憧憬年报行情 基金试探性增仓中国神华

　　在年报将出的关口，基金减持中国神华的步伐终于停止。2010年以来，该股一直被基金沽空，截至3月12日累计被减持了18.08亿元，排名机构减持榜第七位。分析人士表示，良好的基本面将有力支撑中国神华的股价，预料不错的一季度业绩将彻底扭转机构做空该股的态势。

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　　尽管该公司去年业绩与市场1.6元左右的预期仍然存在差距，但就在该公司公布年报数据的当周，基金做空该股的步伐总算止住。指南针机构密码数据显示，上周（3月8日-12日），基金等机构小幅增持了该股1241.48万元。不过，由于之前减仓幅度较大，年初至今（1月4日-3月12日），机构仍然累计减持了该股逾18亿元。

　　“宏观经济不稳，周期性股票也随之受到打压;包括中国神华在内的多数煤炭股现在估值已经调整得差不多，目前是建仓的良机；不过,市场对宏观调控的担心仍然没有消失，可能等待板块真正启动之后，机构才会出手建仓；一季报出来时会是建仓的时机，毕竟季报数据应该会不错。”中投证券煤炭行业分析师肖汉平在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　10大流通股东基金占7席

　　在中国神华新鲜出炉的2009年度财报中，基金股东数目仍然占去该公司前十大流通股东的多数席位。根据该公司最新财报，2009年末，该公司前十大流通股东中分别有易方达50指数、上证50ETF、嘉实沪深300、华安宏利、兴业趋势投资、交银施罗德精选和华夏沪深300等7只基金，持股数分别为4371.5万股、3158.12万股、2146.32万股、1820万股、1581.3万股、1543万股和1460万股。

　　除了兴业趋势投资不在该公司重仓基金名单之列以外，其余均在去年末重仓中国神华。而根据WIND数据，2009年末共有61只基金重仓持有中国神华37220.64万股，占其流通盘的20.68%，与去年9月末，重仓基金持股数减少了5112.74万股。

　　分基金公司看，共有34家基金公司持股中国神华，其中持股最多的是易方达基金，凭借易方达50指数和易方达沪深300两只基金，该公司便成为了中国神华第一大持仓基金公司，总共持有5015.56万股。华夏基金和华安基金分别以4786.21万股、4618.49万股持股数紧随易方达基金之后，前者除了上证50和华夏沪深300指数重仓该股以外，旗下还有基金兴华重仓持有该公司168.12万股。华安系则除了华安宏利以外，另有华安策略优选、基金安顺、华安创新、华安上证180ETF、华安MSCI中国A股和华安上证180ETF链接基金分别持有中国神华1000万股、619万股、550万股、341.87万股、205.2万股和82.43万股。

　　基金不再一味沽空

　　继去年四季度大幅减仓之后，2010年前3个月，基金仍然不断减持中国神华。根据指南针机构密码数据，今年以来，机构出逃该股的金额超过18亿元，其中春节前（1月4日-2月12日）机构净卖出14.27亿元；节后至今，机构再次沽售了3.8亿元。机构资金连番的打压导致该股年初以来下跌超过17个百分点，超跌大盘9.33个百分点。

　　“市场主要是担心国家宏观调控，因此整个煤炭板块的估值一直上不去，（其实不光是煤炭板块），宏观调控对周期性行业影响都不好，大家可能都在等后续经济政策；不过行业基本面倒没受多大影响，虽然现在煤价往下走，动力煤现货价格在跌，这不过是前期涨幅过大，现在有所回调而已。”招商证券煤炭行业分析师卢平告诉《证券日报》记者。

　　实际上，央行今年两次上调存款准备金都给中国神华的股价造成一定压力。1月12日晚间央行第一次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，翌日，中国神华股价便下挫了5.34%，机构快速当日快速从该股抽走了2.69亿元资金，致使其股价下挫了5.34%；而2月22日，当2月12日宣布再次上调存款准备金0.5个百分点，尽管中间有春节相隔，节后第一个交易日（即2月22日），中国神华仍然受其波及，股价小幅下挫1.29%，机构减仓了2575.95万元。

　　上周六，按照计划，中国神华将公布2009年度报告，基金减仓的态势才暂时止住。据指南针机构密码数据，基金等机构全周（3月8日-3月12日）净流入该股的金额为1241.48万元，其中买入12.78亿元，卖出12.63亿元。

　　不过，由于数据低于市场预期，对中国神华而言，本周的股价压力或许并不轻松。根据卢平和肖汉平两位分析人士的预测，中国神华去年每股盈利大概在1.6元左右。而根据WIND咨询数据，28家券商对该公司的20009年盈利预测的均值为每股盈利1.65元。事实上，从该公司公布的业绩数据来看，去年其每股盈利不过1.522元。

　　一季报披露是建仓关键时点

　　除此以外，秦皇岛动力煤价格最近持续回调也将继续影响市场对该板块的信心。根据大同证券数据，截止到3月8日，秦皇岛6000大卡发热量大同优混平仓价为730-740元/吨，4500大卡动力煤平仓价为510-520元/吨，5000大卡发热量动力煤570-585元/吨，发热量为5500大卡动力煤为680-690元/吨；这已是秦皇岛动力煤价格连续第4周下降了；而港口煤炭场存已达到818万吨，与年初的540万吨相比上升了近300万吨，接近2009年煤炭场存的最高水平。

　　对此，卢平和肖汉平均表示，一方面这是前期动力煤价格上涨过快过高所致；另方面，随着供暖季节即将过去，动力煤消费淡季随即到来，煤价小幅回调也在情理之中。

　　“目前来看，煤炭价格基本上稳定了，应该说，已经处于较低水平，再往下跌的空间基本上很少；去年涨得太多了，现在调一下稳定一下也是应该的；预计3、4月份煤价表现比较稳定。”肖汉平表示。

　　相较而言，分析人士现在更加看重煤炭板块估值较低带来的投资机会。肖汉平表示目前板块估值比较便宜，正是建仓煤炭股的好时机。“虽然煤炭板块一直面临着宏观调控的压力，但这种压力随时有可能消失，板块的投资机会也随之到来，预计煤企一季报业绩能够激起市场对该板块的投资兴趣。”肖汉平说道。

　　卢平也认为，一季度煤炭持续走高提升上市公司业绩，而煤炭股估值持续在低位盘整，预计未来由提升空间，因此维持对行业“推荐”的评级。

　　煤价上涨成业绩增长保障

　　由于业绩增长稳定，中国神华仍然是不少券商的推荐个股。卢平表示，2010年中国神华业绩增长的动力一方面来自于现货煤价格的增长，预计涨幅在10%左右；另方面，来自2010年度电煤长协价格的提升，该部分煤炭价格今年提升了6%左右，每吨上涨30元至570元（含增值税）。

　　按照中国神华在年报中提出的经营计划，2010年煤炭销售目标在272百万吨，同比增长7%；商品煤计划产量为229百万吨，同比增长8.9%；总发电量计划为1260亿千瓦时，同比增长19.9%；总售电量计划1167亿千瓦时，同比增长19.4%。

　　从中国神华公布的1月份营运数据来看，公司正朝着预定目标推进。根据数据，1月份公司实现商品煤产量19.4百万吨，同比增长10.2%；煤炭销售24.1百分吨；同比增长24.9%；总发电量13.03亿千瓦时，同比增长106.5%；总售电量12.18亿千瓦时，同比增长114.1%。