政策紧缩预期升温，大盘破位下跌

　　昨天是今年两会闭幕后的第一个交易日。在加息等政策紧缩预期升温及技术面的重重压力下，沪深两市大盘出现了破位下跌。其中，上证综指重新回到3000点下方，距离年线(2929点)支撑仅有咫尺之遥。

　　在诸多利空预期的掣肘下，A股市场是否重新进入了下降通道？对此多数权 威机构指出，市场向下已经没有太大空间。随着政策轮廓的逐步清晰，市场的关注点将逐步从政策面向基本面转变。

　　沪指失守3000点倒逼年线

　　来自沪深证券交易所的最新统计数据显示，截止到收盘，沪指报2976.94点，跌36.47点，跌幅1.21%，深成指报11903.33点，跌265.78点，跌幅为2.18%。沪深两市全日共成交1331亿元，较上周五萎缩近一成半。

　　各板块普遍走弱是当天盘面显著特点，权重股再次成为杀跌主力，其中，中国石油、中国石化、建设银行、中国神华、中国人寿位居拖累沪指下跌的前五名，合计拉低沪指11.25点，占沪指跌幅的三成。在几大权重板块里，受铁矿石谈判陷入困境的影响，钢铁股名列权重板块跌幅榜首；金融板块中，虽然银监会已经澄清未禁银行参与期指，同时券商最快本周接受期指开户，但对相关个股提振作用有限，板块内只有券商股走势偏强；二线地产股盘中虽有企稳意向，但是无奈万科A为首的权重股跌跌不休，部分地产股的走好难以形成号召力。

　　3000点是中国股市的政策敏感点，2008年4月24日，伴随着指数跌破3000点，财政部紧急下调印花税由千分之三至千分之一。同时，3000点在去年也是新股IPO恢复发行的重要参考点位。所以，当天3000点的再度失守引发了市场的极大关注和猜想。

　　未等来实质性利好人气开始散去

　　面对股市热点的快速退潮，多数市场分析人士认为，两会期间管理层并未爆出实质性利好，使得此前聚拢起来的人气开始散去。

　　在最新发布的策略报告中，中金公司表示，今年两会内容并没有太多超出预期。“随着两会的结束、市场情绪相对低迷，此前因为两会而被市场追捧的相关概念及主题投资有望暂时退潮，特别是在年报披露的密集期，部分估值偏高、受过高预期刺激而缺乏实际业绩支持的概念股将面临需要"兑现"的风险。”

　　2月份通胀数据超预期，也使得央行再次上调存款准备金率、加息等预期再度升温。中国人民银行行长周小川14日表示，目前的物价和央行的预估结果相比，略高了一点，但高得不多，央行货币政策还可以按照原计划来进行。至于加息与否，则主要取决于对今后物价走势的预估。

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵向《经济参考报》记者表示，货币政策通常都要有一定的前瞻性，加息要根据市场经济情况的变化来审定和调整，其中最主要的一个依据变量是物价水平的变化，如果物价水平即CPI出现较高上升，为了稳定储户的预期就需要加息。而存款准备金率上调的根据是新增贷款增长的幅度，如果新增贷款增长的幅度还是比较大的话，那么存款准备金率还会有调整空间。

　　对后市谨慎乐观者仍占多数

　　在对后市行情的判断上，谨慎乐观者仍然占据多数。华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林表示，央行连续两次调高存款储备率，旨在收走银行过多贷款和对冲一季度逾1.5万亿到期央票，而非货币政策紧缩信号。而美联储主席最近称，美国将在相当长时间内保持低利率政策，使得中国对加息会非常谨慎，反而可能通过人民币升值来降低输入性通胀的压力，对股市构成利好。

　　数据显示，按2009年三季报，3000点时股市的平均市盈率仅21倍—22倍，三大行12倍，石化双雄13倍—14倍。这种估值比1999年“5·19”行情起点的1047点、2000年大牛市起点的1341点，2009年初的1820点时还要低。

　　宏源证券研究所首席策略分析师唐永刚表示，预计上市公司2009年业绩同比上升28%，2010年将上升20%左右，据此测算，目前沪深300指数3300点左右对应的动态市盈率其实在20倍以下。从历史对比看，市场长期在15倍以下的概率很小，市场向下已经没有多大空间。