万吨/年烧碱。
而券商的研究也透露，中泰化学有着更远大的“野心”，其远景规划将会是，PVC产能将达到220万吨，烧碱170万吨。而目前世界最大PVC树脂企业日本信越化学公司的总产能350万吨/年；世界第二名的台塑总产能139万吨/年。如果规划能够顺利实施，中泰化学将成为世界级氯碱巨头。
因此，券商的报告对中泰化学的未来给予了热切的期待。
比如天相投顾1月28日发布的报告就预测，假定2010-2011年PVC均价为7400元/吨、7800元/吨，预计中泰化学2010年和2011年的每股收益分别会高达0.89元和1.1元。
截至3月9日收盘，中泰化学收于21.18元，这意味着虽然以2009年业绩计算，市盈率高达110倍，但是如果天相投顾的预言能够成真，则中泰化学2010年的动态市盈率将会降至24倍，2011年的市盈率甚至只有19倍。
这样的业绩估算的一大前提是，中泰化学新增产能同样能够满负荷运作，但是虽然中泰化学2009年能够满负荷生产，但是在PVC行业，跟中泰化学有着同样的梦想的人太多，中泰化学真的能够逃离行业低迷的大环境吗？
跟中泰化学有着一样梦想的人，实力同样不凡。
天业集团是跟中泰化学同处新疆的另一PVC上市公司新疆天业的大股东，新疆天业现拥有PVC产能30万吨的/年，烧碱产能26万吨/年。但是新疆天业集团在建的PVC产能却高达120万吨。2008年天业集团的120万吨PVC项目一期40万吨PVC项目已经投产，现在正在进行二期项目建设。
2009年，湖北宜化集团在重组的基础上分别在青海和内蒙古建设合计80万吨PVC、80万吨离子膜法烧碱以及120万吨电石项目，以上项目建成后，湖北宜化集团PVC以及烧碱总产能将突破100万吨水平，规模同样位居氯碱行业前列。
2009年3月，陕西省最大的国有企业陕西煤化工集团联合榆林当地10家民营企业在原北元化工有限公司的基础上组建陕西北元化工集团，按照计划，重组后的北元化工将在原有氯碱装置的基础上建设100万吨PVC项目以及80万吨烧碱项目。
外资的进入步伐也没有停滞，2009年在建的外资项目包括日本三井物产株式会社和内蒙古鄂尔多斯羊绒集团合资的内蒙古鄂尔多斯氯碱化工公司的60万吨/年电石项目，后续还会建设40万吨/年电石法PVC；韩华石化株式会社投资的韩华石化（宁波）公司在建的30万吨/年的乙烯法PVC、后续拟建30万吨/年VCM（氯乙烯单体，聚氯乙烯的生产原材料）；台湾联成石油化学公司在建的30万吨/年乙烯法PVC。
这些都只是PVC行业新军中的一部分，据中国氯碱网统计，2010年中国国内计划新增悬浮法PVC装置能力444万吨/年，其中电石法装置能力374万吨/年；乙烯法装置能力70万吨/年。
而中国氯碱网预计，上述统计的2010年新增项目中预计将有40％－50％可以如期投产，其余项目的进展则极有可能推迟或出现不同程度的变化，即使如此，2010年新增产能也会超过200万吨/年。
烧碱行业情况同样如此，中国氯碱网统计，2010年中国计划新增烧碱装置能力597.5万吨/年，其中离子膜法装置能力新增633万吨/年。
即使2010年经济有过回暖，氯碱行业的巨大的产能依然难以消化。
英力特预测，预计2010年的PVC表观需求增加120万吨以上，但是按照该数据预测，需求总量也只有1170万吨左右；而对于烧碱，英力特认为“产能过剩是行业的大趋势，这将使氯碱行业利润空间进一步缩小，行业的竞争更加激烈。”
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